--- title: "智通港股解盤 | Meta 出售多餘算力 AI 並不悲觀 醫藥股多重催化集體走強" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/291543749.md" description: "Meta 計劃出售多餘 AI 算力，引發全球市場對 AI 投資過熱的擔憂。受此影響，美股及韓國股市科技板塊大幅下跌，SK 海力士市值蒸發巨大。港股科技股亦普遍跌幅超 10%。儘管短期波動加劇，分析認為 AI 滲透率尚處初期，算力需求長期看漲，巨頭仍在持續採購高端算力。" datetime: "2026-07-02T12:02:54.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/291543749.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/291543749.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/291543749.md) --- # 智通港股解盤 | Meta 出售多餘算力 AI 並不悲觀 醫藥股多重催化集體走強 **【解剖大盤】** 沒想到 Meta 的舉動，居然把全球的 AI 給帶蹦了，A 股跌得很慘，港股沒啥事，恒指反而漲了 0.76%，因為指數本身 “含科 ” 量不高。 美國時間 7 月 1 日有消息稱，Meta 準備向外部客户銷售多餘的 AI 算力，此前 Meta 曾宣佈今年資本支出將達 1450 億美元。另外，還有消息稱，OpenAI 落地優化方案，將使推理運行成本降低超 50%。AI 到了高位，本來唱衰的就多，直接導致市場對 AI 投資過熱的擔憂加劇。盤中閃迪、CoreWeave 跌超 10%，韓國更是重災區，今日午後，韓國 KOSPI 指數下跌 8%，SK 海力士股價跌幅進一步擴大至 14%。SK 海力士單日蒸發 1600 億美元市值 (約合人民幣 10000 億元)，總市值降至約 1 萬億美元。國內因為訂單都是跟美、韓走，連帶影響不可避免，港股所有科技類普遍跌幅超 10%。 對於 Meta 這個舉措，其實就是為了緩解財務壓力做的一個調整，馬斯克不也把 XAI 租給了 Anthropic 和 google 嗎？至於算力過剩的問題，看下訓練、推理需要多少算力？只會增加不會減少，AI 的滲透率才剛剛開始，因為未來的科技發展一切都建立在算力之上，除非不發展了。再看 Mate 是否會調整 Capex，這個是動態的，需要二季報才有答案，但對高端算力這塊還會持續採購。其它巨頭：英偉達為新興雲廠商提供 GPU 算力回租的財務兜底，解決其融資難題。OpenAi 拿出 5% 讓政府直接持股，就是希望有政府背書，繼續融資維持運轉，類似英特爾。總之，美國巨頭更擔心，要知道，一旦巨頭倒下，背後是整個美股、還有國家經濟都要出問題。再看國內，持續加碼 AI 的步伐不會停滯，國產替代也會堅定走下起。因此，科技的下跌無非就是漲幅過大，過於擁擠的一次釋放，後面仍有機會。 7 月 1 日新任聯儲主席沃什在歐洲央行全球央行論壇上稱近四周美國通脹預期與通脹上行風險同步回落，疊加日內公佈的美國 6 月標普全球製造業 PMI 終值、ISM 製造業 PMI 雙雙走弱，市場對美聯儲 9 月加息的預期大幅減弱，現貨黃金週三一度收復 4100 美元。中國黃金國際（02099）、赤峯黃金（06693）漲超 10%。對於後面黃金的走勢，可參照世界黃金協會 7 月 1 日發佈《2026 年全球黃金市場年中展望》：若無重大基本面突變，下半年黃金大概率在 4100 美元/盎司上下±5% 的區間內震盪。金價再度開啓上行通道具備可行性，但需要清晰、強力的催化劑。 