Quantum 2026 年第四季度財報電話會議：完整文字記錄

Quantum（納斯達克股票代碼：QMCO）於週一發佈了 2026 財年第四季度財務業績，並召開了財報電話會議。請閲讀完整的會議記錄。

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摘要

Quantum Corporation 報告 2026 財年第四季度收入為 7800 萬美元，超出指導預期 1000 萬美元，同比增長 27%。

公司面臨供應鏈限制，但預計在 2027 財年下半年將實現更好的訂單轉化，目前的訂單積壓為 4500 萬美元。

ActiveScale 解決方案的收入同比增長三倍，受益於人工智能和大規模數據管理的需求。

公司的財務狀況顯著改善，通過 1 億美元的股權融資和消除定期債務，交易後現金餘額增加了 3690 萬美元。

Quantum 計劃保持非 GAAP 運營費用同比持平，並在持續的組件定價挑戰中，目標恢復毛利率至 40%。

公司對 2027 財年第一季度的指導預計收入為 7500 萬美元，同比增長 17%。

完整會議記錄

主持人（Operator）

女士們，先生們，歡迎參加 Quantum Corporation 2026 財年第四季度及全年財務業績電話會議。此時，所有參與者處於僅聽模式。正式演講後將進行簡短的問答環節。如需主持人協助，請在電話鍵盤上按星號零。請注意，此次會議將被錄音以供重播。現在我很高興地介紹您的主持人，Quantum 的副總裁、企業事務及公司秘書 Tara Ilges。

請繼續。

Tara Ilges（副總裁，企業事務及公司秘書）

下午好，感謝您參加今天的電話會議，討論 Quantum 2026 財年第四季度及全年財務業績。今天的電話會議上與我一起的是 Quantum 首席執行官 Hughes Mayrath 和我們的首席財務官 William White。在管理層的準備發言後，我們將開放問答環節，歡迎分析師提問。在開始之前，我想提醒您，今天電話會議中所作的評論可能包含前瞻性聲明。

除歷史事實聲明外，所有聲明均應視為前瞻性，包括任何收入、利潤、費用、調整後 EBITDA、調整後淨收入、現金流或其他財務、運營或績效指標的預測。這些聲明涉及已知和未知的風險和不確定性，我們稱之為風險因素。風險因素可能導致我們的實際結果與我們的預測存在重大差異。有關更多信息，請參閲我們在向證券交易委員會提交的 10K 和 10Q 文件中關於這些及其他風險因素的詳細描述。

公司不打算在發佈後更新前瞻性聲明，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因，除非適用法律要求。請注意，今天的新聞稿和管理層在今天電話會議中的聲明將包括某些 GAAP 和非 GAAP 財務信息。我們將在新聞稿中包含 GAAP 指標與非 GAAP 項目的定義和調節。

那麼，我很高興將電話會議交給 Quantum 首席執行官 Hughes Mayrath。

Hughes Mayrath（首席執行官）

謝謝你，Tara，大家下午好。感謝大家今天的參與。我將開始介紹我們的第四季度業績。我很高興地報告，我們在 2026 財年末交出了一份強勁的業績。我們的第四季度收入為 7800 萬美元，比指導中點高出 1000 萬美元，環比增長 5%，同比增長 27%。我們的存儲解決方案需求強勁，受益於數據持續增長和與人工智能相關的工作負載增加。

我們的增長能力受到供應鏈和交付時機的限制，特別是在磁盤和磁帶驅動器方面，這在短期內仍然是一個因素。儘管如此，我們預計在本財年下半年將實現更好的訂單轉化。我們從客户那裏聽到的信息非常一致。他們正在處理更高的數據量，並尋求更好的方式進行大規模管理。主要存儲成本上升以及閃存和磁盤的供應鏈週期較長，影響了他們在預算內的增長能力。

我們的限制日益使他們的增長面臨風險，尤其是在人工智能、高性能計算和研究領域。這正是我們看到對我們解決方案需求增加的地方。我們持續關注支持客户在正確的成本下管理正確的數據以應對正確的工作負載。通過我們的 Scalar、DXI、ActiveScale 和 StoreNext 產品組合，我們可以在單一集成方案中支持高性能需求和長期低成本存儲。

