靠芯片與 AI 交易完成逆轉，對沖基金創 2021 年以來最佳半年表現

對沖基金行業在經歷一季度的劇烈震盪後完成強勢逆轉，憑藉半導體與人工智能相關押注，錄得五年來最佳上半年成績。

週三，據彭博援引研究機構 PivotalPath 數據，截至 2026 年 6 月 30 日，對沖基金今年上半年平均回報率達 7.2%，為 2021 年以來同期最強表現。其中，專注科技股的對沖基金領跑全行業，平均回報高達 27%。Marshall Wace 旗下 Eureka 基金上半年累計漲幅達 19.9%，D.E. Shaw 宏觀策略基金 Oculus 同期回報更高達 27.4%。

芯片股本季度創下史上最佳季度表現，成為推動此輪行情的核心引擎。與此同時，SpaceX 快速納入納斯達克及富時羅素指數等一系列指數調整事件，也為部分策略帶來豐厚收益。Millennium Management 旗下兩支專注指數變動交易的團隊，僅 6 月單月便合計斬獲約 37 億美元收益。

逆轉背後：科技押注與指數交易雙輪驅動

今年上半年，科技主題押注與指數再平衡策略成為對沖基金超額收益的兩大來源。

Whale Rock Capital Management 以 72.5% 的漲幅成為上半年最亮眼的贏家，其收益主要來自半導體公司持倉以及對 Anthropic PBC 的押注。Appaloosa Management 上半年回報達 32%，主要受益於存儲芯片板塊——該板塊今年因 AI 算力需求激增而大幅走高。

指數調整帶來的交易機會同樣不可忽視。SpaceX 被快速納入納斯達克及富時羅素基準指數等事件，為擅長指數再平衡策略的基金創造了可觀收益。Millennium Management 旗下兩支專注此類交易的團隊，僅 6 月單月便合計錄得約 37 億美元收益，有力拉昇了這家多策略對沖基金的月度表現。

今年 3 月，對沖基金行業曾遭遇嚴峻考驗。伊朗戰事實質性阻斷了霍爾木茲海峽的航運通道，推動油價走高，並引發市場對通脹回升的擔憂。更早之前，市場對 AI 顛覆性影響的恐慌情緒曾觸發軟件股大幅拋售，令部分對沖基金蒙受重大損失。然而，隨着芯片股行情的強勢展開，上述衝擊已逐漸淡出市場記憶。多家機構的上半年業績表明，行業整體已從 3 月低谷中全面修復。

持續穩健表現重燃投資者熱情

對沖基金的吸引力正在回升，背後是近年來持續穩健的業績表現，以及私募股權等其他另類資產類別令投資者失望所形成的對比效應。

PivotalPath 數據顯示，自 2020 年 1 月以來，對沖基金的複合年化回報率達 8.5%。PivotalPath 負責人 Jon Caplis 表示："正是這種業績的持續性，使得對沖基金目前重新受到資金追捧，尤其是在私募股權和信貸市場出現問題的背景下。"

儘管行業整體表現亮眼，內部分化同樣不容忽視。

據知情人士透露，ExodusPoint Capital Management 在 6 月僅上漲 0.2%，落後於多策略同行，今年上半年累計漲幅僅為 4.3%。與此同時，量化對沖基金正經歷 2023 年以來最差的一段時期，與科技主題基金的強勁表現形成鮮明反差。