--- title: "微軟通過與雪佛龍達成的交易解決了人工智能領域的最大瓶頸" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290858764.md" description: "微軟與雪佛龍簽署了一項為期 20 年的電力購買協議，以資助位於德克薩斯州西部的 70 億美元天然氣發電廠——基爾比項目。該協議確保到 2028 年為 Azure AI 基礎設施提供 2.67 吉瓦的專用電力，避免了電網延遲。該協議降低了能源成本，通過固定定價穩定了利潤率，直至 2048 年，並增強了微軟在雲市場的競爭優勢，儘管可能存在環境、社會和治理（ESG）方面的擔憂" datetime: "2026-06-25T16:20:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290858764.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290858764.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290858764.md) generator: "portal-rs" --- # 微軟通過與雪佛龍達成的交易解決了人工智能領域的最大瓶頸 微軟 NASDAQ: MSFT 的投資者剛剛得到了一個懸而未決的問題的答案：人工智能 (AI) 基礎設施交易的動力來自哪裏？ 6 月 22 日，雪佛龍 NYSE: CVX 和微軟簽署了一項為期 20 年的電力購買協議。該交易為位於德克薩斯州西部的 2.67 吉瓦天然氣發電廠項目提供資金。該校園的總成本估計約為 70 億美元。初始電力目標為 2028 年。 對於微軟的股東來説，這是自與 OpenAI 合作以來最重要的 MSFT 股票發展。這聽起來可能有些誇張，但關注數據中心建設問題的投資者會發現這筆交易的好處難以低估。 ## 真正的 AI 瓶頸是電力供應 華爾街花了兩年時間專注於 NVIDIA NASDAQ: NVDA 的芯片分配。更聰明的限制因素始終是電網。 AI 數據中心需要大規模不間斷、可調度的電力。公用事業互聯隊列現在延伸至三到七年。這一時間表與微軟需要快速部署 Azure AI 能力的速度不兼容。 項目 Kilby 解決了這個問題。微軟不再排隊，而是自己建設電力線路。 該發電廠與數據中心共址。沒有傳輸建設，也沒有電網等待。以 2.67 吉瓦的容量，該設施可以為超過 530,000 個德克薩斯州家庭供電。 ## 為什麼微軟選擇天然氣而不是核能 超大規模電力策略正在迅速分化。這些差異對 MSFT 股東很重要。 Meta Platforms NASDAQ: META 簽署了針對到 2035 年達到 6.6 吉瓦的核能協議。大多數這些兆瓦依賴於小型模塊化反應堆。然而，這些反應堆尚未在商業規模上存在。 亞馬遜 NASDAQ: AMZN 與 Talen Energy NASDAQ: TLN 簽署了一項價值 180 億美元、為期 17 年的核能電力購買協議。然而，完整的 1.92 吉瓦交付要到 2032 年才能實現，並且仍面臨監管障礙。核能即將到來，但不是現在。 微軟選擇了來自二疊紀盆地的天然氣。這項技術經過驗證，項目有明確的時間表和國內供應鏈。 ## 項目 Kilby 如何增強 Azure 經濟性 能源是 AI 計算的最大運營成本。為期 20 年的固定電力購買協議降低了 Azure AI 毛利的尾部風險。通過這筆交易，微軟鎖定了到 2048 年的價格風險。這種成本確定性在競爭激烈的雲市場中是罕見的。 對於建模長期自由現金流的投資者來説，這很重要，因為這使得微軟更有可能產生投資資本回報。它還為微軟提供了競爭對手難以匹敵的利潤優勢。 微軟預計在 2026 財年的資本支出（CapEx）約為 1900 億美元。批評者擔心支出超過了貨幣化。雪佛龍的交易反駁了這一説法。微軟不僅在購買 GPU，而是在鎖定這些 GPU 運行所需的輸入。 這是一項有紀律的基礎設施建設。市場歷史上獎勵採取這種方法的公司，給予其擴張的倍數。 該交易還表明微軟將與大型石油公司合作以加快執行速度。關注可持續性的投資者可能會反對，但關注正常運行時間的企業客户不會。 ## 從微軟的電力建設中受益的股票 這筆交易有明顯的附帶贏家，MSFT 投資者應予以關注： - GE Vernova NYSE: GEV 提供大部分渦輪機。 - 卡特彼勒 NYSE: CAT 通過其太陽能渦輪子公司提供額外的產能。 - 德克薩斯太平洋土地 NYSE: TPL 提供了地面面積和獨佔水權。 雪佛龍本身獲得了一條為期 20 年的合同收入流，減少了對油價波動的依賴。二疊紀天然氣需求理論剛剛獲得了一個長期的錨定客户。 ## 投資者應關注的關鍵風險 ### 微軟市場排名™ 股票分析 **整體市場排名™\*\*\*\* 第 100 百分位** 分析師評級 **適度買入** 上漲/下跌 **56.8% 上漲** 空頭頭寸水平 **健康** 股息強度 **強** 新聞情緒 **0.92** **** 內部交易 **出售股份** 預計收益增長 **15.04%** 查看完整分析 該交易尚未完成。雪佛龍的最終投資決定預計在 2026 年底前做出。建設風險、許可延遲和二疊紀天然氣定價仍然存在。 首批電力將在兩年後到來。微軟仍需在 2028 年前找到臨時解決方案。Azure AI 的需求也必須以管理層預測的速度實現。 關注可持續性的投資者可能會降低微軟的 ESG 評級。天然氣排放是對之前清潔能源承諾的一次倒退。 