這是一個關鍵優先事項，因為客户正在尋找切實可行的方法來管理其環境中的增長和成本。我們在對象存儲方面看到非常強勁的勢頭，ActiveScale 解決方案的收入同比增長三倍，受益於大規模數據管理和人工智能工作負載的新用例。ActiveScale 冷存儲解決方案的採用持續上升，我們預計由於我們的獨特能力和性能，需求將持續強勁。

我們還看到越來越多的客户積極將數據從主存儲中遷移，並採用分層存儲架構。這推動了對磁帶和對象存儲的興趣，特別是在成本和電力至關重要的大規模環境中。例如，我們最近宣佈與 Pink Elephant 建立合作關係。Pink Elephant 是歐洲的一家主權管理服務提供商。我們正在利用我們的解決方案提供具有成本效益和能源效率的數據彈性服務。

ActiveScale 的真正價值在於一次涉及其數據中心火災的事件後顯現出來。可以説，這場火災與我們的設備無關。但由於他們在多個數據中心部署了 ActiveScale，而受影響的數據中心停機，他們的服務保持不間斷。這是我們技術在現實條件下表現的一個優秀例子，也説明了經驗和彈性的重要性。我們經過考驗，我們獨特的能力無與倫比，使我們的客户能夠正常運營。

我們最近贏得了與全球體育網絡的大規模部署，他們將使用 ActiveScale 冷存儲和我們的集成磁帶庫來託管他們的完整內容檔案。我們還繼續看到現有客户將他們的 ActiveScale 環境擴展到數百個 PB，朝着 EB 規模邁進。現在我想談談我們的銷售業績。我們在本季度結束時擁有良好的銷售管道勢頭，創下了 4500 萬美元的記錄積壓，這主要與供應可用性有關，特別是折扣磁帶組件。

磁帶庫的銷售和銷售渠道非常強勁。然而，我們目前受到 IBM 提供更多磁帶驅動器能力的限制。我們正在積極管理與合作伙伴的供應鏈挑戰，並預計在財政年度下半年將看到積壓的更好轉化。我們將繼續應對行業範圍內的供應限制，但預計在未來幾個月將持續波動。展望整個年度，2026 財年對 Quantum 來説是一個明顯進步的一年。

在過去的一年中，我們的大部分增長來自企業存儲市場，為公司帶來了更健康的收入結構。自從我在 6 月擔任首席執行官以來，我們專注於改善執行、降低成本結構和增強資產負債表。這些行動在我們的業績中得到了體現。我們通過全額償還我們的定期債務、將票據轉換為普通股以及通過 1 億美元的股權融資增加現金餘額來增強了我們的資產負債表。

我們特別自豪於這次最新融資中投資者的質量，因為這驗證了我們的戰略和市場地位。簡單來説，Quantum 處於數十年來最強的財務狀況。隨着這次重大財務轉型，加上我們的銷售勢頭和正在開發的創新產品，我對未來感到非常樂觀。隨着我們進入 2027 財年，我們的地位比一年前強得多。需求持續增長，我們預計這種勢頭將在未來 24 個月內持續。

我們看到我們的銷售管道在增長，因為組織繼續根據 AI 的成本和電力限制調整他們的存儲策略。我們的優先事項保持不變：推動持續的收入增長，恢復毛利率至 40%，提高運營效率，並在業務的所有職能中繼續專注和有序地執行。總體而言，Quantum 正從一個煥然一新的強勢地位運營。我對我們面前的機會感到非常興奮，因為 AI 驅動的數據迅速重塑行業，並推動對我們分層存儲解決方案的需求。

接下來，我將把時間交給 Will 來介紹財務情況。

威廉·懷特，首席財務官

謝謝你，Hughes。下午好。對於通過電話和網絡收聽的各位，我將提供公司截至 2026 年 3 月 31 日的財政第四季度的 GAAP 和非 GAAP 財務結果概述。本季度的收入為 7800 萬美元，比上個季度的 7460 萬美元增加了 340 萬美元，約為 5% 的環比增長。與去年第四季度的 6130 萬美元相比，增長了 27.3%。7800 萬美元的收入超過了我們 68 百萬的指導中點，約為 1000 萬美元，主要受到全球所有主要產品線強勁的企業需求以及季度末改善的發貨速度的推動。由於強勁的需求，我們的季度末積壓比上個季度翻了一番，達到約 4500 萬美元。這顯著高於我們歷史積壓的運行率 8 到 1000 萬美元。我們預計近期的積壓將顯著高於我們最近的運行率，因為需求高和組件可用性。第四季度的 GAAP 毛利率為 35.7%，而上個季度為 38.8%，2025 財年第四季度為 39.6%。