當前看，能承接科技的就是醫藥股，BD 繼續催化：石藥創新（300765.SH）：控股子公司巨石生物與阿斯利康簽署合作、選擇權及授權協議，阿斯利康將向巨石生物支付首付款 3000 萬美元。石藥集團（01093）漲超 8%；同類題材個股如映恩生物-B（09606）大漲超 15%；其它榮昌生物-B（09995）、科倫博泰生物-B（06990）、信達生物（01801）、康方生物（09926）均漲超 7%。國家藥監局 6 月 30 日發佈《關於化學原料藥上市許可申請適用優先審評審批程序的公告》，明確四類化學原料藥上市許可申請可納入優先審評審批程序， 自 2026 年 8 月 1 日起正式實施。我國現行審批流程規定，優先審評品種審評時限一般為 130 個工作日，而化學原料藥常規審評路徑普遍在 200 個工作日以上。聯邦制藥（03933）、康哲藥業（00867）、先聲藥業（02096）均漲超 9%。 機器人的催化還看馬斯克，最近其參觀擎天柱生產線。herbertong 分享了他與 Lars (特斯拉副總裁) 的訪談內容: 自動化生產線已在德國建造，第一條線已運抵並將安裝。其他線路的現場驗收測試仍在德國進行。理論上，從德國交付後，他們可以在一週內啓動一條生產線。Optimus 有大約 40 條子生產線。這與 8 月啓動 Optimus 生產相符。另外，證監會同意宇樹科技股份有限公司首次公開發行股票註冊。T 鏈主要有三花智控（02050）、敏實集團（00425）、領益智造（01688）；國內機器人主要看埃斯頓（02715）、速騰聚創（02498）、地平線機器人-W（09660）、禾賽-W（02525）等。金力永磁（06680）預計上半年實現歸母淨利潤 4 億元～4.6 億元，同比增長 31.17%~50.84%。關鍵是其機器人及工業伺服電機領域營業收入同比增長約 90%，具身機器人電機轉子產品已有小批量交付。今天漲超 12%。 7 月 1 日起，由工信部牽頭制定的兩項電動汽車強制性國家標準《電動汽車安全要求》、《電動汽車用動力蓄電池安全要求》在全國同步正式實施。這兩項被業內稱為 “史上最嚴 ” 的新規落地，劃紅線： 電池須 “不起火、不爆炸 ”，整車配 “物理斷電 ”，寧德時代（03750）、比亞迪（01211）、吉利（00175）等頭部企業都已提前交卷，“超國標 ” 成為新一輪產業競爭的主賽道。不符合要求的將被淘汰。 銷量方面，2026 年 6 月新能源車銷量已經陸續公佈，符合市場預期，其中比亞迪（01211）6 月份銷售 403472 輛位居榜首，同比及環比均增長 5%，幾天內大漲超 8%；吉利汽車（00175）6 月總乘用車批發量同比增長 2% 及環比增長 1% 至 24.08 萬輛 ；其中新能源汽車批發量同比升 32% 及環比升 21% 至 16.14 萬輛。今天漲近 3%；小鵬（09868）6 月交付 40,126 輛，同比升 16% 及環比升 25% ；其第二季交付量 10.33 萬輛，符合 10 萬至 10.6 萬輛的指引。今天漲超 2%。 高盛盯上了中國的豬肉，6 月 30 日，高盛分析師 Trina Chen 等在報告中指出，“在幾乎所有生產者現金利潤為負的情況下，供應響應將加速，包括能繁母豬減少、政策推動和更多產能退出；維持 2026 年下半年豬價恢復的判斷。 ” 其基準假設是，生豬現貨價格從當前約 9.4 元/公斤，回升至下半年 15.0 元/公斤。國內機構研報指 26 年下半年生豬供應壓力或逐步減小，綜合考慮需求旺季支撐，26Q2 或是本輪週期豬價最低點，下半年豬價有望迎來拐點。成本優勢是豬企關鍵考量，當前板塊估值處於近 10 年最低位，佈局價值凸顯，德康農牧（02419）、牧原股份（02714）、中糧家佳康（01610）均底部反彈。 5 月份，美國新增了 17.2 萬個非農就業崗位，而失業率則連續第三個月維持在 4.3% 不變。