--- title: "美元指數創 13 個月新高！滬金、滬銅跌超 2%，紫金礦業跌逾 6%，有色 ETF 匯添富 (159652) 跌超 3%！AI 增量需求 VS 短期強美元，有色後市怎麼看" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290791736.md" description: "美元指數創 13 個月新高，滬金、滬銅跌超 2%，紫金礦業等有色板塊承壓。短期強美元壓制估值，但長期看 AI 增量需求支撐銅鋁等金屬趨勢向好。" datetime: "2026-06-25T07:14:07.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290791736.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290791736.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290791736.md) --- # 美元指數創 13 個月新高！滬金、滬銅跌超 2%，紫金礦業跌逾 6%，有色 ETF 匯添富 (159652) 跌超 3%！AI 增量需求 VS 短期強美元，有色後市怎麼看 6 月 25 日，A 股市場震盪上行，滬金、滬銅雙雙跌超 2%，有色板塊承壓，截至 14:39，高 “金銅含量” 有色 ETF 匯添富（159652）跌超 3%，最新融資餘額超 6000 萬元，自底部抬升至 4 月以來高點。 有色 ETF 匯添富（159652）標的指數成分股多數回調，AI 相關的小金屬板塊逆勢衝高，如雲南鍺業漲超 5%、廈門鎢業漲超 3%，銅礦股承壓，紫金礦業跌超 6%，洛陽鉬業跌超 5%，華友鈷業、贛鋒鋰業等回調。 【有色 ETF 匯添富（159652）標的指數前十大成分股】 宏觀方面，地緣局勢整體朝着緩和方向推進，WTI 原油價格快速下跌，現已跌破 70 美元關口，疊加美國經濟偏韌性，美聯儲偏鷹，美債實際利率已升至年內絕對高位，美元指數表現強勢，6 月 24 日最高觸及 101.8，續創 13 個月新高，壓制美元計價的有色估值。 短期內，**強美元與加息預期升温，**使貴金屬維持弱勢震盪，並對基本金屬的 “金融屬性” 形成壓制，疊加地緣緩和帶來的通脹回落，實際利率階段上行，進一步壓制零息資產定價。 長期來看，銅、鋁、錫、鋰等**有色供給約束與 AI、新能源、電網投資帶來的需求韌性仍在**，估值/持倉已處於低位，具備 “流動性衝擊後” 的修復配置價值！特別是**AI 浪潮下的增量需求，支撐各類細分金屬長期趨勢向好！** **【AI 浪潮洶湧，關注有色增量需求】** **銅：AI 算力大基建浪潮下的硬件核心材料** 對銅而言，華西證券指出，**在 AI 算力大基建浪潮下，銅的需求邏輯正在從傳統電力金屬進一步擴展為 AI 硬件底層核心材料。**1）AI 服務器、交換機及高速網絡設備的速率持續提升，短距離高速互連中銅纜憑藉低成本、低功耗、低時延優勢，在機櫃內互連、服務器背板和高速連接場景中仍具重要地位。2）高頻高速 PCB、AI 加速卡、交換機主板對高性能銅箔需求提升，低輪廓、高延展、高可靠銅箔成為高速信號傳輸的關鍵材料。3）AI 服務器功率密度提升帶動供電銅排、連接器銅合金、液冷板、散熱模組和電源系統銅材需求增長，銅從 “用量邏輯” 升級為 “用量 + 材料附加值” 雙重邏輯。 **鋁：AI 芯片重要材料，正被重新定價** 對於鋁而言，**AI 服務器由單機性能迭代走向超大規模算力集羣，芯片功耗、機櫃功率密度和供電覆雜度快速提升，鋁產業鏈的 AI 材料屬性正在被重新定價**。1）氮化鋁具備高導熱、絕緣、低熱膨脹係數等特性，適用於 AI 芯片、功率器件、高功率模塊、陶瓷基板和封裝散熱場景，隨着 AI 芯片功耗提升，高導熱封裝材料和散熱基板需求有望持續增長。2）AI 服務器電源架構向 48V/54V 甚至更高電壓演進，UPS、電源模塊、液冷供配電系統和高功率轉換環節對鋁電解電容器的耐紋波、長壽命和高可靠性要求提升，帶動高端鋁電容及上游電子鋁箔、電極箔需求增長。3）液冷板、散熱結構件、服務器機箱和電力母排等環節也將拉動高強高導鋁材需求。投資邏輯上，鋁不僅是電解鋁商品價格彈性，更是 AI 供電、散熱和電子材料升級鏈條。 **鉬：市場開始重估鉬在 AI 算力大基建中的高端材料屬性。** 鉬具備高熔點、高強度、耐高温、耐腐蝕和低熱膨脹等特性，在 AI 硬件鏈條中主要體現為三條增量邏輯。第一，AI 芯片功耗大幅提升，先進封裝、高功率模塊和服務器散熱系統對鉬銅熱沉、鉬銅複合材料、鉬靶材等高導熱、低膨脹材料需求提升，鉬銅材料可用於匹配芯片、陶瓷基板和封裝結構的熱膨脹係數。第二，AI 數據中心電力系統、液冷系統、核能配套、燃氣輪機和高端裝備對含鉬不鏽鋼、特鋼和高温合金需求提升，鉬作為耐蝕耐熱合金元素的價值量上升。第三，半導體和顯示領域中鉬靶材、鉬薄膜、鉬粉等材料在先進製造中具備高附加值屬性。供給端看，鉬礦新增產能釋放慢，海外鉬多為銅伴生礦，供給彈性有限；需求端看，AI 帶來的不是傳統鋼招單一需求，而是 “特鋼 + 高温合金 + 靶材 + 鉬銅熱沉” 的多點擴散。