下降的原因有幾個因素。最顯著的影響來自於眾多行業範圍內組件價格的不可預測上漲，這要求以較不利的毛利率履行一些先前的積壓。毛利率還受到收入下降和高毛利服務收入的影響。儘管組件成本波動帶來了逆風，我們仍然致力於逐步將毛利率提高到 40%。為此，我們正在規劃系統和流程，以改善組件成本的可見性並加強毛利管理，包括在適當情況下積極重新報價訂單，以保護未來銷售的毛利。

我們預計這些新的內部流程將在未來幾個季度支持我們毛利率的逐步恢復。第四季度的 GAAP 運營費用為 3040 萬美元，而上個季度為 3010 萬美元，去年同期為 3580 萬美元。第四季度的非 GAAP 運營費用為 2750 萬美元，與我們最初的指導一致，而財政第三季度為 2690 萬美元，財政 2025 年第四季度為 2940 萬美元。

由於收入增加，銷售佣金的上升推動了運營費用的環比增長。排除佣金後，非 GAAP 運營費用環比持平。同比下降反映了我們在整個財政年度重組行動後持續實現的成本結構降低帶來的節省。整個財政年度，非 GAAP 運營費用較財政 2025 年減少了約 1160 萬美元，下降了 10%。

運營費用的減少與收入同比增長相吻合，展示了我們的運營槓桿。我們仍然致力於在進入財政 2027 年時保持嚴格的成本管理和運營效率，目前預計非 GAAP 運營費用將同比持平。財政第四季度的 GAAP 淨虧損為 950 萬美元，每股虧損 0.66 美元，而上個季度的淨虧損為 2780 萬美元，每股虧損 2.03 美元，去年同期的淨虧損為 770 萬美元，每股虧損 1.26 美元。

上個季度的 GAAP 淨虧損包括 2890 萬美元的債務清償成本。第四季度的非 GAAP 虧損為 310 萬美元，每股虧損 0.21 美元，而上個季度的淨虧損為 490 萬美元，每股虧損 0.36 美元，去年同期的虧損為 1210 萬美元，每股虧損 1.98 美元。第四季度非 GAAP 淨虧損的改善反映了收入增加和運營費用顯著減少的結合。

這包括本季度約 290 萬美元的利息費用，由於最近宣佈的債務消除，該費用在財政季度結束後將不再繼續。我將稍後詳細討論。第四季度的調整後 EBITDA 為 100 萬美元，超過我們最初指導的中點，而財政 2026 年第三季度為 290 萬美元，去年同期為負 390 萬美元。

同比改善約 490 萬美元反映了之前重組和持續成本控制的好處。環比下降反映了之前討論的更高佣金和較低毛利率。我們相信，在財政 2027 年，我們的季度 EBITDA 將會比本季度有所改善。接下來是截至 3 月 31 日的債務和流動性概述，財政第四季度末的現金、現金等價物和受限現金約為 1620 萬美元。

總未償還債務在定期債務和可轉換票據之間分別為 5590 萬美元和 9000 萬美元。季度末，公司淨債務約為 1.304 億美元。正如 Hughes 之前強調的，季度末後，我們宣佈了一系列交易，顯著增強了我們的資產負債表，並將支持我們的未來增長。首先，公司完成了一項由兩家 SEAS Capital 和 Oaktree Capital 主導的私募配售，參與者包括其他幾家機構投資者，籌集了 1 億美元的總收益。

此外，Dialectic Technologies 同意自願將其所有未償還的高級擔保可轉換票據的本金及所有相關的應計和未支付利息轉換為我們普通股的股份。第三，私募配售的主要收益用於償還所有之前未償還的定期債務，剩餘的淨收益將用於營運資金和一般企業用途。

