--- title: "英偉達 Kyber 推遲到 2028 年——產業鏈上的贏家與輸家" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/291751561.md" description: "英偉達 Kyber NVL144 機櫃及 NVL72x2 架構因製造風險推遲至 2028 年或取消，Rubin Ultra 算力減半。受 SemiAnalysis 報告影響，美股光通信板塊重挫，AAOI、Lumentum 等股價大跌。" datetime: "2026-07-06T04:00:24.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/291751561.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/291751561.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/291751561.md) --- # 英偉達 Kyber 推遲到 2028 年——產業鏈上的贏家與輸家 7 月 6 日，半導體研究機構 SemiAnalysis 發布報告：黃仁勛在 GTC 2026 上親手展示的 Kyber NVL144 機櫃，在亮相僅三個月後遭遇重大挫折，落地時間推遲超過 12 個月，順延至 2028 年。配套的 NVL72x2 背靠背機櫃架構被直接取消，Rubin Ultra 的 NVLink 擴展域因此被壓縮。 這消息成為今日科技板塊最大的單一利空來源。 孤立地看，這是一次產品延期。把時間軸拉長到 30 天，會看到一條清晰的撤退曲線。 6 月 10 日，SemiAnalysis 向機構客戶發布報告，指出英偉達原生 800VDC 供電架構的大規模出貨推遲至 2028 年之後，CPO（共封裝光學）量產可能推遲至 2028 年甚至 2029 年。美股光通信板塊應聲重挫，AAOI 單日最深跌 17%，Lumentum 跌約 8%，Himax、Navitas、Wolfspeed 同步承壓。 6 月 30 日，SemiAnalysis 再度發聲：GTC 2026 上高調發布的四晶片版 Rubin Ultra 因製造執行風險被取消，改為雙晶片設計，實際算力與內存帶寬約為原版的一半。背後是 TSMC 的 CoWoS-L 先進封裝在四晶片、多倍光罩尺度上觸及物理上限，接棒的 CoPoS 最早要到 2028 年底才能量產。 7 月 6 日，輪到 Kyber，三份報告，三次撤退。 ## Kyber 是什麼，為什麼這麼難？ Kyber 是英偉達為 Rubin Ultra 及後續 Feynman 世代設計的下一代機櫃架構。它的核心動作，是把計算托盤旋轉 90 度豎插進機櫃，像書架上的書，再用一塊正交背板 PCB 取代機櫃內部數以萬計的銅纜連接。按 GTC 2025 最初的規格，單機櫃功耗高達 600 千瓦，配套全新的 800VDC 供電體系。 這塊背板是全行業最難造的 PCB。按 Jefferies 研報的描述，它需要 78 層 M9 級材料；而據行業觀察者對 GTC 2026 展機的拆解，單塊中板的連接器針腳數超過一萬個，整機櫃 NVLink 針腳數超過 8.7 萬個。任何一根針腳的彎折都可能導致整板報廢。全球具備該規格量產能力的供應商僅兩三家。 Jefferies 其實在 6 月 22 日就已預警：Kyber 背板 PCB 方案大機率推遲至 2028 年，最壞情況下完全取消，並據此將 2027 年和 2028 年全球 AI PCB 市場規模預測分別下調 5% 和 11%，CCL（覆銅板）下調 8% 和 16%。6 月 23 日，疊加"英偉達要求 PCB 廠商降價 10%"等後被證偽的傳聞，A 股與港股 PCB 板塊出現恐慌性下跌。今天 SemiAnalysis 的報告，等於給這個預警蓋上了確認章。 而 NVL72x2 的取消，意味著英偉達放棄了用兩個機櫃背靠背拼接擴大 NVLink 域的過渡方案。Rubin Ultra 在 2027 年大機率退守成熟的 Oberon 架構（即 NVL72 形態），擴展能力回到上一代的框架內。 黃仁勛曾對外強調，英偉達是歷史上第一家一次性公布四代產品路線圖的科技公司。提前公布的本意是給供應鏈留足準備時間：數據中心選址、供電改造、液冷方案，都需要以年為單位的前置投入。 副作用在今年集中顯現：路線圖本身變成了一種可交易的資產。市場按 PPT 上的時間表給整條產業鏈定價，光模塊按 CPO 滲透率建模，PCB 按背板放量節奏給估值，電源廠商按 800VDC 切換時點排產。當物理規律逐一收回這些承諾，每一次修正都對應一次板塊級別的重定價。過去 30 天，光通信、PCB、電源三個板塊輪流經歷了這個過程。 ## 產業鏈的贏家與輸家 延期改變的是節奏，順帶改寫了贏家名單。 銅纜廠商獲得一次"緩刑"。Oberon 架構生命周期延長，原本計劃被背板 PCB 替代的銅纜需求得以保留，Amphenol 等連接器廠商在 SemiAnalysis 的框架里被列為相對受益方，Vertiv、Legrand 同樣獲得偏正面的評估。 上游材料的邏輯最硬。玻纖布、CCL 的供給緊張與 Kyber 無關，是全行業需求驅動，覆銅板半年內已四連漲。