--- title: "從零售之王到財富大管家：招行新掌門人王小青的財管新計劃" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290950292.md" description: "6 月 25 日，招商銀行股東大會召開，新任行長王小青首次亮相。他回應了股東關於經營創新及變革的關切，強調 “財富管理” 為核心戰略。針對淨息差下降、零售不良率上升等挑戰，王小青分析了行業共性與招行結構性因素，指出在低利率環境下負債成本下降有限及非息收入承壓的現狀，並探討了從 “零售之王” 向 “財富大管家” 轉型的戰略升級路徑。" datetime: "2026-06-26T10:14:16.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290950292.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290950292.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290950292.md) --- # 從零售之王到財富大管家：招行新掌門人王小青的財管新計劃 6 月 25 日，招商銀行股東大會召開。新掌門人王小青完成了首秀，圍繞經營創新和變革、財富管理業務挑戰，以及直接投資安排等市場關切逐一回應。 值得注意的是，“財富管理” 一詞在整場發言中被王小青提及十餘次，成為貫穿始終的高頻詞，透露出在新掌門人的戰略藍圖裏，財富管理依然是那面最核心的旗幟。而這也正是王小青最熟悉的陣地，他橫跨資產管理、基金、保險等多領域，這些領域與財富管理有着天然的適配度。 但是，從 “零售之王” 到 “財富大管家”，打法如何升級？這是來自股東的追問，也是王小青繞不開的必答題。 > **零售高佔比下的高承壓** 王小青於今年 4 月 30 日被聘為招商銀行行長，目前其任職資格尚待監管部門核准。 對於這位即將正式上任的金融業老將，股東在大會上提的第一個問題便直指核心：新掌門人究竟會帶來哪些 “不同的經營舉措和重大的經營創新、變革”？ 該股東認為，過去五年，招商銀行的經營更多采取了防守式的打法，“確實可圈可點，做得對，沒毛病，但市場總會好起來，消費總會走向上行的週期”。因此，他更關注王小青上任後的變化。 對此，王小青在回應中首先分析了招商銀行面臨的挑戰，既有行業共性因素，也有招行自身的結構性因素。 前者包括淨息差下降、減費讓利以支持實體經濟、部分客户還款能力和還款意願下降致使零售不良貸款率有所上升三大方面。後者則包括：招商銀行的活期存款佔比接近 50%，在國內主要銀行中處於較高水平，這使得在低利率環境下招行負債成本進一步下降的幅度相對有限，而資產端隨着市場收益率的整體下降，生息資產收益率出現同幅度的下降；非息收入佔比接近 36%，在減費讓利背景下，零售業務面臨的階段性壓力較同業更大；招商銀行的信貸資產組織中，來自零售條線的貢獻佔比在主要的銀行中處於較高水平，在零售信貸業務階段性面臨不良壓力較大的背景下，受到的衝擊很大。 “這兩方面使得招商銀行整體的營收和利潤週期跟中國的銀行業相比，雖然大的週期一致，但是小的週期略有不同，特別是體現在這一、兩年的營收同比變化上。這在某種程度上導致今年上半年各銀行的股價表現產生差異。” 王小青強調。 > **補強 “腰部” 分行** 那麼，在走過數年 “以守為主” 的週期之後，招商銀行是否會切換節奏？新帥麾下，又將有哪些破局之策？ 對此，王小青態度很明確：遵循今年上半年經招商銀行董事會審議通過的 “十五五” 規劃。他還特別解釋道，這一規劃編制比較早，去年上半年其還在招商銀行工作期間就參與了其中部分的討論；後來他調至招商金控工作，作為招商銀行的股東單位代表，又參與了招商銀行 “十五五” 規劃重要環節的討論。 他認為招行必須保持商業銀行的定力，這個定力包括四方面：一是招商銀行無論何時何地都必須以客户為中心。越是經營碰到階段性挑戰，越要堅持長期主義，越不能急功近利，越不能薅羊毛；二是必須堅持資產質量優先，在能力邊界範圍內做事，能力不夠的補能，但能力不到的領域要慎之又慎，**絕不能用明天的不良壘今天的營收**；三是儘管零售市場面對一些挑戰，但**以大財富管理為重要抓手的零售業務依然是招行的重點特色和必須堅持的壓艙石**；四是科技投入將持續加強。 具體到經營舉措，王小青談及了五個方面，包括強化客户深度經營；做好零售業務，尤其是財富管理；提升能力，服務好企業客户；加快重點區域分行發展；拓展新技術應用帶來的進步空間。 其中，關於重點區域分行，王小青表示，招商銀行有北京、上海、深圳三大分行，但在長三角、珠三角、海西、成渝、環渤海等地區，除了這三家分行外，招商銀行還有一些重點區域分行。目前它們的市場佔有率與三大分行相比還有比較大的差距，如何讓重點區域分行在服務地方經濟、貼近地方產業、貼近所在區域客户方面做得更好，招行還有較大的成長空間。 根據招商銀行年報，其一級分行呈現出較為明顯的 “三級階梯” 格局。截至 2025 年底，北京、上海、深圳三大超級分行資產規模分別為 6126.16 億元、5436.35 億元和 6022.67 億元，合計佔全部 45 家一級分行（含自貿區分行）資產規模的三成左右，頭部效應較為明顯。 而第二梯隊成員包括廣州分行、杭州分行和南京分行，資產規模在 3000 億元台階，雖屬 “優等生”，但與第一梯隊差距仍高達 2000 億元以上，斷層明顯。 