--- title: "財報炸裂！美光讓空頭閉嘴" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290751992.md" description: "美光科技用一份歷史性財報狠狠回擊了唱衰者：第三財季毛利率飆至 84.9%，不僅創公司成立 48 年來歷史新高，更將英偉達、Meta 等科技巨頭遠遠甩在身後。營收 414.6 億美元、淨利潤 282.4 億美元雙雙刷新紀錄，盤後股價暴漲 14%。更關鍵的是，美光已與超大型客户簽署長期鎖價協議，供應緊張或延續至 2027 年後。" datetime: "2026-06-25T00:07:55.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290751992.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290751992.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290751992.md) --- # 財報炸裂！美光讓空頭閉嘴 美光科技用一份歷史性財報，終結了市場對 AI 投資熱潮能否持續的質疑。 週三盤後，美光公佈第三財季業績，營收、利潤及下季度指引全面超出華爾街預期，盤後股價隨即跳漲 14%，並帶動納斯達克期貨走高。 這份財報來得恰逢其時——此前數日，科技股遭遇大範圍拋售，從韓國芯片製造商蔓延至美國光纖電纜供應商，美光自身股價本週也已累跌 7.5%。 財報發佈後，**分析師認為，這份成績足以為近期受挫的科技股行情注入新動力。**美光 CEO Sanjay Mehrotra 在財報電話會上表示，**公司預計內存市場供應緊張狀況將延續至 2027 年以後，並已與多家大客户簽署長期戰略協議，以鎖定當前高價格水平。** ## 毛利率創紀錄，超越英偉達和 Meta 本季度最令市場震驚的數字，是美光的毛利率。 美光第三財季毛利率達到 84.9%，較上季度的 74.9% 大幅躍升，較一年前的 39% 更是翻逾一倍。CFO Mark Murphy 在電話會上表示，"第三財季毛利率較一年前翻倍有餘，創下公司歷史新高。" 這一數字已超越美國所有主要科技公司。英偉達最新季度毛利率為 75%，Meta 約為 81.9%，博通為 69.5%，微軟為 67.6%，Alphabet 為 62.4%。美光的競爭對手閃迪在 4 月底報告的毛利率為 78.4%，同樣遠低於美光當前水平。值得注意的是，英偉達毛利率曾於 2024 年初觸及約 79% 的峯值，而美光當前水平已將其甩開約六個百分點。 美光還預計，第四財季毛利率將進一步升至約 86%。Susquehanna 分析師 Mehdi Hosseini 對此評價稱，**這對於一個"自誕生以來 30 年間一直不受市場青睞"的行業而言，是一次徹底的轉變。** ## 營收與利潤雙雙刷新歷史 毛利率之外，美光的營收和淨利潤同樣創下公司成立 48 年來的歷史紀錄。 第三財季營收達 414.6 億美元，較上季度增加逾 200 億美元——而上季度本身已是公司歷史最高紀錄。淨利潤為 282.4 億美元，較此前歷史高點增長逾 100%，而此前高點同樣是上季度剛剛創下的。 截至週三收盤，美光股價過去一年累計漲幅已超 700%，市值突破 1 萬億美元。 驅動這一增長的核心邏輯在於 AI 基礎設施的爆發式擴張。英偉達、AMD 和谷歌需要美光的高帶寬內存（HBM）來支撐其 AI 處理器，數據中心運營商正在不計成本地搶購一切可用內存。 與此同時，蘋果等消費電子廠商也面臨內存成本上漲壓力，據華爾街日報報道，蘋果 CEO Tim Cook 上週表示，iPhone 將不得不提價，以應對他所描述的"不可持續"的內存價格局面。 ## 長期協議鎖定高價，供給緊張或延續至 2027 年後 面對外界對 AI 景氣週期能否持續的疑慮，美光正通過結構性手段來穩固其盈利能力。 美光表示，公司正與客户簽署名為"戰略客户協議"（SCAs）的長期合同，協議中設有價格區間下限，以確保公司毛利率維持在歷史峯值以上。Mehrotra 在電話會上表示，**"協議中的價格下限，使美光能夠實現遠超過去任何一個週期季度峯值的強勁毛利率。"公司目前已與四家"超大型客户"簽署此類協議。** 這一策略標誌着內存行業的重要轉變。該行業歷來以短期供應合同為主，價格隨週期大幅波動，長期被視為典型的大宗商品業務。如今，美光正試圖將其定價權制度化。 據華爾街日報報道，高盛近期向客户表示，"投資熱潮可能延續，且市場對其規模的近期預期或仍需上調。但隨着大量價值已被計入股價，市場對挑戰樂觀預期的消息更加脆弱。" ## 市場波動加劇，但 AI 敍事仍是主線 儘管美光財報強勁，市場的結構性脆弱依然不容忽視。 本週早些時候，投資者大規模撤離韓國科技股 SK 海力士和三星，美光、英偉達和甲骨文均遭波及，後者本週累跌 15%。據 FactSet 數據，週一有創紀錄的 4.37 億美元資金湧入一隻旨在三倍做空半導體指數的 ETF，次日股市隨即大跌。道瓊斯市場數據顯示，追蹤美國半導體公司的指數近期交易價格較其 200 日移動均線高出逾 60%，達到 2000 年以來的最高水平。 多家族辦公室 LNW 首席投資官 Ron Albahary 表示，"這些市場拋售是否正常？我認為是的。我們正在看到更多大幅漲跌的交易日，這只是市場高度依賴某一特定敍事的信號。" **美光的這份財報，至少暫時為這一敍事提供了有力支撐。Hosseini 維持對美光股票的買入評級，並指出，隨着"內存瓶頸效應持續顯現，客户別無選擇，只能支付溢價"。** ### 相關股票 - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) - [MULL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MULL.US.md) - [MUD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MUD.US.md) - [MUU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MUU.US.md) - [DRAM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DRAM.US.md) - [MUYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MUYY.US.md) - [MUZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MUZ.US.md) - [.IXIC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.IXIC.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [META.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/META.US.md) - [AVGO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AVGO.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [SNDK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNDK.US.md) - [AMD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMD.US.md) - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPL.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSNGY.US.md) - [ORCL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORCL.US.md) - [SOXS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXS.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) - [SNDKV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNDKV.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) - [SMSN.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMSN.UK.md) - [ORCL-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ORCL-D.US.md) ## 相關資訊與研究 - [〈美光財報前瞻〉HBM 供不應求 美光獲利盼再創紀錄 華爾街喊買進但勸先獲利了結](https://longbridge.com/zh-HK/news/290615367.md) - [美光能戰勝財報考驗嗎？歷史這樣説](https://longbridge.com/zh-HK/news/290360060.md) - [美光財報炸裂！記憶體供給吃緊 單季獲利暴增 15 倍 財測再超市場預期](https://longbridge.com/zh-HK/news/290751180.md) - [美股業績丨美光季績爆表前瞻勝預期 市後股價曾飆逾 16%](https://longbridge.com/zh-HK/news/290743926.md) - [美光史上最強財報出爐 千億美元長約在手、平息 AI 泡沫疑慮](https://longbridge.com/zh-HK/news/290786503.md)