9470 萬美元的淨股權收益和隨後約 5600 萬美元的定期債務的全額償還以及所有未償還可轉換票據的轉換，實質性改變了公司的流動性狀況。交易後，公司在資產負債表上增加了約 3690 萬美元的現金，扣除利息和費用後沒有未償還債務。除了顯著降低公司未來的整體財務風險外，我們現在擁有更大的財務靈活性，以支持持續運營以及未來的投資。

轉向公司對財政 2027 年第一季度的展望，正如我們在今天的電話中所提到的，我們看到客户的需求強勁且持續。承認我們巨大的積壓和持續強勁的訂單。我們近期的收入將取決於我們在供應受限的市場中能夠滿足和發貨訂單的程度。公司財政第一季度在過去五年中通常平均較財政第四季度下降 5%。

由於我們在財政第一季度迄今所見的強勁需求，我們預計銷售將反映出比典型季節性更好的表現，我們指導的收入約為 7500 萬美元，正負 200 萬美元。在中點上，這代表了約 17% 的同比增長。我們預計第一季度的非 GAAP 運營費用約為 2700 萬美元，正負 100 萬美元。因此，財政第一季度的非 GAAP 調整後每股淨虧損預計為負 0.15 美元，正負 0.10 美元，基於加權平均估計的 2400 萬股流通在外。

第一季度的調整後 EBITDA 預計為 150 萬美元，正負 100 萬美元。至此，我將電話轉給操作員進行問答環節。

操作員 (Operator)

謝謝，現在我們將進行問答環節。如果您想提問，請在電話鍵盤上按星號一。確認音將表明您的線路已進入提問隊列。如果您想將問題從隊列中移除，可以按星號二。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在再次按星號鍵之前先拿起聽筒。要排隊提問，請按星號一。我們將暫停片刻以收集問題。我們的第一個問題來自 Lake Street Capital Markets 的 Jacob Stefan。請提問。

Jacob Stefan, Lake Street Capital Markets

好的，大家好，感謝你們回答我的問題。這個季度表現不錯，指導也很好，你們提到的 4500 萬美元的積壓訂單，我想問一下你們對積壓訂單轉化的信心如何？這是否來自於實際的供應端和 IBM，還是來自其他地方？

William White, 首席財務官

嗨，Jacob。是的，我認為閃存驅動器、硬盤驅動器和磁帶驅動器之間的情況有些不同。IBM 正在持續增加磁帶驅動器的生產。我們瞭解到，這個季度和 6 月季度的供應仍然有些緊張。但隨着進入 9 月和 12 月季度，我們應該會看到更多的磁帶驅動器，這將使我們能夠將積壓訂單轉化為收入。在磁帶庫方面。

關於硬盤驅動器，我認為仍然會有些緊張，但一些供應商實際上現在正在採購硬盤驅動器和一些機箱，例如超微。因此，我認為擁有一些資金也使我們能夠更積極地下訂單，採購服務器、硬盤驅動器和閃存驅動器。因此，我認為隨着進入夏季和下半年，我們應該能夠將積壓訂單轉化為更多的收入。

Jacob Stefan, Lake Street Capital Markets

明白了。再談談毛利率。我知道這個季度的評論是你們不得不以不太理想的毛利率來履行一些訂單，但考慮到 4500 萬美元的積壓訂單，這在未來是否會成為一個擔憂，還是你們有不同的動態定價策略來緩解這個問題？

William White, 首席財務官

是的，我認為 3 月季度和 6 月季度之間的動態正在發生變化，因為在 3 月季度，一切都變得糟糕透頂。我們看到硬盤驅動器和閃存驅動器的價格大幅上漲，運輸價格、到達碼頭的價格都不確定。我認為現在行業在告訴我們價格方面稍微調整得更好了一些，雖然這並不意味着價格更低，客户也能接受。

但我認為大家現在對情況的理解更清晰了。與四五個月前相比，現在我們必須更好地匹配供應鏈的成本與訂單。當然，客户仍然有些緊張。如果你看看政府客户或積壓訂單中的政府合同，他們很難重新獲得這些交易而不失去它們。

但我認為總體而言，我們可以在接下來的時間裏努力改善毛利率。

Jacob Stefan, Lake Street Capital Markets

明白了。也許再談談這個問題。那麼，客户對價格變化的敏感程度如何？客户的情況是怎樣的？因為你們遇到的情況是，政府客户或合同研究客户在合同下，比如我上週看到的，他們獲得了一定金額的資金，並且正在檢查設備，如果你沒有按時履行設備，他們基本上就必須取消合同。這些都是極其對價格敏感的情況。

