--- title: "仙工智能登陸港股，能否撐起 24 倍 PS？" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290766003.md" description: "6 月 24 日，仙工智能在港交所正式掛牌上市。公司發行價 101.6 港元，首日收漲 4.33%，總市值達 117 億港元，募資淨額約 9.95 億港元。此次 IPO 獲超額認購，高瓴等 8 家機構作為基石投資者參與。按收盤市值測算，公司對應 2025 年 PS 約 24.3 倍，估值水平與越疆機器人、優必選相當，高於極智嘉等企業，反映市場對 “成長型智能機器人” 的溢價認可。" datetime: "2026-06-25T02:28:15.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290766003.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290766003.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290766003.md) --- # 仙工智能登陸港股，能否撐起 24 倍 PS？ **21 世紀經濟報道記者 陳歸辭** 6 月 24 日，上海仙工智能科技股份有限公司（簡稱 “仙工智能”，股票代碼：06106.HK）正式在港交所掛牌上市。 仙工智能當日以 101.6 港元開盤，與發行價齊平；截至收盤，股價報 106 港元，較發行價上漲 4.33%，總市值達到 117 億港元。 此次 IPO 發行 1049.7 萬股，發行價 101.6 港元，募資總額約 10.66 億港元，扣除上市相關費用後募資淨額約 9.95 億港元，本次 IPO 發售股份佔公司上市後總股本的 9.5%。 公司公開發售部分獲 5934.56 倍認購，觸發回補機制，一手（50 股）中籤率 5%，國際配售錄得 21.29 倍認購。 基石投資者陣容方面，高瓴旗下 HHLR Advisors、Yuanbao Family Office Limited、3W Fund Management Limited、廣發基金、瑞華投資、中和資本、Yishao Capital 及 Nova Kerry 等 8 家機構參與認購，合計覆蓋 43.34% 的發行份額，對應公司總股本約 4.12%，禁售期 6 個月。 按 6 月 24 日收盤市值測算，仙工智能對應 2025 年 PS 約 24.3 倍。上市前一日暗盤交易中，公司一度跌破發行價，盤中最大跌幅超過 20%，全天振幅達 49.21%，顯示市場對其估值水平仍存在一定分歧。上市首日股價則呈現平開高走後回落的走勢，最終收漲 4.33%。 **從行業對比看，當前港股機器人板塊整體估值仍呈現明顯分化。仙工智能的 PS 與越疆機器人（約 21 倍 PS）、優必選（約 22 倍 PS）處於同一梯隊；而極智嘉（約 4.5 倍 PS）及埃斯頓（約 7.4 倍 PS）等企業則處於相對較低區間。** 這種分化本質反映市場對機器人產業鏈不同方向的定價差異：前者偏 “成長型智能機器人”，估值溢價較高；後者偏 “工業製造設備”，估值相對較低。 **仙工智能的定位是以控制系統為核心的平台型智能機器人公司。**其核心競爭優勢在於自主研發的機器人控制系統（即機器人大腦），該系統構成了支撐其業務的基礎。公司研發並銷售機器人、控制器、軟件及配件。 據招股書及灼識諮詢數據，仙工智能按 2025 年收入計在全球工業智能機器人市場排名第七、中國排名第三，市場份額分別為 1.1% 及 2.5%；在機器人控制器領域，則按銷量位居全球及中國第一，市場份額分別達到 24.8% 及 45.2%。 目前仙工智能已在全球範圍內服務超過 2100 家系統集成商及終端客户，覆蓋計算機、3C、汽車、自動化設備、新能源、半導體、工程機械、生物醫藥等 20 餘個工業細分領域。 不過，從財務表現看，仙工智能仍處於成長期，收入保持增長，但尚未實現盈虧平衡。2023 年、2024 年、2025 年營收分別為 2.49 億元、3.39 億元、4.42 億元，三年複合增長率為 33.2%；同期持續錄得淨虧損 4770 萬元、4230 萬元及 4710 萬元，盈利拐點尚未出現。 值得一提的是，截至 2025 年底，公司無形資產金額總計僅為 187 萬元，研發開支均以費用化方式計入當期損益，未作資本化處理。公司 2025 年的研發開支為 7917 萬元。 當前，仙工智能的收入主要來自集成了 SRC 系列機器人控制器的機器人，有關收入呈持續增長趨勢。此外，其收入的第二大部分來自機器人控制器的銷售。2025 年，公司機器人控制器收入佔總收入的 19.3%，機器人收入佔總收入的 67.9%。 毛利率方面，仙工智能 2023 年、2024 年、2025 年的毛利率分別為 49.2%、45.9%、47.4%。分業務板塊看，機器人控制器毛利率達 79.8%，軟件毛利率達 89.3%，而機器人整機毛利率為 38.4%，配件毛利率為 15.7%。 **該結構反映出公司已具備高毛利控制系統與軟件能力，但當前收入仍以機器人整機為主，商業模式仍處於向平台化方向成長的階段。** 當前約 24 倍 PS 的估值水平，更多反映的是市場對仙工智能 “平台型智能機器人公司” 屬性的前瞻性定價。在港股機器人板塊中，該估值已處於相對高位區間。 其估值溢價的延續主要取決於三點：一是平台化能力的持續強化，即公司控制器在各行業中的滲透率提升，推動規模化擴張及收入結構優化；二是海外市場的拓展成效，決定其全球化增長空間；三是收入增長的持續兑現能力。 ### 相關股票 - [06106.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/06106.HK.md) - [02432.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02432.HK.md) - [09880.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09880.HK.md) - [02590.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02590.HK.md) - [002747.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002747.CN.md) - [02715.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02715.HK.md) ## 相關資訊與研究 - [【新股上市】仙工智能超購 5934 倍抽 2000 手方穩中，惟暗盤即破發](https://longbridge.com/zh-HK/news/290622329.md) - [《新股上市》仙工智能暗盤報 89.85 元，低招股價近 12%](https://longbridge.com/zh-HK/news/290532966.md) - [【新股 IPO】【暗盤/中籤結果】智能機械人公司仙工智能 (6106) 暗盤最多跌 7.3%，一手賬面蝕 370 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/290548832.md) - [今首掛兩新股均超購過千倍 仙工智能暗盤失守招股價 麥科醫藥暗盤高收逾 95%](https://longbridge.com/zh-HK/news/290621905.md) - [《新股掛牌》仙工智能新股收高逾 4%，每手賺 220 元](https://longbridge.com/zh-HK/news/290663490.md)