港股市場的奇異新現實：從車載大屏到以太坊的碎片化敍事

據悉，幾位在香港中環的基金經理最近都在抱怨同一件事：港股已經失去了統一的宏觀敍事。這件事重要的原因是，過去幾年只要押注幾個核心寬基，就能輕鬆跟上大盤。但到了 2026 年，事實一如既往地更加複雜：這個市場的回報正在被極度邊緣化和具體化的領域瓜分。

看看我們在近期觀察到的這份名單，它涵蓋了從動漫代理、眼科藥到超大型氨氣運輸船的各種標的。這就像是一幅隨機拼湊的後現代拼圖，但也恰恰揭示了當下的資金流向。

最明顯的增長線依然在「硬核」基建和出海。京東方精電（0710.HK）剛剛在 2026 年 6 月底封頂了河源基地的三期項目。當百餘家頭部車企都在爭相使用其智慧座艙時，這家公司在 2024 年營收突破百億人民幣後，正準備每年再向市場倒出 1000 萬片車載顯示屏。與之呼應的是，中國船舶租賃（3877.HK）最近斥資近 1 億美元購入了一艘超大型氨氣運輸船，並以 1.41 億美元反租，鎖定長達十年的穩定現金流。

但是，傳統舊經濟的賬本就沒那麼好看了。融信中國（3301.HK）交出的 2025 全年業績令人倒吸一口涼氣：營收暴跌超 76%，年內虧損高達 124 億元人民幣。即便是背靠國家隊的中石化冠德（0934.HK），也因國內原油碼頭吞吐量下降，2025 上半年利潤同比萎縮了 17.8%。而在這種週期更替中，缺乏新故事的中國供應鏈產業（3708.HK）近期幾乎從市場視線中徹底消失。

如果國內敍事遇阻，那麼「向外看」就成了避風港。普拉達（1913.HK）在連續 20 個季度實現增長後，於 2025 年底完成了對範思哲（Versace）的收購，這是其在全球消費降級聲中做出的激進防守。同樣在拓展版圖的還有億勝生物科技（1061.HK），其旗艦眼科藥成功打入新加坡市場，靠着 18.14 億港元的穩健年營收支撐起近期的股票回購。

最後，市場的避險和投機情緒也在尋找新出口。受可持續發展評級青睞的赤峯黃金（6693.HK）近期融資買入額過億，繼續享受金價紅利；追蹤加密資產的 FA 南方以太幣（3068.HK）則為投資者提供了錨定 Web3 的入口；而剛度過上市七週年的羚邦集團（2230.HK），正靠着二次元 IP 授權在這個動盪的市場裏悶聲賺錢。

我的看法是：別再試圖用單一的指標來理解今天的港股。當一個市場同時容納了虧損百億的開發商、買斷範思哲的巨頭以及靠以太幣續命的 ETF 時，唯一聰明的策略就是深入微觀切面。祝你好運。

本文不構成投資建議。