而且有一些小的混合情況。當價格大幅上漲並且在整個季度內多次上漲時，你不得不記錄一些交易兩到三次。我認為現在的情況比 3 月季度稍微穩定一些。因此，一旦有了更多的穩定性，你就可以更好地控制毛利率。當出現大幅上漲時，你就會發現你的銷售成本和客户的價格之間存在這種脱節。

Tara Ilges (副總裁，企業事務及公司秘書)

明白了，非常有幫助。是的，絕對如此。也許我最後再問一個問題。上個季度你們提到磁帶銷售在本季度翻了一番。你提到，活躍規模的收入同比增長了三倍。我想知道你們是否有關於整體磁帶銷售的更新，和去年相比，甚至和上個季度相比。

Hughes Mayrath (首席執行官)

是的，我會説我們的策略確實是在組件緊張的情況下。我們可以將一些數據從主存儲轉移到磁帶。活躍規模實際上是閃存和硬盤加上磁帶的組合。因此它並不是 100% 磁帶。但它使得磁帶在數據攝取、目錄和檢索方面的體驗更快。因此，基本上這個解決方案對每個人都非常有吸引力，因為你實際上可以獲得硬盤上所能獲得的高性能。

然後，你知道，你可以從磁帶的成本和功耗中受益。這就是每年增長三倍的原因。展望未來，磁盤驅動器和磁帶驅動器的組合似乎是一個成功的組合。當我們回到一些經典的企業用例時，你會發現客户在主要存儲上的數據大約有一半在過去幾年中通常沒有被使用。你可以選擇購買更多的磁盤驅動器或更多的閃存驅動器。

我認為人們只是意識到他們現在無法在今天的預算下做到這一點。這就是我們使用 Playbox 的原因，它在某種程度上提供了幫助。

塔拉·伊爾格斯（副總裁，企業事務及公司秘書）

好的，明白了，非常有幫助。我很感激。

操作員（Operator）

謝謝。提醒觀眾，提問請按手機上的星號 1。我們的下一個問題來自北方資本市場的納哈爾·喬克希。請陳述你的問題。

納哈爾·喬克希（股票分析師）

謝謝。特別是在需求方面，關於需求方面，他們給了我們這個 4500 萬的積壓訂單數字。我推測這主要是所有產品。我們的計算表明，產品預訂大約在 7000 萬到 7500 萬美元之間，我認為這將是同比增長大約 2 倍。你能確認這大致正確嗎？

休斯·梅拉斯（首席執行官）

是的。謝謝你，諾埃爾。這大致是正確的。

納哈爾·喬克希（股票分析師）

好的，很好。我相信這代表了產品需求的更大加速。我們在 12 月季度看到的同比增長大約是 30% 或 35%。那麼你所看到的這種加速，主要是歸因於組件價格上漲，還是與增量單位需求有關的實質性因素？

休斯·梅拉斯（首席執行官）

我們仍在分析平均銷售價格，但對於我們大多數產品來説，這主要是由需求驅動的。至少在第四季度並不是由平均銷售價格驅動的。

納哈爾·喬克希（股票分析師）

好的，所以你基本上是更多的單位，而這些基本上是更多的 LTO 10 單位，還是更多的硬盤單位？

休斯·梅拉斯（首席執行官）

兩者都有一點，對吧？兩者都有一點。實際上，年復一年變化最大的是 Activescale，它是磁盤驅動器和三個驅動器組合成一個對象存儲。這就是目前的情況。它在過去的三到四個季度中加速增長。

納哈爾·喬克希（股票分析師）

好的。Activescale 的毛利率是否比你們其他產品組合高得多？

休斯·梅拉斯（首席執行官）

通常是的。但你要知道，在三月季度，這種驅動器的價格上漲了 250%。付費驅動器在第一季度開始上漲，並在第二季度繼續上漲，還有兩次漲價。因此，當你開始向客户報價時，其中一些是我們過去提到的政府客户。這造成了問題，因為在你報價客户和能夠交付磁盤驅動器和 DLTO 驅動器之間存在延遲。所以你儘可能地記錄。但在三月季度，這很困難，因為有幾次連續的漲價是突然出現的。

