--- title: "AI 狂歡持續！SK 海力士創海外赴美最大 IPO，美股首秀收漲 13%" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/292360407.md" description: "SK 海力士 ADR 開盤漲 14%，盤中一度漲近 19%。此次 IPO 發行近 1.8 億 ADR、融資 265 億美元，刷新阿里保持十餘年的海外企業赴美 IPO 融資紀錄。據稱三家基石投資者合計獲配 50 億美元 ADR。" datetime: "2026-07-10T21:45:44.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/292360407.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/292360407.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/292360407.md) --- # AI 狂歡持續！SK 海力士創海外赴美最大 IPO，美股首秀收漲 13% SK 海力士以 265 億美元的融資規模登陸納斯達克，刷新了阿里保持十餘年的海外企業赴美 IPO 融資紀錄，首日開盤即兩位數大漲，印證了投資者對 AI 內存主題的持續熱情。 美東時間 10 日週五，SK 海力士以 SKHYV 為美國存託憑證（ADR）代碼在納斯達克掛牌交易，上市首日開盤價報 170 美元，較發行價 149 美元漲約 14.1%，盤中一度觸及 177 美元，漲幅擴大至約 18.8%，收盤報 168.01 美元，日內漲約 12.8%。 據多家媒體報道，這家韓國芯片製造商的美股 IPO 認購倍數超過七倍，據稱基石投資者包括 Baillie Gifford、Coatue Management 和 Situational Awareness Partners，三家機構合計獲配約 50 億美元 ADR。 AJ Bell 市場主管 Dan Coatsworth 表示，SK 海力士 “此次美股發行的市場需求強於部分人的預期。這表明，存儲芯片板塊的上漲行情或許只是暫歇，而非已見頂。” 納斯達克公司總裁納爾遜·格里格斯表示，SK 海力士的爆火上市促使其他海外企業考慮在美 IPO 或二次上市。此外，ProShares、Leverage Shares 和 Rex Shares 等 ETF 發行商正籌備推出兩倍做多 SK 海力士 ADR 的產品，部分發行商也在籌備反向產品。據發行商網站信息，至少六款產品將於下週推出。 SK 集團會長崔泰源在接受彭博電視採訪時表示，“未來需求將呈指數級增長”，並暗示，若公司能夠實現足夠強勁的回報、吸引更多投資者需求，不排除進一步增發美股的可能性。他還透露，SK 海力士正考慮推出 “內存即服務” 商業模式，允許客户租用存儲資源而非直接購買芯片，以此解決 AI 相關的內存容量瓶頸。 ## 創紀錄上市，AI 內存龍頭叩開美國資本市場 SK 海力士此次共發行 1.779 億份 ADR，每份代表公司十分之一股普通股，融資總額約 265 億美元，超越 2014 年 9 月登陸紐交所的阿里巴巴，成為美國以外地區企業在美規模最大的 IPO，也是僅次於 SpaceX 的今年第二大美國新股發行。 SK 海力士 ADR 的發行價 149 美元較首爾上市該司韓股普通股此前三個交易日均價溢價約 2.7% 至 2.8%。開盤後，ADR 較首爾普通股收盤價形成約 17% 的溢價。 機構認為，該司美股相對韓股的溢價主要源於：美股初始流通籌碼有限，本次發售股份僅佔公司總市值不到 3%，短期內套利供給可能不足；美國投資者對於美元計價資產、美股交易時段以及 ETF、期權等衍生品工具接受度更高，有望帶來新增資金需求。 機構預計，若存儲週期繼續維持強勢、SK 海力士 ADR 被納入美國指數或 ETF，溢價存在進一步擴大的空間。 SK 海力士 CEO Kwak Noh-Jung 在納斯達克敲鐘儀式上表示：“今天對 SK 海力士而言是真正歷史性的一天。