我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。深圳大族數控科技在 2026 年上半年報告了利潤激增 242% 至 280%，這得益於對人工智能基礎設施的強勁需求。隨着印刷電路板（PCBs）成為高性能服務器的關鍵，公司的收入翻了一番以上。該公司歸因於計算基礎設施部署的結構性增長。儘管大量資本支出導致其槓桿比率上升，但積極的盈利預測突顯了與人工智能相關的印刷電路板解決方案帶來的顯著好處
領先的專業 PCB 設備製造商表示，今年上半年其收入增長超過一倍，而利潤增長高達 280%
圖片來源：Bamboo Works
關鍵要點：
- Han’s CNC 在 2026 年上半年利潤增長在 242% 到 280% 之間，公司歸因於對 AI 基礎設施的強勁需求
- 該 PCB 設備製造商的負債比率從去年的 29% 上升至去年的 43%，因為它大量投資於升級和擴展產能
許多人認為 AI 概念股已經被高估，受到投資者的過度熱情推動，這種熱情可能為時已晚。但毫無疑問，數據中心和其他計算設施的建設熱潮將為未來一代 AI 應用提供動力，仍在全速推進。
這是來自 深圳漢斯數控科技有限公司（3200.HK；301200.SZ）發佈的 2026 年上半年樂觀 [盈利預測](https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0709/2026070901237.pdf）的關鍵信息，該公司是製造印刷電路板（PCB）所需設備的領先生產商。曾被視為智能手機和個人電腦等電子產品中的一種無名商品，PCB 因其在高性能服務器和其他計算設備中的關鍵組件角色而突然成為熱門商品。
隨着需求的激增，PCB 製造商及其設備供應商不僅在提升生產能力方面進行投資，還在提升製造 AI 所需的高性能計算產品的能力。但這種轉變也需要大量的資本支出，這在許多 PCB 公司的資產負債表上是一個警示因素。
漢斯的積極利潤預警將在稍後詳細介紹，這一消息發佈的前一天，PCB 製造商 德爾頓科技（1989.HK；001389.SZ）發佈了類似的 積極預警，表示預計上半年淨利潤增長在 85% 到 95% 之間。
漢斯超越了德爾頓，表示預計上半年利潤將增長超過三倍，增長 242% 至 280%，達到 9 億至 10 億元人民幣（約合 1.32 億美元），而去年同期為 2.63 億元人民幣。排除非經常性項目後，利潤增長可能略高，達到 300%。
漢斯還表示，上半年收入增長超過一倍。它此前報告稱，2026 年第一季度收入同比增長 104%，達到 19.6 億元人民幣，這表明第二季度的收入可能也以類似的速度增長。
漢斯非常樂意將這份豐厚的收益歸功於 AI。
“在包括 AI 服務器和高速網絡交換機在內的計算基礎設施持續大規模部署的背景下，PCB 行業繼續受益於結構性增長動力，” 該公司表示。“因此，公司 AI PCB 相關解決方案的收入貢獻顯著增加。”
雖然毫無疑問 AI 正在到來，並將改變許多事物，包括對計算能力和電力的需求，但投資者是否對這些股票的估值略顯過高仍然是一個問題。
漢斯目前的市盈率為 54，這看起來像是通常給予高增長互聯網公司的估值。另一家 PCB 設備製造商 電路工廠（9630.HK；688630.SH）的市盈率甚至更高，達到 143，這部分得益於該公司自上月在香港 IPO 以來股價上漲了 73%。
德爾頓和 勝利巨人（2476.HK；300476.SZ）這兩家實際的 PCB 製造商的市盈率分別為 47 和 42，而 金板（1888.HK）作為 PCB 關鍵組件的層壓材料製造商，其市盈率為 87。
IPO 後回調
漢斯是這一羣體的典型代表，該羣體之前在全球科技界的陰影中運作。該公司成立於 2002 年，位於中國南方的繁榮城市深圳，深圳已成為中國的 PCB 之都。它於 2022 年在深圳的創業板上市，並在今年 2 月的香港二次上市中籌集了 46.3 億港元（約合 5.91 億美元）。
該股在上市後最初上漲，並在 5 月和 6 月的高峰期大約翻倍，達到 IPO 價格的 95.80 港元。儘管自那時以來有所回落，但在週四發佈積極利潤預警之前，該股收於 145 港元，仍比上市價格上漲約 50%。
儘管近期股價回調，投資者顯然對公司在收入和利潤方面的三位數增長印象深刻。正如我們已經提到的，該公司在今年第一季度的收入同比增長 103%，較 2025 年全年的 73% 增長加速，當年收入達到 57.7 億元人民幣。其第一季度利潤表現更佳，同比增長 177%，達到 3.23 億元人民幣。而其最新預測的上半年利潤增長在 242% 到 280% 之間，意味着其利潤增長在第二季度可能加速至 300% 或更高。
該公司在兩個製造基地生產，較大的基地位於其家鄉深圳，另一個則位於成本較低的江西省，並表示在 2024 年成為中國最大的專業 PCB 生產設備製造商，市場份額約為 10%。雖然它似乎沒有計劃在國外生產，但許多客户正在東南亞等地建立新的海外設施，這是許多中國公司多元化製造佈局的一部分。
隨着這一進程的推進，Han's 表示其在中國以外的銷售穩步上升，從 2022 年的 1.3% 增長到去年前 10 個月的 12.8%。
該公司股票近期的回調可能代表了一次必要的修正，儘管最新的估值較高，但如果 Han's 真的能夠維持如此強勁的利潤增長，這一估值可能是合理的。但另一個可能引起投資者擔憂的領域是公司在通過大規模新投資擴展產能時，支出不斷增加。
這一因素在公司的資產負債表上有所體現，去年其負債增長了 121%——遠快於資產的 48% 增長。負債增長的主要因素是與擴張相關的應付賬款和票據的大幅增加。這使得公司的槓桿比率從前一年的 29% 上升至去年的 43%——迅速接近 50% 的閾值，超過該閾值後，許多人可能開始擔心過度槓桿化。
如果 Han's 能夠繼續以當前的三位數增長率發展，這不應該是一個主要問題。但如果人工智能支出熱潮未能維持當前的勢頭，情況可能會迅速改變。
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