火熱的數據顯然成為了當時業內對美聯儲加息預期迅速升温的理由之一。展望今晚將公佈的 6 月非農，媒體調查顯示，經濟學家目前普遍預計 6 月份非農就業人數將增加 11.3 萬人，如果偏低對市場就是利好。當然還要看失業率的情況。 **【板塊聚焦】** 7 月 2 日，光刻機巨頭 ASML 宣佈上調全年營收指引，主因 AI 芯片製造相關的先進光刻設備需求持續增長。台積電、三星等全球領先晶圓代工廠為滿足 AI 加速器需求，正在加速導入高數值孔徑 EUV 光刻機，3nm 及以下先進製程的擴產確定性進一步增強。 7 月 2 日，界面新聞獨家獲悉，金山雲下半年將加速 GPU 算力集羣建設，以滿足頭部客户爆發式增長的算力需求。其中，小米對金山雲的 GPU 算力需求已從萬卡集羣升級為超大規模算力集羣，相關投入預算由最初的近 40 億元增至百億元以上。另外，阿里大模型團隊已與金山雲簽署了 5 年期的算力租賃合同，涉及 3000 餘台八卡 GPU 服務器，按簽約時月租價格測算，全部交付後月流水約 3 億元，年化收入超過 40 億元。 以上看出，AI 需求依然旺盛，相關品種：中芯國際（00981）、華虹宏力（01347）、壁仞科技（06082）、ASMPT（00522）、金山雲（03896）。 **【個股掘金】** **科倫博泰生物（06990）：ASCO 三期重磅數據持續催化 管線推進順利** 公司核心產品 sac-TMT 聯合帕博利珠單抗一線治療 PD-L1 陽性 NSCLC 的 III 期 OptiTROP- Lung05 研究數據持續發酵，該研究為全球首個 ADC 聯合免疫一線 NSCLC 取得 III 期陽性結果 ， PFS 風 險 比為  0.35 ， 12 個 月  PFS 率 62.4% 遠 超 對 照 組  29.0% 。 **點評：**公司於 2022 年與海外巨頭藥企默沙東達成管線合作，成為中國創新藥授權出海的代表性大單品。sac-TMT 全球臨牀推進順利，具備全球同類最佳潛力，海外即將邁入商業化階段，攜手默沙東打開海外市場想象空間。市場對 sac-TMT 出海信心的提升，其主要由三類因素催化： 1) 積極的臨牀數據提升獲批概率和預期市佔率；2) 默沙東啓動的全球三期研究規模超預期強化了市場信心；3) 市場對中國創新藥全行業出海能力的重新認識。 核心產品帕博利珠單抗銷售額達 317 億美元。帕博利珠單抗將於 2028 年迎來美國專利到期，為應對專利懸崖，默沙東已在腫瘤、心血管 &；呼吸、抗感染、自免、眼科等五大領域佈局了豐富在研管線。其中腫瘤領域預計其在 2030 年代中期將為其貢獻 250 億美元銷售額，其中超過一半銷售額來自 ADC 在研管線。默沙東目前的在研 ADC 合計共啓動 27 項註冊臨牀研究，其中就 sac-TMT 已啓動 17 項三期臨牀研究。從三期臨牀研究的投入佔比來看， sac-TMT 是默沙東腫瘤管線核心產品。針對 sac-TMT，默沙東參考科倫博泰生物中國早期研究數據，採取了全面而精細的臨牀試驗路徑，大量開啓空白適應症的三期研究。基於中國研究數據的持續積累，sac-TMT 的 BIC 地位日益明確。結合默沙東正在全球快速推進大量註冊臨牀研究，數據成熟時點漸進，預計 sac-TMT 海外銷售峯值為 150 億美元。 公司合作伙伴 Windward Bio 已完成超長效抗 TSLP 抗體 SKB378/WIN378 治療 COPD 的 II 期首批患者給藥，管線推進順利。科倫博泰生物有望於 2027 年實現盈利，核心產品 sac-TMT2026 年臨牀價值有望大幅提升，2027 年有望在美國獲批。 ### 相關股票 - 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