高帶寬內存（HBM）站在 AI 革命的核心。” 此次上市將 SK 海力士直接帶入全球最大的投資者池。承銷團隊由美國銀行、花旗、高盛和摩根大通牽頭，另有九家機構參與。ADR 目前以代碼 SKHYV 在納斯達克全球精選市場交易，將於 7 月 13 日正式轉為 SKHY 進行常規交易。 ## AI 芯片超級週期邏輯支撐，投資者踴躍佈局 SK 海力士是全球最大 HBM 芯片製造商，這類芯片是英偉達、AMD 等公司 AI 圖形處理器（GPU）進行大規模數據處理的關鍵組件。AI 基礎設施支出的爆發式增長，推動 HBM 芯片供不應求，價格大幅攀升，令存儲芯片製造商成為華爾街最炙手可熱的投資標的之一。 Thornburg Investment Management 基金經理 Di Zhou 評論稱：“我們目前正處於內存超級週期之中，基本面非常強勁，SK 海力士是全球最優質的純存儲芯片標的之一。” 她進一步指出，“供給端的能見度很高，因為建設一座晶圓廠至少需要三年時間。若需求端保持穩健，內存短缺局面至少還將持續兩到三年。” 媒體指出，全球雲計算和 AI 基礎設施資本開支預計到 2027 年接近 1.5 萬億美元，較當前水平年增 40% 至 50%。SK 海力士估值已在過去一年漲逾七倍，但據 LSEG 數據，其遠期市盈率約為 5.8 倍，仍低於美國競爭對手美光科技的約 7 倍。 分析人士認為，此次美股上市有助於縮小兩者之間的估值差距。彭博智庫分析師 Masahiro Wakasugi 指出，SK 海力士 “早早確立了作為英偉達第一供應商的地位”，且其 DRAM 市場份額高於美光，“在規模經濟方面具有優勢”。 ## 首爾股價承壓，市場波動考驗超級週期敍事 在 ADR 大漲之際，SK 海力士首爾上市普通股週五小幅收跌 0.3%，當週基準 KOSPI 指數累計下跌 7.6%，一度進入技術性熊市後周五企穩反彈。SK 海力士韓股股價較 6 月 22 日創下的歷史收盤高點已回落約 25%，不過今年內仍累漲約 235%。 媒體計算發現，SK 海力士韓股今年已有逾 50 個交易日內的單日漲跌幅超過 5%，如此大幅波動的時長高於去年全年約 37 個交易日及此前三年合計約 44 個交易日的水平，凸顯市場波動性顯著加劇。 Renaissance Capital 高級策略師 Matt Kennedy 表示，投資者將在過去一年強勁漲勢與近期波動之間尋求平衡，“供過於求的風險是行業固有的隱患”。Reflexivity 聯合創始人 Giuseppe Sette 則指出，"SK 海力士憑藉自身故事完成了交易，但後來者可能面臨更為嚴苛、更具選擇性的市場環境。" Great Hill Capital 董事長 Thomas Hayes 表示，全球半導體是當前最為擁擠的交易，投資銀行和發行方正在順勢而為，“他們看到了過高的估值，想要把握這個窗口”。 ## 募資用途明確，擴產計劃雄心勃勃 SK 海力士在美股招股説明書中披露，此次募資將用於擴建產能和採購極紫外光刻（EUV）設備。公司在印第安納州投資 40 億美元建設先進封裝工廠，並規劃在韓國龍仁建設成本約 3900 億美元的晶圓廠集羣。此外，SK 海力士和三星電子還將參與韓國政府主導的、總規模至少 8800 億美元的國家半導體產業投資計劃。 崔泰源透露，SK 海力士計劃在韓國以外開發 5 吉瓦（GW）的 AI 數據中心容量，並表示對進一步擴大在美投資持開放態度。 他還透露正研究"內存即服務"商業模式，即以訂閲或租用方式向客户提供存儲資源，而非單純銷售芯片。他表示，相關模式需要新的軟件支持，目標是解決 AI 算力部署中的內存容量瓶頸，但目前尚未披露具體實施方案。 SK 海力士的上市恰逢美國新股發行市場活躍度大幅升温。剔除特殊目的收購公司（SPAC）等金融工具，美國 IPO 市場今年上半年融資規模已創歷史紀錄，達 1268 億美元。 據報道，東芝旗下存儲芯片子公司鎧俠（Kioxia）也正籌備赴美上市，過去一年其日本股價已累計飆漲逾 2900%。 ### 相關股票 - 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