--- title: "AI 狂熱推高科技股波動率，納指風險溢價創互聯網泡沫以來新高" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/291940286.md" description: "AI 交易熱潮推高科技股波動率，納指風險溢價創互聯網泡沫以來新高。Cboe NDX 與 VIX 比值達 24 年最高，顯示投資者願為科技股支付更高風險溢價。SpaceX 納入納指 100 進一步放大波動，瑞銀模型顯示機構避險情緒升温，槓桿 ETF 加劇價格偏離基本面。" datetime: "2026-07-07T13:17:48.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/291940286.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/291940286.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/291940286.md) --- # AI 狂熱推高科技股波動率，納指風險溢價創互聯網泡沫以來新高 AI 交易持續火熱之際，科技股與大盤之間的風險定價正出現互聯網泡沫以來最極端的背離。 據彭博，**衡量納斯達克 100 指數期權成本的 Cboe NDX 波動率指數相對於標普 500 波動率指數 VIX 的比值，已升至 2002 年以來最高水平，意味着投資者如今願意為科技股支付的風險溢價達到互聯網泡沫破裂以來最高水平。**儘管納斯達克 100 指數自 3 月底以來累計上漲約 30%，但劇烈波動並未隨漲勢消退，反而持續放大。 週二盤前，納斯達克 100 期貨一度下跌 1.1%，同期標普 500 期貨僅跌 0.2%，科技股明顯跑輸大盤。同日，SpaceX 正式納入納斯達克 100 指數，被市場視為進一步推升科技股波動率的催化劑。與此同時，**瑞銀用於預測未來一個月 VIX 走勢的模型升至 10 個月高位，逼近預示波動率進一步上行的關鍵閾值，機構避險情緒持續升温。** ## AI 交易推高科技股"風險溢價" Cboe NDX 波動率指數目前徘徊在 27 附近，而納斯達克 100 指數 30 日已實現波動率已升至 29.7，為特朗普去年關税衝擊餘波以來最高水平。 更值得關注的是，Cboe NDX 波動率指數相對於 VIX 的比值，目前已達到 24 年來最高水平。這意味着，**相比整體市場，投資者願意為科技股支付更高的期權溢價，以對沖潛在風險。** 瑞銀美國股票衍生品研究主管 Maxwell Grinacoff 表示，這一現象"相當驚人"。他指出，自去年底判斷納斯達克 100 波動率將持續高於標普 500 以來，這一邏輯至今仍在兑現。此外，**美國及亞洲市場槓桿 ETF 持續放大 AI 及半導體股票的價格波動，也使股價振幅越來越偏離基本面。** ## SpaceX 入指進一步放大波動 市場普遍認為，SpaceX 納入納斯達克 100 指數將進一步推高指數整體波動率。 RBC Capital Markets 衍生品策略主管 Amy Wu Silverman 表示，**新上市公司通常具有更高的內在波動性，而以 SpaceX 目前的體量和市場影響力來看，在其未來被納入標普 500 之前，納斯達克 100 與標普 500 之間的波動率差距大概率仍將維持高位。** 彭博報道稱，上週已有投資者提前佈局 SpaceX 入指行情，斥資約 200 萬美元買入可按 330 美元行權價購買 100 萬股 SpaceX 股票的期權合約，押注其股價進一步上漲。 ## 持倉愈發擁擠，機構開始增強防禦 波動率持續攀升背後，是 AI 交易擁擠度不斷提高。 彭博彙編數據顯示，過去一個月納斯達克 100 成分股之間的已實現相關性已高於標普 500，**意味着資金正更加集中流向少數 AI 和科技龍頭，市場結構趨於單一。** Grinacoff 指出，**包括對沖基金、系統性策略基金以及傳統共同基金在內，多類機構投資者都在持續追漲 AI 板塊。**"傳統共同基金基本需要追趕自身基準。"這意味着，一旦 AI 交易出現鬆動，機構能夠繼續加倉承接拋壓的空間將越來越有限，市場或更多依賴散户資金託底。 與此同時，UBS 預測 VIX 走勢的模型已升至 10 個月高位，僅略低於預示 VIX 進一步上行的關鍵閾值，顯示機構正不斷提高對未來市場波動的預期。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。 ### 相關股票 - [.IXIC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.IXIC.US.md) - [.NDX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.NDX.US.md) - [.VIX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.VIX.US.md) - [SPCX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCX.US.md) - [QQQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQ.US.md) - [QQQM.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQM.US.md) - [JEPQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/JEPQ.US.md) - [QQQI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQI.US.md) - [QQEW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQEW.US.md) - [QQQE.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QQQE.US.md) - [TQQQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TQQQ.US.md) - [QLD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QLD.US.md) - [PSQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSQ.US.md) - [SQQQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SQQQ.US.md) - [QID.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QID.US.md) - [UVXY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UVXY.US.md) - [ONEQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/ONEQ.US.md) - [SPCH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCH.US.md) - [QYLD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/QYLD.US.md) - [UVIX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UVIX.US.md) - [SVIX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SVIX.US.md) - [SVXY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SVXY.US.md) - [SPCF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCF.US.md) - [SPAL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPAL.US.md) - [SNK.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SNK.US.md) - [SSPC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSPC.US.md) - [SPCU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SPCU.US.md) - [LOFF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LOFF.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/.SPX.US.md) - [UBS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/UBS.US.md) - [RY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/RY.US.md) ## 相關資訊與研究 - [AI 漲勢降温？那指 100 今年衝 3.2 萬點機率僅四成](https://longbridge.com/zh-HK/news/292004843.md) - [日股基金上半年全都賺 表現更勝美股基金！盤點績效表現前十名](https://longbridge.com/zh-HK/news/292092157.md) - [SpaceXAI 夥 Cursor 將發布首個共同開發 AI 模型](https://longbridge.com/zh-HK/news/292007533.md) - [xAI 更名 SpaceXAI，馬斯克瞄準太空 AI 算力市場](https://longbridge.com/zh-HK/news/291866047.md) - [大行報告丨大摩予 SpaceX 增持評級 目標價 300 美元](https://longbridge.com/zh-HK/news/291924110.md)