--- title: "早餐 | 芯片股兩日累計跌 11%，閃迪暴跌超 14%" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/291597896.md" description: "美國 6 月非農就業數據顯著放緩，緩解了市場對美聯儲近期加息的擔憂，道指上漲 1.1% 創新高。然而，因對 AI 投資回報的質疑加劇，半導體再度遭拋售，芯片股兩日累計跌 11%。Marvell 跌 9.84%、Arm 跌 6.58%、美光跌 5.49%、AMD 跌 4.26%、博通跌 2.41%，英偉達相對抗跌但仍收跌 1.39%，台積電 ADR 跌 2.27%。半導體設備股跌幅更深，Teradyne 重挫約 13.6%、科磊下跌約 11.5%。存儲廠商閃迪暴跌超 14%，自階段高點已回落約 27%。" datetime: "2026-07-02T23:40:48.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/291597896.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/291597896.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/291597896.md) --- # 早餐 | 芯片股兩日累計跌 11%，閃迪暴跌超 14% ## 市場概述 美國 6 月非農就業數據顯著放緩，緩解了市場對美聯儲近期加息的擔憂，道指上漲 1.1% 創新高，美股金融、非必需消費品和醫療保健板塊走強。然而，因對 AI 投資回報的質疑加劇，半導體再度遭拋售，芯片股兩日累計跌 11%，令納指 100 盤中跌 2%，拖累標普 500 收盤幾乎持平。 芯片設計與算力鏈集體重挫，Marvell 跌 9.84%、Arm 跌 6.58%、美光跌 5.49%、AMD 跌 4.26%、博通跌 2.41%，英偉達相對抗跌但仍收跌 1.39%，台積電 ADR 跌 2.27%。半導體設備股跌幅更深，Teradyne 重挫約 13.6%、科磊下跌約 11.5%。存儲廠商閃迪暴跌超 14%，自階段高點已回落約 27%。 非農報告降低了市場對美聯儲的加息預期，2 年期美債收益率跌 4 基點至 4.14%，10 年期持平於 4.48%。 美元遭遇兩週來最大拋售，日內一度跌 0.87%。日元大漲 0.9%。現貨黃金日內大漲超 2%，脱離八個月低位。比特幣漲 2.4%，日內一度重上 6.2 萬美元，兩個交易日累計漲超 5%，創 2 月底以來的最佳兩日。以太坊大漲 5.5%。 原油持續下跌並跌破戰前水平，WTI 原油微跌 0.2%，布倫特原油一度跌破 70 美元。 亞洲時段，創業板大跌近 6%，科創 50 創年內最大單日跌幅，CPO 領跌、存儲芯片 “一哥” 跌停，貴金屬逆勢拉昇。 ## 要聞 > 美國 6 月非農新增就業5.7 萬人，僅為市場預期的一半，前值大幅下修，失業率意外降至一年來最低水平。非農 “啞火”，華爾街料沃什可再等，“新美聯儲通訊社”：報告對聯儲判斷幾無影響，就業沒通脹重要。 > > 特朗普：沃什 “必須做他必須做的事”，繼續嘗試將庫克從美聯儲理事會除名。 > > 歐洲央行行長：6 月加息是正確決定，供應衝擊仍在擴散。 > > 日本長債集體下跌！外資6 月拋售日本債券規模創 2023 年以來之最。 > > 報道稱Anthropic已啓動自研 AI 芯片項目，並與三星電子洽談採用其 2 納米工藝及先進封裝技術的潛在製造合作，引發美股半導體大跌，費城半導體指數兩日累計重挫 12%。 > > 報道稱扎克伯格表示Meta AI 智能體開發不及預期，Meta 收跌 5%。 > > 特斯拉Q2 交付大超預期創歷史最強，股價卻盤中重挫 8%、創一年最大跌幅。報道：特斯拉設定員工每週 AI 支出上限為 200 美元，不包括 xAI。 > > “大空頭” Michael Burry：週三在1051.87 美元狙空美光科技。 > > Fable 5解禁即翻車，寫一行代碼就降智，開發者破防。 > > OpenAI提議：拿出 5% 股份，送給美國政府。 ## 市場收報 歐美股市：標普 500 收平，報 7483.24 點，本週累計上漲 1.76%。道指漲幅 1.14%，報 52900.07 點，突破 6 月 30 日所創收盤歷史最高位，本週累計漲 1.76%。納指跌幅 0.80%，報 25832.672 點，本週累計漲 1.97%。歐洲 STOXX 600 指數收漲 1.41%，報 648.35 點，突破 6 月 30 日所創收盤歷史最高位。 A 股：上證指數收報 4028.90 點，跌 2.03%。深證成指收報 15498.81 點，跌 3.85%。創業板指收報 4017.27 點，跌 5.71%。 債市：美國 10 年期基準國債收益率漲 0.40 個基點，報 4.4832%。兩年期美債收益率跌 3.73 個基點，報 4.1371%。 商品：WTI 8 月原油期貨收漲 0.16%，報 68.69 美元/桶。布倫特 9 月原油期貨收漲 0.32%，報 71.80 美元/桶。現貨黃金漲 2.30%，報 4123.21 美元/盎司。現貨白銀漲 3.04%，報 60.9430 美元/盎司。 ## 要聞詳情 ### **全球重磅** #### **中國** 商務部：中歐於今秋舉行貿易投資磋商機制第二次例會。雙方重點討論從三個領域着手，推動貿易向上平衡：一是新興領域，雙方將努力擴大在 AI 和綠色轉型等領域合作；二是潛在領域，雙方將深入挖掘服務貿易等領域合作潛力；三是問題領域，雙方將通過市場準入磋商，推動彼此關切得到逐步解決。 #### **海外** 美國 6 月非農新增就業 5.7 萬人，僅為市場預期的一半，前值大幅下修，失業率意外降至一年來最低水平。市場對美聯儲加息的押注明顯收縮，加息時點預期從此前的 10 月推遲至 12 月。 - 非農 “啞火”，華爾街料沃什可再等，“新美聯儲通訊社”：報告對聯儲判斷幾無影響，就業沒通脹重要。Timiraos 認為，對美聯儲鷹派來説，報告呈現的就業趨勢和失業率下降顯示勞動力市場狀況良好，更關鍵的是，報告能否令尚未決定加息的聯儲官員改變立場，從市場反應看未能改變，市場預期的 7 月加息概率從報告發布前的三分之一降至五分之一；未來數月，價格數據對利率路徑的影響將遠超月度就業數據。華爾街人士評論稱，報告讓沃什獲得喘息空間，聯儲整個夏天都可以按兵不動。 特朗普：沃什 “必須做他必須做的事”，繼續嘗試將庫克從美聯儲理事會除名。特朗普週四表示：“沃什是一個偉大的傢伙，他必須做他必須做的事”，即便最高法院裁定其至少目前無權解僱美聯儲理事麗莎·庫克，他仍計劃繼續嘗試 “通過打贏官司” 將她從美聯儲理事會除名。白宮經濟顧問哈塞特同日公開批評鮑威爾繼續留任美國央行，稱此舉阻礙了特朗普政府任命新的理事人選。 “新美聯儲通訊社”：沃什稱通脹風險下降，但拒絕透露 7 月是否加息。美聯儲主席沃什在歐洲央行論壇釋放通脹緩和信號，稱近期通脹預期下降是其強硬立場奏效的早期證據，但對 7 月是否加息刻意保持沉默。內部分歧同樣暗流湧動——18 位官員中 9 人支持年內加息、8 人主張按兵不動。與此同時，白宮公開反對加息並暗指政治干預，沃什則強硬回應：“美聯儲獨立性不會有任何改變。” 歐洲央行行長：6 月加息是正確決定，供應衝擊仍在擴散。歐洲央行行長拉加德週四表態認為歐洲央行上月決定加息是正確的。目前國際油價大跌，歐元區通脹增速放緩超預期，歐央行內部就是否需要進一步加息意見分裂。拉加德表示，供應衝擊仍在向經濟其他領域傳導，不過尚未出現所謂的 “第二輪效應”。 日本長債集體下跌！外資 6 月拋售日本債券規模創 2023 年以來之最。外資 6 月淨拋售日本債券達 3.12 萬億日元，創三年新高；同日十年期國債標售投標倍數降至 3.13，現疲軟信號。