最後，AI 資本支出週期本身可能在項目 Kilby 上線之前降温。2027 年的需求回落將使微軟持有不需要的合同兆瓦。 ## 確保 AI 增長的基礎 微軟的牛市案例建立在兩個支柱上：Azure AI 收入增長和有紀律的基礎設施執行。 這筆交易實質上增強了第二個支柱。它還向市場發出信號，表明微軟已經識別出真正的瓶頸，並提出了切實可行的解決方案。 競爭對手正在押注可能會延遲的核能時間表。微軟則押注於按時交付的燃氣渦輪。在以季度為單位的競爭中，這是正確的選擇。 對於有多年投資視野的 MSFT 投資者來説，項目 Kilby 是一種不那麼引人注目的基礎設施決策，具有複合效應。頭條新聞將在下週轉移。2.67 吉瓦將在未來二十年內運行。 ## 你現在應該投資 1000 美元在微軟嗎？ 在考慮微軟之前，你需要聽聽這個。 MarketBeat 每天跟蹤華爾街頂級評級和表現最佳的研究分析師及其推薦給客户的股票。MarketBeat 已經識別出五隻頂級分析師悄悄建議客户現在購買的股票，以便在更廣泛的市場注意到之前……而微軟並不在名單上。 雖然微軟目前在分析師中獲得了適度買入評級，但頂級分析師認為這五隻股票更值得購買。 在這裏查看這五隻股票 ### 相關股票 - [CVX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CVX.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [MSFX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFX.US.md) - [MSFY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFY.US.md) - [MSFU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFU.US.md) - [MSFL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFL.US.md) - [MSFD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFD.US.md) - [MSFO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFO.US.md) - [MSFW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFW.US.md) - [MAGX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MAGX.US.md) - [USO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/USO.US.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BNO.US.md) - [UCO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UCO.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [META.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/META.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [TLN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TLN.US.md) - [GEV.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GEV.US.md) - [CAT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/CAT.US.md) - [TPL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TPL.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) ## 相關資訊與研究 - [微軟（MSFT）從人工智能安全領導地位和新的人工智能交易中獲得了什麼？](https://longbridge.com/zh-HK/news/304971238.md) - [微軟執行副總裁兼首席財務官艾米·胡德報告出售價值398萬美元的普通股](https://longbridge.com/zh-HK/news/305080832.md) - [微軟期權大單透視：11月20日到期542.5美元認購單筆成交100張，全日成交3,277張](https://longbridge.com/zh-HK/news/305117983.md) - [期權熱點｜周一 USO 跌 3%，部分看跌期權飆升 950%](https://longbridge.com/zh-HK/news/304952513.md) - [若微軟的“補丁星期二”更新無法安裝，便不會引發故障](https://longbridge.com/zh-HK/news/305185564.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**