--- title: "寧德時代 “朋友圈” 組團 IPO：東恆新能源遞表港交所，去年 “寧王” 撐起 3/4 營收" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290814197.md" description: "寧德時代產業鏈公司東恆新能源於 6 月 23 日遞交港交所招股書。該公司主營導電碳材料，深度綁定寧德時代，後者曾貢獻其約 75% 營收。儘管 2024 年因海外需求波動及開支增加出現虧損，但 2025 年已扭虧為盈。此舉標誌着圍繞寧德時代的鋰電產業鏈 IPO 窗口正在加速顯現。" datetime: "2026-06-25T10:12:10.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290814197.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290814197.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290814197.md) --- # 寧德時代 “朋友圈” 組團 IPO：東恆新能源遞表港交所，去年 “寧王” 撐起 3/4 營收 又一家來自寧德時代朋友圈的鋰電產業鏈公司衝刺 IPO。 港交所官網顯示，6 月 23 日，新能源導電碳材料東恆新能源正式遞交招股書。 從導電碳材料這一細分賽道出發，東恆新能源不僅深度嵌入寧德時代供應體系，更在資本結構上與寧德時代形成綁定。 與此同時，電解液添加劑、電解液以及電池安全零部件等多個環節的企業也在同步推進上市進程，一個圍繞寧德時代展開的產業鏈 IPO 窗口正在加速顯現。 **寧德時代去年撐起四分之三營收** 東恆新能源成立於 2011 年，主要產品為導電炭黑與碳納米管，在整個鋰電池產業鏈中位於上游環節。公司在招股書中援引弗若斯特沙利文的數據，稱按照 2025 年收入計算，公司是全球第三大、中國第二大新能源導電碳材料供應商。 導電碳材料是一類具有優異導電性及其他良好物理及化學性質的先進碳基材料。作為新能源電池的必要組成部分，導電碳材料被加入電極中以形成導電網絡，促進電子傳輸。由於碳原子獨特的鍵合特性，其以點（導電炭黑）、線（碳納米管）及面（石墨烯）等多種形式存在。導電碳材料具有出色的機械、電氣及熱性能，這些性能奠定了其於新能源電池領域的關鍵角色，並在先進複合材料、半導體、人工智能及具身智能等領域具有更廣泛的應用潛力。 “高性能導電碳材料對新能源電池電極性能至關重要，能提升循環壽命、倍率性能及能量密度，並代表新能源電池輔助材料行業中高壁壘、高價值的細分市場。” 東恆新能源招股書稱。 東恆新能源的業績近年出現波動。公司在 2023 年實現 0.14 億元淨利潤後，2024 年出現了 0.37 億元虧損，公司解釋稱，是由於海外市場需求波動導致碳納米管粉體產品對海外客户的銷售額出現下降，以及行政團隊擴充和運營新成立的自貢生產基地帶來的行政開支增加。2025 年，公司扭虧，實現淨利潤 0.60 億元。 製圖/貝殼財經記者朱玥怡 東恆新能源的客户主要為新能源電池製造商。 2023 年至 2025 年間，東恆新能源各年度來自前五大客户的合計收入分別為 3.10 億元、2.97 億元及 8.6 億元，分別佔公司總收入的 95.6%、94.2% 及 96.1%；其中各年度來自最大客户的收入分別佔其總收入的 45.9%、49.9% 及 74.9%。 “我們的客户集中度主要反映了下游新能源電池行業高度集中的特性，即由少數主要全球參與者佔據顯著市場份額。” 東恆新能源稱，公司能夠滿足這些行業領先者嚴苛的技術要求、大批量供應需求及持續創新需求，對公司的發展至關重要。 根據招股書，東恆新能源的第一大客户即全球鋰電池龍頭寧德時代。 **“寧王” 朋友圈，在交易所外排隊** 東恆新能源與寧德時代的合作在近年來持續加深。2021 年，東恆新能源實現了導電炭黑的量產，併成為寧德時代導電炭黑供應商；2025 年，公司成為寧德時代薄壁碳納米管及單壁碳納米管的供應商，這一變化帶動東恆新能源的產能利用率在當年出現增長。 此外，寧德時代還通過股權關係鞏固與上游材料供應方的合作。寧德時代全資持有的問鼎投資以 3680 萬元的對價參與了東恆新能源在 2021 年 11 月進行的 B+ 輪融資。截至目前，問鼎投資持有東恆新能源 4.17% 股權。 東恆新能源在招股書中專門開闢篇幅，解釋稱儘管公司收入來源集中於寧德時代，但公司與其業務關係發生重大不利變動或終止的風險相對較低。東恆新能源披露的與寧德時代的採購協議顯示，與在相似商業條件下向其他客户提供的同類產品定價相比，東恆新能源向寧德時代提供的產品定價通常應具有競爭力。 就此次 IPO 募集資金用途，東恆新能源稱將主要用於擴產、加強研發以及用於公司營運資金。公司計劃於 2027 年年底前將導電炭黑、碳納米管漿料及碳納米管粉體的總產能分別提升至約 15000 噸、125000 噸及 1500 噸，相當於截至 2025 年末公司各項產能的 2.7 倍、4.9 倍、1.7 倍。 包括東恆新能源在內，寧德時代的 “朋友圈” 正在交易所外排隊。 製圖/貝殼財經記者 朱玥怡 電解液添加劑企業華盛鋰電與電解液龍頭天賜材料分別在 2026 年 4 月和 3 月相繼推進或再度遞表港交所；與此同時，熱失控防護零部件企業固德電材已在 2026 年 3 月完成創業板上市。 新京報貝殼財經記者 朱玥怡 編輯 嶽彩周 校對 盧茜 ### 相關股票 - [03750.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03750.HK.md) - [300750.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/300750.CN.md) - [002709.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/002709.CN.md) - [301596.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/301596.CN.md) - [HCCD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HCCD.SG.md) ## 相關資訊與研究 - [李家超到訪寧德時代，冀閩港在新能源產業加強合作，鼓勵更多福建企業落户北都](https://longbridge.com/zh-HK/news/290685738.md) - [寧德時代發行人主體評級獲惠譽上調至「A」，評級展望「穩定」](https://longbridge.com/zh-HK/news/290363396.md) - [寧德時代旗下兩座香港換電站已投入營運，首批換電的士已交付](https://longbridge.com/zh-HK/news/290797819.md) - [【展望「穩定」】惠譽上調寧德時代評級至「A」](https://longbridge.com/zh-HK/news/290172560.md) - [李家超鼓勵更多福建企業落户北都 推進新型工業化達致優勢互補](https://longbridge.com/zh-HK/news/290685789.md)