--- title: "美銀：緊盯兩大關鍵點位，這將是觸發夏季拋售的催化劑" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/290959775.md" description: "美銀警告，當前市場極度樂觀，但需緊盯兩大關鍵點位：” 科技七巨頭” ETF（MAGS）跌破 60 與澳元兑日元（AUDJPY）跌破 110，一旦失守或將觸發夏季風險資產集中拋售。與此同時，美股與科技板塊已出現歷史級資金流出，市場情緒與資金結構正同步轉向，潛在回調風險正在快速累積。" datetime: "2026-06-26T11:40:27.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290959775.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290959775.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290959775.md) --- # 美銀：緊盯兩大關鍵點位，這將是觸發夏季拋售的催化劑 美銀證券最新發布的《資金流向報告》（The Flow Show）發出警示：當前市場情緒已處於極度樂觀區間，兩個關鍵技術點位一旦失守，將成為引爆夏季風險資產拋售的導火索。與此同時，本週資金流向出現多個值得警惕的逆轉信號，市場結構性變化正在加速。 美銀首席投資策略師 Michael Hartnett 在報告中明確指出，**若"科技七巨頭"ETF（MAGS）跌破 60 美元，或澳元兑日元（AUDJPY）跌破 110，將觸發真正意義上的夏季"風險規避"行情。這兩個點位被視為當前市場情緒的核心支撐，一旦雙雙告破，此前積累的極度多頭倉位將面臨集中平倉壓力。** 本週資金流向數據已出現明顯裂痕：美股遭遇 13 周以來首次淨流出（85 億美元），科技板塊更錄得創紀錄的 93 億美元單週淨流出，而美銀牛熊指標從 9.2 小幅回落至 9.1，"賣出信號"持續發出。美銀數據顯示，自 2002 年以來，該指標共觸發 17 次賣出信號，全球股市在此後 2 至 3 個月內平均下跌 2% 至 3%，最大回撤幅度可達 15% 至 20%。 ## 兩大關鍵點位：MAGS 與 AUDJPY 美銀將 MAGS ETF（追蹤"科技七巨頭"）的 60 美元關口和 AUDJPY 的 110 關口列為夏季風險情緒的核心觀察指標。 MAGS ETF 是當前市場多頭情緒最集中的載體之一。報告指出，若該 ETF 跌破 60 美元，將標誌着市場對超大市值 AI 科技股的信心出現實質性動搖，進而引發更廣泛的風險資產拋售。 AUDJPY 則是全球風險偏好的經典代理指標。澳元兑日元匯率通常在全球經濟擴張期走強、避險情緒升温時走弱。美銀指出，該匯率跌破 110 將是"夏季風險規避"的重要催化信號，歷史上多次重大市場動盪（包括 2001 年 9 月、2007 年 10 月、2008 年）均伴隨該匯率的大幅下行。 ## 牛熊指標持續發出賣出信號 美銀牛熊指標本週從 9.2 降至 9.1，但仍處於極度樂觀區間（滿分 10 分），"賣出信號"已於 2026 年 5 月觸發並持續至今。 從指標內部構成來看，基金經理調查（FMS）倉位分項達到 100 百分位，處於"極度看多"狀態；債券流入分項達 81 百分位，同樣極度看多；股票流入分項為 74 百分位，信用市場技術面分項為 75 百分位。本週指標小幅回落，主要受股票淨流出和高收益債/AT1 債券利差走闊拖累。 美銀歷史回測顯示，17 次賣出信號觸發後，全球股市在 2 至 3 個月內平均下跌 2% 至 3%，命中率約 60%，極端情形下最大回撤可達 15% 至 20%。 ## 資金流向出現多個逆轉信號 本週全球資金流向數據呈現出明顯的結構性轉變，多個此前持續的趨勢出現首次逆轉。 股票方面，美股錄得 13 周以來首次淨流出，單週流出 85 億美元，此前一週剛剛創下 1192 億美元的歷史最大單週淨流入紀錄。科技板塊單週淨流出 93 億美元，同樣創歷史紀錄，此前一週淨流入亦高達 192 億美元。國債方面，本週出現 9 周以來首次淨流出，規模為 9400 萬美元。 與此同時，資金正從科技巨頭流向中小盤股、房地產信託（REITs）及基礎設施等板塊。本週 REITs 錄得 2024 年 3 月以來最大單週淨流入（9 億美元），基礎設施淨流入 15 億美元為 6 周最高，能源板塊則遭遇 2025 年 4 月以來最大單週淨流出（15 億美元）。 債券市場連續 61 周錄得淨流入，本週吸金 166 億美元，投資級債券、高收益債及新興市場債均延續流入態勢。 ## 高利潤率支撐股市，但風險正在積聚 美銀指出，當前標普 500 指數 16% 的運營利潤率是市場維持對股票"偏愛"的核心基礎，高利潤率歷史上與股市正回報高度相關。 然而，報告同時警示，從超大市值 AI 科技股流出的流動性，正快速湧入半導體、中小盤股、住宅及 REITs 等板塊，這一輪動被解讀為市場提前佈局特朗普政策重心向"可負擔性"轉移的預期。 從年初至今的跨資產表現來看，大宗商品以 32.7% 的漲幅領跑，新興市場股票上漲 24.5%，標普 500 上漲 8%，而黃金下跌 8.1%，比特幣年內跌幅高達 30.5%。 ## 新美聯儲主席 Warsh：債券多頭的逆向押注 報告還對新任美聯儲主席 Warsh 上任以來的市場表現進行了梳理。自 2026 年 5 月 22 日 Warsh 任期開始，美國國債上漲 3.2%，標普 500 下跌 1.6%。 美銀將 Warsh 與歷史上少數任期內債券收益率下行的美聯儲主席相提並論，包括 Eccles、沃爾克、格林斯潘和伯南克。報告指出，儘管 Warsh 被市場定性為"新鷹派"，但迄今為止尚未説服任何投資者放棄"遠離債券"的核心配置邏輯。美銀認為，做多長端美債仍是當前市場最具逆向色彩的長期交易。 ### 相關股票 - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC.US.md) - [MAGS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MAGS.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-HK/quote/8648.JP.md) ## 相關資訊與研究 - [美銀上調 Sika 評級，看好 2026 財年油價與數據中心利好；目標價上調](https://longbridge.com/zh-HK/news/290839684.md) - [美銀哈特奈特示警科技股創紀錄資金外流，看好黃金勝於美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/290957925.md) - [美國股市 3 月來首見資金流出！美銀策略師：夏季避險潮將至](https://longbridge.com/zh-HK/news/290975213.md) - [美銀：機構客户主導上週美股歷史性拋售潮](https://longbridge.com/zh-HK/news/290702425.md) - [【新股上市】機器人公司酷哇科技擬申請香港 IPO，獲軟銀投資](https://longbridge.com/zh-HK/news/290388970.md)