--- title: "打破行業慣例！報道：SK 海力士長約價格 “不設上限”，定價博弈全面白熱化" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/291372031.md" description: "SK 海力士長約（LTA）打破慣例不設 “價格上限”，成為市場唯一能在供需收緊時完整享受現貨大漲紅利的存儲廠商。同時其將長約期限拉長至 3 至 5 年。對比而言，美光新長約雖以 2026 年二季度市價設置上限，但其價格底線對應的毛利率遠超歷史峯值，兩大巨頭定價模式各異，但均折射出話語權系統性增強。" datetime: "2026-07-01T06:01:14.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/291372031.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/291372031.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/291372031.md) --- # 打破行業慣例！報道：SK 海力士長約價格 “不設上限”，定價博弈全面白熱化 SK 海力士在存儲器長期供貨合約的定價結構上另闢蹊徑，有望在下一輪供需收緊週期中獲得遠超同業的價格紅利。 據 Digitimes 最新報道消息，SK 海力士近期與客户簽訂的長期供貨協議（LTA）採用無價格上限模式，與美光等競爭對手在合約中設置"價格上限（Ceiling Price）"的慣常做法形成明顯區別。**這一安排使 SK 海力士成為目前市場上唯一不受價格上限約束的存儲器廠商。** 該策略的核心邏輯在於，一旦市場進入供不應求階段，SK 海力士可完整吃到現貨價格飆升帶來的收益，而非受制於合約上限而被迫以低於市價的水平出貨。與此同時，受 AI 基礎設施需求持續擴張驅動，SK 海力士與三星均已將 LTA 的合約期限從過往的一年期拉長至三至五年，進一步鎖定長期客户需求。 與 SK 海力士的策略形成對比的是，**美光等競爭對手的 LTA 中仍保留價格上限條款**。美光於 6 月 25 日披露的 16 份戰略客户協議（SCA），雖對存量產品設置了錨定 2026 年第二季度市場價格的價格上限，但協議的價格底線同樣引人注目——底價所對應的毛利率"遠高於歷史任何一個週期的盈利峯值"。 ## SK 海力士：不設天花板，押注漲價完整彈性 SK 海力士此輪 LTA 策略的核心差異，在於放棄了傳統長約中換取客户鎖量承諾的價格上限安排。在傳統存儲器長約模式下，供應商通常以讓渡上行空間換取量的確定性；**而 SK 海力士此番打破慣例，一旦市場進入緊供局面、價格快速攀升，其合約收益將不受上限約束，能夠完整跟隨市場價格上浮——這也使其成為目前市場上唯一不設價格上限的存儲廠商。** 合約期限方面，因應 AI 需求大幅增長，SK 海力士與三星均將供貨協議從一年期調整為 3 至 5 年的長期合約。更長的合約期本身意味着客户已將存儲供應納入更長週期的戰略規劃，頭部供應商的議價籌碼隨之提升。 ## 美光定價結構對比：以天花板換確定性，底線鎖定峯值利潤 美光 SCA 的定價框架分三類：固定價格、設有上下限的價格區間，或參考市場價格但在相近區間內浮動。**對存量產品，價格上限參照 2026 年第二季度市場價格，部分市場人士將此解讀為美光"主動鎖死了漲價空間"。**但摩根士丹利分析師 Joseph Moore 在研報中指出，合同的持續時間才是評估其價值的核心維度；毛利率已向 90% 逼近，且有望在相當一段時間內維持——對手方在談判中尋求一定保護是合理的。 價格底線的含義更為關鍵：底價所對應的毛利率"遠高於歷史任何一個週期的盈利峯值"。美光過去毛利率峯值約為 62%，當前季度已達 84.9%——即便協議觸發底價條款，盈利水平依然大幅超越歷史最好時期。對於新品，協議也保留了額外的定價上行空間。 相較之下，SK 海力士的無上限 LTA 策略是另一種取捨：放棄定價確定性，換取在漲價週期中的完整彈性。兩種模式對應的是不同的風險偏好與市場判斷，共同指向頭部存儲廠商話語權的系統性增強。 ### 相關股票 - [MU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MU.US.md) - [MUD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MUD.US.md) - [MUU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MUU.US.md) - [MULL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MULL.US.md) - [07709.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07709.HK.md) - [03121.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03121.HK.md) - [MUYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MUYY.US.md) - [MUZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MUZ.US.md) - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSNGY.US.md) - [MS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS.US.md) - [SMSN.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMSN.UK.md) - [MS-O.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-O.US.md) - [MS-Q.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-Q.US.md) - [MS-E.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-E.US.md) - [MS-I.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-I.US.md) - [MS-L.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-L.US.md) - [MS-P.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-P.US.md) - [MS-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-A.US.md) - [MS-F.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-F.US.md) - [MS-K.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MS-K.US.md) ## 相關資訊與研究 - [鉅亨速報 - Factset 最新調查：美光科技 MU-US 的目標價調升至 1600 元，幅度約 3.56%](https://longbridge.com/zh-HK/news/291340110.md) - [大單來了！韓媒：SK 海力士啟動史上最大擴產行動 擬砸 4000 億韓元買 HBM4 測試設備](https://longbridge.com/zh-HK/news/291340915.md) - [時事通識｜熔斷機制](https://longbridge.com/zh-HK/news/291401242.md) - [美光砸 2.5 億美元支持川普帳户！科技巨擘成白宮「提款機」？](https://longbridge.com/zh-HK/news/291469303.md) - [SK 與 KKR 攜手在韓國啟動 130 億美元可再生能源合資企業](https://longbridge.com/zh-HK/news/291379749.md)