Kyber 推遲改變的只是需求結構，不是需求總量，定價權仍握在材料商手中。 PCB 製造端承受最直接的壓力，其中卡在中間的廠商處境最差：高端玩家有技術深度和客戶粘性，可以跟隨規格升級；低端產能有成本優勢；中端廠商兩頭夠不着，淘汰賽在加速。 光通信與 CPO 產業鏈的時間窗口整體後移。依賴 Rubin Ultra 與 Kyber 平台的 Sidecar 出貨順延至 2028 年窗口，SemiAnalysis 對 Lumentum、Himax、Navitas、Wolfspeed 維持謹慎態度，同時提示部分 NPO（近封裝光學）項目可能反向加速。 更大的敘事衝擊在英偉達自己身上。Rubin Ultra 規格腰斬疊加 Kyber 推遲，已有分析師將其解讀為英偉達性能護城河出現磨損的信號，AMD 與谷歌 TPU 生態被點名為潛在的邊際受益者。 這個論斷目前證據尚不充分，但它開始進入主流討論，本身就是一種變化。 後續關注兩個確認信號：英偉達是否在下一次財報電話會上正面回應 Kyber 與 Rubin Ultra 的時間表；台系 ODM 與 PCB 廠商的訂單指引是否出現結構性調整。 同時需要提示，本文涉及的延期與取消資訊均來自 SemiAnalysis、Jefferies 等第三方渠道，英偉達官方尚未確認，供應鏈資訊歷來存在反覆修正的可能，英偉達網路業務高管此前也曾對 CPO 時間表給出與第三方研究相反的樂觀表態。在官方口徑落地之前，把它當作機率較高的情景，而非既成事實。 來源：金色財經 發佈者對本文章的內容承擔全部責任 在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。 ### 相關股票 - [AAOI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAOI.US.md) - [LITE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LITE.US.md) - [AAOX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAOX.US.md) - [LITU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LITU.US.md) - [LITX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LITX.US.md) - [LITZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LITZ.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [HIMX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HIMX.US.md) - [NVTS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVTS.US.md) - [WOLF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/WOLF.US.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TSM.US.md) - [JEF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JEF.US.md) - [APH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/APH.US.md) - [VRT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/VRT.US.md) - [AMD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMD.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) ## 相關資訊與研究 - [國信證券：7 月首選 MLCC、CCL 漲價鏈 國產模型帶動國產算力需求旺盛](https://longbridge.com/zh-HK/news/291512280.md) - [SemiAnalysis 最新研判：市場對 Meta 和英偉達的擔憂，可能全錯了！](https://longbridge.com/zh-HK/news/291946056.md) - [〈鉅亨買基金展望〉今年最會賺不只 ETF 台股基金績效更勝一籌！鉅亨買基金揭關鍵原因](https://longbridge.com/zh-HK/news/291877155.md) - [Meta 進軍雲算力領域 算力稀缺成疑問](https://longbridge.com/zh-HK/news/291489445.md) - [AI 算力中心 BOO 案 亞灣超算、技算力科技申請](https://longbridge.com/zh-HK/news/291788313.md)