（來源於華西證券 20260623《基本金屬週報：礦端緊缺支撐金屬價格，關注 AI 浪潮下的增量需求》） 佈局金銅等稀缺資源品，認準**“金銅含量” 更高**的**有色 ETF 匯添富（159652）**，**金銅含量高達 43%，同類領先，**龍頭更集中，彈性更強，全面覆蓋金、銅、鋁、鋰、稀土等子板塊，有望全面受益於有色超級週期，場外投資者可關注聯接基金（A:019164；C：019165)，可 7\*24 申贖。 數據截至 20260531，按中信三級行業分佈 風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金屬於較高風險等級（R4）產品，適合經客户風險承受等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於細分有色指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF 運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。 ### 相關股票 - [601899.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/601899.CN.md) - [02899.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02899.HK.md) - [518850.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/518850.CN.md) - [UUP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UUP.US.md) - [USDU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USDU.US.md) - [159652.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159652.CN.md) - [159871.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159871.CN.md) - [159876.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159876.CN.md) - [002428.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002428.CN.md) - [600549.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600549.CN.md) - [603993.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603993.CN.md) - [03993.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03993.HK.md) - [603799.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/603799.CN.md) - [002460.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002460.CN.md) - [01772.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/01772.HK.md) - [002926.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002926.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [賺得最多的時候，紫金礦業反而最危險了](https://longbridge.com/zh-HK/news/290679275.md) - [商品傳奇 Rick Rule：銅油都便宜得超乎想象，鈾將是 AI 狂飆的 “意外贏家”，無法確認黃金底部已出現](https://longbridge.com/zh-HK/news/290402992.md) - [銅價高檔震盪格局延續 全球庫存持續去化與結構性供給缺口支撐](https://longbridge.com/zh-HK/news/290390438.md) - [“母子市值倒掛”，誰導演了銅冠銅箔一年 17 倍神話？](https://longbridge.com/zh-HK/news/290695125.md) - [《神州期貨》廣州期貨交易所據報研究推出中國首個鈷期貨合約](https://longbridge.com/zh-HK/news/290782321.md)