其餘 30 餘家一級分行體量相對偏小，多數資產規模集中在 300 億—1700 億元，其中武漢分行以 2100 億元成為唯一突破 2000 億的 “中西部領頭羊”。整體來看，多數分行成長空間較大。 > **既交 “朋友”，也學 “對手”** 財富管理向來是招商銀行投資者活動的 “必答題”，此次股東大會亦不例外。 當被問及互聯網平台對招商銀行大財富管理業務的衝擊時，王小青坦承，從中國財富管理市場建設的角度看，互聯網平台是重要的參與者，也是招商銀行的合作方；在特定的領域，他們也是競爭者。 不過，他認為招商銀行的財富管理體系邏輯和互聯網平台有差異。這種差異主要體現在，招商銀行財富管理體系的構造邏輯主要包括多個環節：第一，更精準地認知客户，瞭解客户的風險收益偏好，這是出發點；第二，在瞭解客户的基礎上，基於客户需求、風險收益偏好以及對資本市場的研判，為客户提供資產配置的建議方案，供其決策參考；第三，基於客户的決策形成配置方案，隨後在配置方案框架下為客户推薦各類優質的、長期業績經得住考驗的產品，供其進行遴選；第四，對客户的投資風險、波動進行動態觀察、監測，並在投資過程中持續陪伴客户；第五，根據市場變化和客户潛在的新想法，持續優化客户的投資方案。 “最重要的一個環節為，基於對客户真實風險收益偏好了解的資產配置，我認為這正是財富管理的核心，也是招商銀行財富管理業務投入力度最大的部分。” 但他也表示，招商銀行也有要向其他機構學習的地方，比如，互聯網行業以數據分析、線上運營為其所長。此外，在優質產品推薦中，證券行業則在具體的行業、風格、資本市場研究及產品研究上積累了大量經驗，基金行業在自身 FOF 投資領域也有深厚積澱。在上述環節上，招商銀行抱着非常開放的心態展開合作。 去年 8 月份，招商銀行舉辦 “2025 財富合作伙伴論壇”，當天，該行公開展示的朋友圈清單涵蓋了基金、銀行理財子公司、保險、資管、私募等機構。有股東提問：什麼時候能把券商也納入生態圈，一起提升投研能力和產品設計能力？ 對此，王小青澄清道，“招行每年舉辦的財富合作伙伴論壇，參加的夥伴中來自保險、基金這兩個領域的比較多。事實上，我們和券商同樣也有很多合作，只是過去宣傳得相對較少。” > **股權投資不 “****一哄而上”** 低利率時代下，投資也是銀行重要的利潤來源。在股東大會上，被問及招商銀行在直接投資方面有哪些安排時，王小青提到債券投資。 他表示，未來三到五年，境內市場利率可能持續處於低利率環境，從全行大類資產配置角度出發，債券投資佔總資產的比例保持在 30%-32% 區間較為適宜。在當前背景下，債券投資的機會更多來自市場波動。過去兩三年招商銀行的投資策略主要是分享債券收益率下行帶來的資本利得，未來招商銀行則將投入更多資源去捕捉交易性機會。 “從我們披露的財務報表上可以看到，由於債券收益率下行，招商銀行的債券投資已積累了一定的浮盈。我們對盈利兑現持非常審慎的態度，因為今天浮盈的兑現，意味着以後幾年利息收入的減少。因此，招商銀行對於債券賣斷操作，首要考慮的是對市場利率走勢的判斷，在經營上始終堅持長期主義，不做寅吃卯糧的事情。” 對於股權投資，王小青表示，招銀金融資產投資有限公司（以下簡稱 “招銀投資”）成立後，今年已規劃了超百億資金預算用於市場化債轉股項目投資；未來，還會進一步關注以新質生產力為代表的股權領域的投資機會。“股權投資確實為招商銀行業績拓展了想象空間。” 王小青説道。 去年 12 月，招銀投資正式開業，落地大灣區。天眼查數據顯示，開業半年來，招銀投資目前已經投資的企業包括深藍汽車科技有限公司和安徽四象半導體材料科技有限公司，持股比例分別為 2.42% 和 2.70%。而興銀投資雖開業時間早一個月，但投資企業數量已達 12 家，同樣開業半年的信銀金投投資企業數量也達到 3 家。相比之下，招銀投資的股權投資步伐顯得較為審慎。 “招商銀行將更多地藉助內外部的專業能力，包括 9 家子公司的能力，**在股權投資上絕不搞概念性、一哄而上型的投資，而是要做有充分認知型的投資**。” 王小青表示，招商銀行將從支持長期資本投資、分享資本市場機遇、積極參與中國科技領域發展的角度，積極佈局股權投資，但將始終以資產配置為基本前提，以能力建設為出發點。 採寫：南都灣財社記者 劉蘭蘭 ### 相關股票 - [03968.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03968.HK.md) - [600036.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/600036.CN.md) ## 相關資訊與研究 - [“不用明天的不良壘今天的營收”，招行新帥王小青首秀：“4+5” 戰略接穩 “堡壘式資產負債表”](https://longbridge.com/zh-HK/news/290954183.md) - [招行新行長首秀，向市場傳遞了什麼信號？](https://longbridge.com/zh-HK/news/290938290.md) - [《大手成交》騰訊等 4 家公司上午 9:00 市前大手交易](https://longbridge.com/zh-HK/news/290756369.md) - [友和全年少賺 18% 訂單量 52 萬創新高 指香港零售復甦動力仍有限](https://longbridge.com/zh-HK/news/290847505.md) - [渣打售巴林財富及零售銀行業務 保留當地企業及投資銀行](https://longbridge.com/zh-HK/news/290630032.md)