--- title: "韓股跌入熊市，高盛建議客户 “轉投中國 AI 產業鏈”" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/292124733.md" description: "高盛發佈報告，建議客户將倉位從韓國 AI 交易切換至 “中國 AI 價值鏈”，推出覆蓋電力、半導體、AI 基礎設施等全鏈條的股票籃子。該行認為，中國 AI 市值約 4 萬億美元，全球基金配置比例僅 1.2%，存在顯著低配，疊加國內政策支持、芯片出口激增及相關 IPO 提速，認為此輪行情具有結構性支撐。" datetime: "2026-07-09T01:01:55.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/292124733.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/292124733.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/292124733.md) --- # 韓股跌入熊市，高盛建議客户 “轉投中國 AI 產業鏈” 押注了半年韓國 AI 行情的資金，或許正在大規模撤退。 7 月 9 日，韓國首爾綜合股價指數（Kospi）單日下跌 5.4%，從上月創下的歷史高點累計回撤約 20%，正式進入技術性熊市。這一幕頗具戲劇性。就在今年，Kospi 一度是全球表現最好的主要股指，年內最高漲幅高達 116%。如今，這一漲幅已回落至約 72%。 韓股暴跌之際，高盛主題研究團隊順勢發佈報告，建議客户將倉位從韓國 AI 交易切換至 “中國 AI 價值鏈”。昨日，資金加速從韓國芯片股撤出，轉向港股科技板塊，恒生中國企業指數單日最高漲幅達 4.5%，阿里巴巴港股漲逾 13%。 ## **韓股：從全球第一到熊市** Kospi 指數週三單日下跌 5.4%。領跌的正是此前帶動指數飆升的兩大核心——SK 海力士跌 5.7%，三星電子跌 6.3%。 諷刺的是，三星本週剛剛公佈季度利潤同比暴增 19 倍，但股價依然大跌。這説明市場的擔憂已不在於當下的盈利，而在於未來：AI 資本開支熱潮能否持續？ Fidelity International 投資組合經理 Ian Samson 直接點出了問題所在：“大量波動來自基本面的不確定性。我們確實看到 AI 驅動的半導體需求是真實的、巨大的——但這背後其實只是由少數幾家大型科技公司控制的約 1 萬億美元資本開支在支撐。” 一旦這筆支出放緩，下行風險將迅速顯現。 韓國市場的另一個隱患是結構性的。據彭博報道，大量散户投資者通過槓桿 ETF 重倉芯片股，這類產品在行情反轉時會放大跌幅。外國投資者則持續撤離——今年以來，全球基金已累計拋售逾 1000 億美元韓國本地股票。 另外據媒體報道，中國本土芯片正在崛起。此前也有消息稱，蘋果被曝正遊説美國政府，尋求獲准採購長鑫存儲內存芯片。 ## 錢流向了哪裏？ 資金流向已經説明一切。 恒生中國企業指數週三漲幅高達 4.5%，創 2025 年 2 月以來最大單日漲幅。阿里巴巴港股漲逾 13%，騰訊漲超 4%。本月迄今，恒生系列指數是亞洲表現最好的基準，而 Kospi 則是最差的。 Reed Capital 首席執行官 Gerald Gan 表示：“**中國與全球其他市場之間的表現分化尤為明顯，這為中國股票創造了極具吸引力的價值機會。中國主要科技公司，正是我們正在積累倉位的標的。”** 他同時指出，韓國和中國台灣的 AI 驅動漲勢 “可能正在顯現疲態”，投資者對組合集中度風險的意識正在增強，“在這個節點進行再平衡是合理的”。 ## **高盛出手：推薦 “中國 AI 價值鏈”** 這種資金輪動，已經得到高盛的背書。 該行研究團隊近期發佈報告，標題直接：《交易想法：做多中國 AI 價值鏈》。報告作者 Louis Miller 分析師寫道：**“中國 AI 已正式進入我們的視野。”** 高盛推薦客户買入其自建的 “GS 中國 AI 價值鏈” 籃子產品，覆蓋電力、半導體、AI 基礎設施、AI 模型及 AI 應用等整條產業鏈。 分析師給出三條核心邏輯： **一、中國 AI 估值嚴重偏低。** 自 2022 年底以來，全球 AI 相關股票合計創造了 34 萬億美元的市值，中國的佔比極小。目前中國 AI 相關市值約為 4 萬億美元——分析師認為這個數字相對於中國在全球 AI 產業中的實際地位而言**“明顯偏低”**。 數據佐證：中國佔全球 AI 相關市值的 10%、AI 相關收入的 16%，但全球共同基金經理截至 2026 年 1 月，對中國科技的配置佔比僅為 1.2%。 該行研究還估算，AI 通過效率提升和新利潤創造帶來的潛在經濟效益，可能比當前 AI 股票價格所隱含的預期高出 50% 至 100%。 **二、中國的結構性優勢被市場低估。** 分析師認為，AI 通過效率提升和新利潤創造帶來的潛在經濟收益，可能比當前 AI 股票價格所隱含的預期高出 50% 至 100%。中國在 AI 供應鏈的基礎設施、電力和半導體環節具備競爭優勢，但尚未被充分定價。 **三、中國 AI 已在跑贏其他中國資產，但相對美國 AI 仍有明顯差距。** 這意味着補漲空間依然存在。 ## **支撐邏輯：多重催化劑共振** 該行認為，此輪中國 AI 行情是結構性的，而非短暫反彈，並列舉了多項具體支撐： **芯片出口激增：** 中國 5 月芯片銷售額同比增長 111%，整體出口同比增長 19.4%，為近三個月最強，主要由 AI 硬件需求驅動。 **指數納入重構：** 中國主要交易所正在調整基準指數，納入更多國內 AI 和半導體公司，將被動資金引向戰略科技領域。 **IPO 提速：** 長鑫存儲已正式獲批登陸上交所科創板，成為 A 股今年最大的 IPO 之一。 該行特別強調，這不是一個 KWEB（中國互聯網 ETF）交易，而是覆蓋整條 AI 產業鏈的結構性機會。 ### 相關股票 - [GS-C.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-C.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS.US.md) - [GS-A.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-A.US.md) - [GS-D.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GS-D.US.md) - [03121.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03121.HK.md) - [159141.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159141.CN.md) - [589560.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/589560.CN.md) - [02807.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/02807.HK.md) - [159546.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159546.CN.md) - [159998.CN](https://longbridge.com/zh-HK/quote/159998.CN.md) - [EWY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/EWY.US.md) - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SSNGY.US.md) - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPL.US.md) - [HSCEI.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HSCEI.HK.md) - [09988.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/09988.HK.md) - [BABA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/BABA.US.md) - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/00700.HK.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCEHY.US.md) - [KWEB.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/KWEB.US.md) - [SMSN.UK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMSN.UK.md) - [89988.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/89988.HK.md) - [HBBD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HBBD.SG.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/80700.HK.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/HTCD.SG.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/TCTZF.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-HK/quote/W4VR.SG.md) ## 相關資訊與研究 - [全球避險基金上半年獲利創 13 年來最佳](https://longbridge.com/zh-HK/news/292186274.md) - [SK 海力士 CEO：2027 年恐爆史上最嚴重記憶體缺貨 供不應求將延續至 2030 年後](https://longbridge.com/zh-HK/news/292365690.md) - [預測市場丨高盛禁員工押注金融政治事件 屢次違反或遭解僱](https://longbridge.com/zh-HK/news/292264110.md) - [【AI】發改委：目前重點行業 AI 滲透率破 80%，「十五五」強化模型、算力等關鍵技術攻關](https://longbridge.com/zh-HK/news/291887628.md) - [AI 丨 SK 海力士：擬允許客戶租用記憶晶片](https://longbridge.com/zh-HK/news/292348353.md)