20 年期國債收益率一度上行 11 個基點至 3.775%，30 年期收益率上行 7 個基點至 4.025%，各期限品種均承受明顯拋壓。 Anthropic 自研 AI 芯片計劃引發美股半導體大跌，費城半導體指數兩日累計重挫 12%。據報道，Anthropic 已啓動自研 AI 芯片項目，並與三星電子洽談採用其 2 納米工藝及先進封裝技術的潛在製造合作。該項目尚處早期規劃階段，旨在優化算力成本並降低供應鏈依賴。費城半導體指數收跌 5.44%，閃迪收跌 14%、美光收跌 5.5%、英特爾收跌 5.3%、英偉達收跌 1.4%。半導體下跌帶動納斯達克 100 由漲轉跌、盤中跌超 2%，美股盤初因疲軟的非農就業數據一度走高。 報道稱扎克伯格表示 Meta AI 智能體開發不及預期，Meta 收跌 5%！據媒體報道，Meta 內部全員大會上，首席執行官馬克·扎克伯格表示，過去四個月，AI 智能體的開發進展並沒有像公司預期的那樣加速，引發 Meta 週四收跌 4.9%。此前報道稱，Meta 正在考慮出售部分閒置 AI 算力。市場擔憂 Meta 鉅額資本開支與裁員 8000 人押注 AI 的戰略，不能取得相應回報。 特斯拉 Q2 交付大超預期創歷史最強，股價盤中卻重挫 8%、創一年最大跌幅。特斯拉二季度交付 48 萬輛，同比大增 25%，創歷史最強二季度紀錄，遠超分析師預期（不足 40 萬輛），但股價隨即暴跌 8.2%，創近一年最大單日跌幅。分析師表示，買預期賣事實再次演繹，同時指出 AI 與自動駕駛是特斯拉目前估值的核心變量，汽車交付數據被淡化。 報道：特斯拉設定員工每週 AI 支出上限為 200 美元，不包括 xAI。據媒體報道，特斯拉將從 7 月 6 日起對員工的人工智能支出設定每週 200 美元的上限。上述限額不包括 xAI 產品的測試版。特斯拉工程師每週經常消耗價值數千美元的 Token。 “大空頭”Michael Burry：週三在 1051.87 美元狙空美光科技。 Fable 5 解禁即翻車！寫一行代碼就降智，開發者破防。消失 19 天，Fable 5 解禁即翻車！寫代碼頻遭強制降智，魔幻雙標氣瘋開發者。面對離譜的過度審查，這位戴着鐐銬的「天才程序員」還值得用嗎？ - Fable 5 全球復活，限時 7 天，額度砍半。用户需注意兩大規則：一是僅限時 7 天（至 7 月 7 日），逾期將退出訂閲套餐轉為按量付費；二是每週使用額度被砍至 50%，且 Token 消耗極快。此外，迴歸後的模型安全審查更嚴，部分正常請求易被誤傷拒絕。 OpenAI 提議：拿出 5% 股份，送給美國政府。OpenAI 以 “股權換政治庇護”？CEO Sam Altman 已向特朗普政府提出讓渡約 5% 股權，談話對象涵蓋特朗普本人、商務部長及財政部長。面對監管收緊、模型發佈受阻的雙重壓力，這家估值 8520 億美元的 AI 巨頭試圖複製 “英特爾模式”——讓政府成為利益共同體，將最強的監管者變成最大的受益者。 #### **研報精選** AI 算力狂歡難掩資本開支 “恐高症”：Meta、Anthropic 接連傳出新動作，市場開始重估 AI 交易？單獨來看，考慮賣 AI 算力的 Meta 和自研芯片的 Anthropic 採取的是不同路徑，但放在一起，卻共同指向一個變化——AI 公司開始思考如何提高已有基礎設施的投資回報，而不僅僅是繼續擴大資本開支。市場開始認真討論，如果 AI 產業開始更加註重資本效率，而非單純擴大投入，這一輪資本開支超級週期是否會進入新的階段。 當 Meta 開始賣算力。這標誌着 AI 基建從 “無腦囤積” 進入"算賬變現"的階段：AI 算力利用率存在天然缺口，訓練期間滿負荷，訓練後利用驟降。Meta 率先承認這一週期性浪費，並通過 “先囤積、後決策” 策略佈局，將峯值算力轉為商機。 美銀：Meta 賣算力，意在講好 AI 投資回報故事。美銀認為，Meta 此舉有望以每 GW 年租 100 億至 150 億美元變現過剩算力，化解 1450 億美元資本開支的質疑。