--- title: "《股壇解碼－戴名》美經濟壞消息當好消息；東方錶行集團腹背受敵" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/291869491.md" description: "美國 6 月非農數據疲弱，引發經濟放緩擔憂但降低加息預期，美股期指上漲。科技巨頭英偉達、Meta 佈局 AI 雲端算力，微軟計劃裁員 5500 人。美光 CEO 警告客户壓價侵蝕產業投資，矛頭直指蘋果。Sony 宣佈 2028 年停止生產 PS 實體遊戲，主機遊戲全面數碼化。" datetime: "2026-07-07T02:56:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/291869491.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/291869491.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/291869491.md) --- # 《股壇解碼－戴名》美經濟壞消息當好消息；東方錶行集團腹背受敵 《股壇解碼》美國剛公布 6 月非農就業人口增加 5.7 萬人，遠低於市場預期的 11.3 萬人，前值亦大幅向下修訂至不足 13 萬人，勞動參與率則意外降至 61.5%，創 5 年多來新低，雖然失業率輕微下降至 4.2%，疲弱的數據引發市場對美國經濟放緩的擔憂，但亦降低了美國聯儲局短期內加息的可能性，這反而促使美股期指漲幅擴大，美債孳息率和美元雙雙重挫。 在整體經濟不明朗的情況下，英偉達 (US.NVDA) 宣布將與 AI 雲端業者合作，透過營收分成和信用支援模式部署構建大型多租戶 AI 工廠，通過 DSX 平台大規模釋放雲端計算力達到獲利。另一方面，長期投入重金擴建資料中心的 Meta(US.META)，計劃將多餘算力和模型服務出售給外部客戶，正式向亞馬遜 AWS、微軟 Azure 及 Google Cloud 等雲端龍頭宣戰。為了因應環境變局，微軟 (US.MSFT) 傳出最快將於本周啟動新一波裁員計劃，預計縮減包括銷售和 Xbox 遊戲事業部等多個部門約 5500 名員工，不禁令人反問 AI 到底是人的幫手還是競爭對手？面對科技業對硬體基建的需求，美光 (US.MU) 執行長梅羅塔在 CNBC 節目中警告，回顧 2023 年記憶體價格曾暴跌至三分之一導致廠商深陷負毛利率，痛批部分客戶過度壓價的行為已嚴重侵蝕產業的長期投資與研發能力，當中矛頭直指蘋果 (US.AAPL)，但商業社會明買明賣又能怪誰？ \* 風光背後 \* 全球科技和經濟布局正迎來數碼轉型和半導體崛起所引領的劇烈轉變。在消費性電子方面，Sony Interactive Entertainment 宣布將自 2028 年 1 月起停止生產 PlayStation 實體光碟遊戲，並陸續關閉 PS3 及 PS Vita 的線上商店，象徵主機遊戲全面邁入數碼化時代。而在半導體經濟領域，南韓受惠於全球 AI 浪潮對晶片的強勁需求，南韓 6 月出口額在未經工作日調整下按年大增 70.9% 至 1022.5 億美元，成為全球焦點，並且創下近半世紀以來最大增幅，同時更讓南韓成為繼德、中、美後全球第四個單月出口破千億美元的國家，單上半年貿易順差已急升至接近 1400 億美元的新高。但在亮麗數據背後，三星晶圓代工因產能不足，已調整供貨順序，優先滿足現有客戶並選擇性承接新單，大有皇帝女唔憂嫁的感覺。媒體也警告韓國全民炒股熱潮已引爆槓桿 ETF 危機，情況就像年初黃金走勢一樣，假若市況逆轉，將成為全球股市劇烈震盪的潛在元兇。 \* 塞翁失馬 \* 中國半導體板塊迎來 AI 算力和產能漲價的雙重紅利，作為國產 AI 晶片第一股的寒武紀，在市場對 AI 算力需求擴張、基建資金湧入和公司由虧轉盈的利好帶動下，股價大漲至 1613 元人民幣，市值首度突破 1 兆元人民幣大關，創下國內科創板新紀錄。儘管其高 PE 仍然引發市場對利益持續性有保留，另一方面傳統功率半導體供應鏈也因需求回暖而掀起漲價潮，代工龍頭芯聯集成宣布第三季漲價 15% 至 25%，迎來今年第二度漲價，士蘭微與華潤微等大廠也相繼跟隨，官方強調並非單純轉嫁成本，而是兼顧上下游長期發展的協同選擇，屬於加價有理的又一例子。這些趨勢表明，中國晶片產業不僅在 AI 算力上展現極強的吸金實力，傳統半導體企業也因供需結構優化，邁入新一輪紅利周期，特朗普的科技封鎖變相加速了國內 AI 相關企業的成長。 \* 終極逃生 \* 恒指下月期權認沽比例 60:40，24000 點認購和 22000 點認沽期權皆重兵駐守，加上 23600 點認沽貼價加倉，相信短期恒指在 24000 點見頂；牛熊證街貨比例 51:49，熊證重貨區分布在 23900 點和 24100 點之間。總結種種倉位數據看來，7 月大戶倉位向淡，散戶宜趁反彈離場。 香港最新經濟數據顯示，第一季 GDP 按年增長近 6%，主要動力來自出口和投資，貨物進出口均錄得超過兩成的增幅，反映外需持續改善；私人消費僅升不足 5%，整體零售雖有回升，但內需復甦仍然有待考證；就業人數下跌，全港失業率維持在約 3%，顯示就業壓力仍沒有減退跡象；行業分化漸見明顯，金融和保險業增長達 8%，服務業整體亦升超過 6%，但餐飲及住宿業增幅不足 1%，製造業也偏弱。整體而言，香港經濟短期受惠外貿及投資暫露曙光，但內需和勞動市場仍是隱憂，消費信心和全球利率環境將是香港經濟未來需重點關注的地方。 \* 股票簡評 \* 東方表行集團 (00398) 主要在中國內地、香港和澳門從事手表、時鐘、筆和打火機的經銷和零售，代理超過 60 多種名牌手表，主要以瑞士名表為主，例如勞力士、帝舵、江詩丹頓、愛彼、萬國、積家和歐米茄等。集團最新公布截至 2026 年 3 月 31 日止的全年度業績，顯示在零售市道疲弱和消費模式轉變的逆風下，整體表現仍展現出不俗的防守性，集團期內錄得營業額約 34.23 億元，按年僅微跌 0.8%（上一財年為 34.5 億元），反映集團憑藉穩固的品牌組合與核心客戶群，成功在奢侈品消費放緩的市場環境中穩住陣腳。但受制於營運成本和市場降價促銷壓力，集團的盈利能力亦有所受壓，期內除稅前溢利錄得 3.28 億元，按年下降 2.6%，股東應佔溢利則錄得 1.8 億元，按年跌幅超過 10%。 作為大中華區老牌鐘表零售商，東方表行集團在內地和港澳市場面臨高基數效應和奢侈品市場降溫的雙重考驗，營業額跌幅能控制在 1% 以內，表現已經優於部分同行，市場後續將持續關注其庫存優化策略及派息政策的穩定性。不過，勞力士收購寶齊萊後開始開設直屬店舖，以及香港一些老牌代理商被收回代理權，乃東方表行集團或其他勞力士代理惡夢的開始，特別是集團營收主要來自勞力士，加上奢侈品消費未見起色，都是集團股價未來的負面因素，有貨在手的投資者宜趁現價沽出。《資深市場人士戴名》 \*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。 \* 以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。讀者有任何交流，可以發電郵至 imail1997@gmail.com ### 相關股票 - 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