嘉銀金科財報電話會議：戰略推進，利潤下滑

嘉銀金科（Jiayin Group (JFIN)）已召開 2023 年第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。

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嘉銀金科最新的財報電話會議語氣謹慎，戰略進展穩健但財務狀況惡化。管理層強調了重複借款人更深層次的參與、技術服務的快速擴展以及顯著的人工智能驅動的效率提升。然而，交易量和收入的急劇下降、淨虧損的迴歸以及逾期貸款的上升凸顯了核心借貸業務面臨的壓力。

重複借款人穩固核心業務

重複借款人佔第一季度交易量的 76.3%，同比上升 4.4 個百分點。這一比例的上升表明，儘管整體借貸規模縮減，嘉銀金科仍在保留更高質量的用户，為投資組合表現和客户獲取成本提供了一定的穩定性。

技術賦能推動新收入來源

嘉銀金科的技術賦能服務產生了 152 億元人民幣的交易量，環比增長約 67.6%。這一增長表明與金融機構的更深層次合作以及其技術與運營模式作為可擴展、輕資產增長途徑的接受度在提升。

海外市場獲得 traction

國際擴展持續積累勢頭，印尼的貸款量環比增長 20%，同比增長超過一倍。在墨西哥，當地合作伙伴的交易量環比上升 35%，海外收入也有所增加，表明全球化正在成為更重要的貢獻者。

人工智能提升開發生產力

人工智能工具將風險模型特徵迭代的時間從幾天壓縮到不到一個小時，加快了產品和風險更新的速度。人工智能代理現在生成大約 30% 的人工智能輔助代碼，提高了約 20% 的開發效率，增強了公司擴展人工智能部署的能力。

人工智能提升客户服務效率

嘉銀金科的專有客户服務模型將意圖識別準確率從 78% 提高到 93%。與此同時，模型推理成本下降約 90%，顯著提升了服務效率，並可能隨着時間的推移降低運營費用。

高級反欺詐防禦加強風險控制

該公司的多模態反欺詐系統以超過 90% 的準確率標記了約 500 萬個可疑音頻和視頻樣本。嘉銀金科阻止了約 29 萬名欺詐借款人，並攔截了約 11.3 萬份惡意申請，在信貸壓力上升的情況下加強了主動防禦。

數字汽車抵押貸款擴展產品組合

汽車抵押貸款產品 v3.0 實現了完全數字化的端到端操作，並顯示出強勁的增長勢頭。管理層強調其在純在線模式下的市場領先用户轉化率，拓寬了嘉銀金科的產品組合，並幫助針對差異化的借款人羣體。

回購計劃延長

公司將其回購計劃延長至 2027 年 6 月 12 日，保持約 4960 萬美元的可用資金。儘管當前流動性較緊，但該授權保留了在條件和現金生成允許時向股東返還資本的靈活性。

交易量急劇收縮

2026 年第一季度總交易量降至 193 億元人民幣，同比下降 45.8%。這一急劇下降反映了廣泛的行業逆風和監管影響，標誌着與之前增長水平的重大退縮。

收入受行業放緩影響

淨收入滑落至 7.567 億元人民幣，同比下降 57.4%，因交易量下降和行業週期性影響了費用。收入下降的幅度超過了成本削減，給利潤率帶來了壓力，並暴露出對傳統中介業務的依賴。

從強勁盈利轉為淨虧損

嘉銀金科報告第一季度淨虧損 6170 萬元人民幣，較去年同期的淨收入 5.395 億元人民幣大幅轉變。非 GAAP 運營虧損為 7010 萬元人民幣，而非 GAAP 收入為 6.066 億元人民幣，突顯出盈利能力的急劇逆轉。

每股收益轉為負值

基本和稀釋後的每股淨虧損為 0.29 元人民幣，而 2025 年第一季度的每股收益為 2.63 元人民幣。按 ADS 計算，每 ADS 虧損為 1.16 元人民幣，較之前的 ADS 收入 10.12 元人民幣大幅逆轉，突顯出股東收益的惡化。

流動性緩衝縮小

截至季度末，現金及現金等價物降至 4340 萬元人民幣，較三個月前的 6180 萬元人民幣下降。減少縮小了嘉銀金科的流動性空間，並提高了在業務重新調整期間謹慎管理現金的重要性。

信用質量承壓

90 天以上逾期率達到 2.25%，並環比上升，顯示出信貸壓力加大。對此，嘉銀金科正在收緊對高風險借款人羣體的承保和信用額度，以保護資產質量。

成本、研發和利潤壓縮

銷售和營銷費用同比下降 49.6%，降至 3.401 億元人民幣，管理費用下降 16.5%，降至 4410 萬元人民幣。但中介和服務成本幾乎持平，僅下降 1.3% 至 3.316 億元人民幣，而研發費用上升 24.6% 至 1.098 億元人民幣，導致在收入縮減速度快於費用的情況下出現運營虧損。

宏觀和監管拖累

管理層提到新的監管利率上限和預計 5000 億元人民幣的市場貸款量減少是主要逆風。這些變化收緊了借款人的流動性，減緩了行業整體借貸，放大了嘉銀金科目前面臨的週期性下行壓力。

指引和管理展望

對於 2026 年第二季度，嘉銀金科預計交易量為 95 億至 105 億人民幣，這意味着與第一季度相比將出現大幅下降，並預示着短期內持續的壓力。高管們預計在近期的成本控制後，下個季度的現金流會有所改善，並將優先考慮有序運營和護城河建設，同時將延長的回購計劃留作後備。

嘉銀金科的電話會議描繪了一幅公司在嚴峻的貸款環境中，重金投資於技術和國際增長的圖景。在人工智能、欺詐控制和海外市場的戰略勝利令人鼓舞，但深度的交易量和收入下降、逾期率上升以及轉向虧損的情況主導了投資者的短期敍事。