但 Meta 自身仍向 Crusoe 等外購算力，且自研芯片落後，其轉售邏輯與雲市場競爭力仍存爭議。 芯片股 “最大利空” 終於來了？Meta 會是 “第一個縮減資本開支的大廠” 嗎？Meta 計劃出售過剩算力，擊碎了 “算力絕對稀缺” 信仰，股價單日暴漲 10%，創下年內最佳表現，而芯片等 AI 硬件則遭遇重挫。這一走勢表明投資者認為在當前的估值倍數下，增量收入流和財務紀律比無底線的軍備競賽更具吸引力。 Meta 一句 “賣算力” 砸崩 AI 硬件！華爾街火速拆解：別慌，這不等於算力過剩，這不是行業拐點。Meta 擬出租多餘算力，AI 硬件鏈應聲重挫，市場擔憂算力過剩與資本開支下修。但華爾街多家投行認為這並非行業拐點——Meta 容量在雲廠大盤中佔比有限，對其自身而言，賣算力更多是短期 EPS 緩衝和收入補充；對 CoreWeave 等新雲廠商而言，則是客户變潛在對手的競爭壓力測試。真正方向，仍需待財報季驗證。 Meta 賣 AI 算力，是認輸還是破局？華爾街觀點分裂。悲觀派認為，Meta 此舉暗示其內部 AI 產品增速不及預期、正淡出前沿競賽；樂觀派則堅稱此乃閒置產能變現的理性選擇，可改善預計轉負的自由現金流並回饋 1450 億美元的年度資本開支。Meta 潛在入局已衝擊 CoreWeave 等雲算力同行。 證券時報：Meta“帶崩” 科技股？業內人士：算力過剩系誤讀！7 月 2 日 A 股科技股大跌，源於 Meta 對外出售算力被誤讀為算力過剩。業內人士認為，此舉並非 AI 資本支出終結，而是商業模式從 “純燒錢基建” 向 “可收費平台資產” 演進，算力需求仍處早期增長階段。短期波動或為佈局窗口，科技股有望在 7 月下旬再創新高。 大跌只是表象，英偉達和 Meta 從兩個方向走進了同一個戰場。Meta 宣佈出售閒置 AI 算力，英偉達推出收入分成新模式，從"賣 GPU"轉向"收水費"。兩家巨頭從產業鏈兩端同時擠壓中間層，純算力轉租商 CoreWeave、Nebius 單日重挫逾 12%，美光、閃迪、鎧俠哀鴻遍野。AI 價值鏈重新標價，護城河不在產能，在位置。 存儲不再閉眼買？大摩：原廠\> 模組廠，DRAM \> NAND。摩根士丹利最新研報指出，全球 NAND 市場在 2027 年仍有約 9% 的供需缺口；短缺仍在，但市場不再是無差別緊張。DRAM 因長協條款更好，需求可見度更高，受光刻機制約供給約束更強，以及潛在 HBM4E 產能擠壓，戰術上優於 NAND；在 NAND 內部，原廠因利潤韌性和供給控制力更強，優於模組廠。 AI 資本開支見頂之時，就是黃金東山再起之日？黃金這輪下跌不能只讓 “實際利率” 背鍋。浙商證券指出，過去支撐金價的兩大引擎——美元信用和金融屬性，如今同時熄火，短期金價仍面臨逆風。AI 資本開支取代財政刺激，削弱了黃金配置邏輯。7-8 月財報季是轉機窗口——若存儲漲價而開支計劃未同步上修，市場將交易 “AI 見頂”，黃金有望迎來階段性機會。 #### **海外宏觀** 霍爾木茲收費勢不可擋？歐洲據稱已相信付費不可避免、阿曼同歐美分享正式方案。伊美間接磋商因伊朗已故最高領袖葬禮暫歇，卡塔爾稱葬禮後儘快安排會談。據報道，歐洲國家雖接受收費的必然性，但已向伊朗和阿曼施壓，要求不得依據船籍對船隻實施差別對待；阿曼的方案概括了航運公司支付海峽服務費的計劃，參考馬六甲的自願出資模式；美方收到方案後有若干關切，將與阿曼討論解決。 AI 芯片出口火爆，韓國通脹創 30 個月新高。韓國 6 月 CPI 同比飆升 3.2%，創近 30 個月新高，連續兩月突破 2% 央行目標；與此同時，半導體出口暴增 71%、單月突破千億美元歷史紀錄。AI 芯片熱潮一手締造出口奇蹟，另一手卻借芯片巨頭天價獎金引燃工資 - 通脹螺旋，央行行長已喊話"在為時已晚前"加息，7 月 16 日決議或成政策轉折點。 AI 產能過剩疑慮引爆芯片股拋售潮，韓國 “國民財富” 面臨重估。市場對 AI 算力供給過剩的擔憂升温，Meta 出售算力資源的消息引發全球芯片股集體拋售。