這些基本上是我們所稱的發貨定價，這有點瘋狂，對吧？因為我們的發貨時間可能在你報價客户後 6 到 12 到 14 周之間。所以這就是三月季度的動態，對市場上的每個人來説都特別有害。

納哈爾·喬克希（股票分析師）

好的，你能給我們一個關於向 Activescale 轉變的程度的感覺嗎？是從 10% 到 20% 的變化，按美元計算嗎？

休斯·梅拉斯（首席執行官）

是的。我是説我們不披露按美元計算的產品細分，但我可以告訴你，Activescale 年復一年增長了三倍。我們繼續看到動力，目前正處於 6 月底的時間段。我們看到對 Activescale 冷存儲的需求很大。

納哈爾·喬克希（股票分析師）

那麼你提到的這種 Activescale 冷存儲，你會直接將其與之前在電話中提到的 AI 和 HPC 環境聯繫起來。

休斯·梅拉斯（首席執行官）

是的，它與 AI、HPC 以及媒體娛樂市場有關，他們將其用作存儲庫，涉及到基因組學、客户和醫學研究。每個人都消耗大量數據，他們需要將其用於研究、訪問或重新注入到媒體和娛樂領域。因此，它涉及到許多大數據使用的垂直領域。

納哈爾·喬克希（股票分析師）

好的。然後你提到期望恢復到 40% 的毛利率。但是如果這種組合轉變持續下去，並且在某個時候供應鏈恢復正常，那麼這個 40% 的毛利率是否正確，還是實際上要高得多？

休斯·梅拉斯（首席執行官）

是的，我的意思是，我認為，你知道，當我們大約一年前開始這段旅程時，我認為我們可以達到這個目標。我們的目標是達到 43%。但我們仍然假設，關於採購閃存、磁盤和磁帶的問題在幾個季度內仍會存在。我認為它比三月季度的波動性小。但我們確實預計在可預見的未來，存儲價格將繼續上漲，這很難恢復毛利，除非你願意以犧牲與客户和合作夥伴的關係為代價來做到這一點。

但在短期內，總是有辦法説，好吧，我就會以某種方式行事。但是我認為你正在創造潛在的問題。我上週見到了一位來自歐洲的大客户，他説，哦，我的天，你們這些存儲供應商正在利用這一點來提高利潤率並公開宣傳。我是説，這就是一些供應商的策略。我認為我們正在努力變得更加渠道友好和客户友好，但我們必須找到一個合適的平衡，以免毛利率惡化。

沒錯。所以這兩者都有。考慮幾個方面。

Nahal Chokshi（股票分析師）

沒錯。好吧，假設你們的毛利率回到 40%，那麼在持續增長並實現你們希望的經營槓桿的情況下，你們能實現的相應營業利潤率是多少？

Hughes Mayrath（首席執行官）

在我們展望明年時，我們看到保持固定商品成本的好處將帶來很多益處。這將是一個好處，隨着我們的收入增加，我們將看到越來越多的好處。我們還將看到平均銷售價格的自然好處。雖然在第四季度它們的影響不大，但我們預計它們在明年將對我們的利潤率產生越來越大的積極影響。

Nahal Chokshi（股票分析師）

我的意思是，我想説的是，你們的運營支出能降到，比如説，收入的 20% 嗎？還是更像是 30% 的收入？給我們一個關於在實現規模時它能達到的收入百分比的感覺。

Hughes Mayrath（首席執行官）

當然，展望明年，我們看到我們的運營支出將保持平穩。顯然，隨着我們在下半年收入目標的實現，我們已經發布了這些目標，但我們確實看到我們的運營支出保持平穩，我們絕對會在整個年度保持這個水平。因此，我會説，隨着我們的收入增加，正如我們所預期的那樣，我們將看到運營支出佔收入百分比的相應下降。

Nahal Chokshi（股票分析師）

好的。非常感謝。

操作員（Operator）

謝謝。女士們，先生們，目前沒有其他問題。因此，我們將結束今天的電話會議。感謝您的參與，所有參與方可以斷開連接。祝您晚上愉快。謝謝。

免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。雖然我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的陳述反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會在沒有通知的情況下發生變化。