電子、SK 海力士等韓國半導體巨頭股價自 6 月高點已下跌 21% 至 30%。作為出口 “壓艙石”，半導體佔韓國出口超兩成，且兩大巨頭為 Kospi 指數前兩大權重股。一旦 AI 週期降温，韓國資本市場與出口利潤均將承壓。 本土模型 + 千萬機器人！日本祭出"主權 AI"大計，2.3 萬億美元押未來。日本計劃到 2040 年在 18 個行業部署約 1000 萬台 AI 機器人，並推動國產多模態基礎模型研發，作為 370 萬億日元（約 2.3 萬億美元）增長戰略的核心。未來五年最高投入 1 萬億日元，資金與進展掛鈎。 #### **海外公司** SemiAnalysis：谷歌下一代 TPU 將採用英特爾 EMIB-T 封裝。SemiAnalysis 透露，谷歌下一代 TPU（Humufish）將棄用台積電 CoWoS，改用英特爾 EMIB-T 封裝。EMIB-T 通過硅通孔實現垂直供電，不僅去除了昂貴的中介層、大幅降低成本並提高硅片利用率，還能更好地支持下一代 HBM。然而，EMIB-T 作為新技術，其大規模量產的良率仍是英特爾面臨的最大考驗。 報道：聯發科 ASIC 拿下谷歌以外 “第二大客户”，預計為 Meta。聯發科雲端 AI 版圖加速擴張——谷歌 TPU 訂單已鎖定至 2029 年，Meta 有望成為第二大 ASIC 客户。面對高通高調殺入雲端 AI 市場，聯發科選擇聚焦定製芯片賽道，以深度綁定策略構築護城河。業界預計，隨着 ASIC 業務持續落地，聯發科營收邁向百億美元量級或只是時間問題。 VCSEL 還是硅光？英偉達光互連核心人才出走 ams OSRAM，CPO 賽道格局或將生變。AI 數據中心光互連爭奪戰驟然升温——ams OSRAM 從英偉達挖走頂級光互連技術高管 Ashkan Seyedi，出任光互連業務線副總裁。這一人事震動被業內視為 VCSEL 技術路線向硅光發起正面挑戰的關鍵信號：當共封裝光學（CPO）賽道硅光敍事一統天下之際，VCSEL 陣營正悄然積蓄反攻之力。 英偉達要開始分雲廠商的錢了。據報道，為打破科技巨頭壟斷，英偉達為新興雲廠商提供 GPU 算力回租的財務兜底，解決其融資難題。作為交換，英偉達將抽取這些雲廠商的營收分成，直接參與下游算力市場的利潤分配，將掌控力延伸至產業鏈下游。 軟銀計劃在美國推出 AI 雲服務，下一財年開始出租算力。軟銀本月將成立合資公司 SB Neo，計劃於下財年進軍美國 “新雲” 賽道，向企業出租 AI 算力。項目目標在 2030 年前將數據中心容量提升至 10GW，OpenAI 或成早期客户。此舉若成功，年度營業利潤有望飆升至 3-4 萬億日元。 馬斯克曬 Optimus 量產團隊合照，承認生產初期 “極其緩慢”：這不像造車。馬斯克親赴弗裏蒙特工廠與 Optimus 量產團隊合影引爆市場遐想，然而他同時給 Optimus“超前量產” 的預期降温——“這不像造車，初期將極其緩慢。” 萬個零部件的協同難題、S 曲線爬坡的現實約束，特斯拉 Optimus 量產存在多重變量。 郭明錤：亞馬遜消費電子處理器 20 年首次轉向，放棄外購、自研芯片。AI 算力投資致現金流暴跌 95%，亞馬遜向非 AI 業務 “動刀”：2027 年起將終結 20 年芯片外購史，消費電子處理器全面轉向自研。世芯電子獨攬後段設計大單成最大贏家。 蘋果摺疊屏 iPhone 備貨目標上調至 1000 萬部，較此前預期增 30%。蘋果上調首款摺疊屏 iPhone 備貨預期，目標從 700 萬-800 萬部增至約 1000 萬部。供應鏈人士透露，因採用全新結構設計，大規模量產或延至年底。儘管鉸鏈工程難題已基本攻克，秋季發佈後僅能啓動小批量出貨，生產良率尚待持續提升。 ## 今日要聞前瞻 中國、美國、歐元區、英國、日本 6 月服務業、綜合 PMI。 歐洲央行行長拉加德發表講話。 <全文完\> ### 相關股票 - 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