--- title: "槓桿 ETF 正成韓國股市噩夢，萬億韓元槓桿資金踩踏，大量資金瘋狂出逃！SK 海力士暴跌 15.4%，較歷史高點回落近 40%，或引發高達 271 萬億韓元的槓桿資金砸盤的惡性循環" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/292455884.md" description: "韓國股市因 SK 海力士和三星電子股價暴跌，引發槓桿 ETF 資金踩踏式出逃。7 月 13 日 KOSPI 指數跌 8.95% 觸發熔斷，SK 海力士跌 15.4%，三星跌逾 9%。廣義槓桿產品規模達 271 萬億韓元，高度集中於這兩家巨頭，導致相關槓桿 ETF 大幅下挫，市場恐慌情緒蔓延至港股及 A 股。" datetime: "2026-07-13T08:15:50.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/292455884.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/292455884.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/292455884.md) --- # 槓桿 ETF 正成韓國股市噩夢，萬億韓元槓桿資金踩踏，大量資金瘋狂出逃！SK 海力士暴跌 15.4%，較歷史高點回落近 40%，或引發高達 271 萬億韓元的槓桿資金砸盤的惡性循環 槓桿 ETF 正成為韓國股市噩夢，萬億韓元槓桿資金踩踏，引發大量資金瘋狂出逃！ 7 月 13 日韓國 kospi 指數再遭重挫，午後韓國股市今年以來第七次觸發全市場熔斷機制，盤中失守 7000 點大關，截至收盤，韓國 kospi 指數跌 8.95%，報 6806.93 點，距離 6 月 19 日曆史 9385.59 高點大跌超過 27%。 兩大存儲巨頭 SK 海力士、三星紛紛大跌，其中 SK 海力士股價收盤暴跌 15.4%，創最大跌幅紀錄，較歷史高點回落近 40%，總市值跌破 9000 億美元，被摩根大通、沃爾瑪、AMD 超越，降至全球第 19 位。另外一大巨頭三星電子跌逾 9%，自今年 6 月 19 日高點回落超 30%。 值得注意的是，年初至今，韓國股市已觸發暫停程序化交易約 30 次，超過 2008 年金融危機時的 26 次。 在 SK 海力士、三星大跌影響下，韓國本土的三星電子、SK 海力士個股槓桿 ETF 遭到重挫，此前 14 只產品中，除 KODEX SK 海力士單股槓桿 ETF 外，其餘 13 只在 7 月 7 日已經跌破 2 萬韓元發行價。目前，截至 6 月 26 日，韓國股市廣義槓桿產品總規模已達約 271 萬億韓元，且槓桿產品高度集中於三星電子和 SK 海力士。如今，這部分資金開始踩踏式出逃。 另外，港股交易的 2 倍做多三星電子 ETF 一度跌超 24%，2 倍做多 SK 海力士槓桿 ETF 單日跌超 34%，短短 12 個交易日，從 193.65 港元跌至 59.9 港元，大跌 60%。 A 股也被波及，截至收盤，滬指跌 2.06%，報 3913.79 點，深成指跌 3.48%，報 14522.85 點，創業板指跌 3.1%，報 3723.52 點，科創 50指數跌 3.42%，報 1994.32 點。滬深京三市超 4600 股飄綠，全市場超 170 只個股跌停，其中存儲板塊成為重災區，截至收盤，香農芯創跌停，普冉股份、北京君正、佰維存儲跌超 12%，兆易創新、江波龍均跌超 10%。 值得注意的是，韓國股市本輪牛市行情也出現了 “槓桿牛” 的特徵。 據中金公司研報測算，截至 6 月 26 日，韓國股市廣義槓桿產品總規模已達約 271 萬億韓元（約合 1.2 萬億元人民幣），相當於自由流通市值的 6.2%。其中，券商（核心股）融資餘額攀升至 38 萬億韓元（約合 0.17 萬億元人民幣）的歷史新高，同比增長 125%；全球韓股槓桿 ETF 總規模達 469 億美元（約合 3179.68 億元人民幣），佔韓股自由流通市值的 1.5%。 自 5 月 27 日韓交所上市針對三星電子和 SK 海力士的兩倍槓桿 ETF 後，相關產品規模在不到一個月內迅速膨脹至 17 萬億韓元（約合 0.075 萬億元人民幣），加上香港上市的 31 萬億韓元（約合 0.14 萬億元人民幣）的同類產品，總規模佔三星電子和 SK 海力士合計市值的 1.2%。此外，美國存在 3 倍做多韓國 ETF（KORU）。 而韓國券商（核心股）融資保證金比例最低僅 40%，最高允許 2.5 倍槓桿。據韓國金融投資協會（KOFIA）網站披露的數據，截至 7 月 2 日，韓國股市信用交易融資餘額約 37.7 萬億韓元（約合 0.17 萬億元人民幣），相比 2025 年底的 27 萬億韓元（約合 0.12 萬億元人民幣），增長約 40%；預託證券擔保融資同期從逾 24 萬億韓元增至 25 萬億韓元（約合 0.11 萬億元人民幣）。 現如今，曾助韓國股市的大漲的工具正在成為韓國股市噩夢，隨着三星電子、SK 海力士個股槓桿 ETF 的大跌，或將引發 ETF 被迫賣出、正股加速下跌、觸發更多再平衡賣出、強制平倉進一步砸盤的惡性循環之中。 近日，質疑韓國綜合股指 “已成賭場” 的言論不斷傳出。 6 日，國民力量黨議員、前總統候選人安哲秀在社交媒體上呼籲，三星電子和 SK 海力士槓桿 ETF“在政策上已經徹底失敗”，為了讓韓國股市恢復正常運行，應採取包括摘牌退市在內的糾正措施。安哲秀還稱，韓國綜合股價指數 “已經墮落成賭場”。他喊話韓國總統李在明，要求追究金融監管機構相關負責人的責任。 此前，6 月 22 日，韓國金融監督院院長李粲珍談及三星電子、SK 海力士單一股票槓桿 ETF 投資過熱現象時表示，對推出槓桿 ETF 一事深感後悔，該類產品只讓券商（核心股）賺得盆滿缽滿，監管層正在制定投資者安全保障相關舉措。當時，李粲珍提到該類產品峯值換手率接近 200%，經測算，單靠這類產品的交易手續費，券商最高可賺取 10 萬億韓元（約摺合 440 億元人民幣）。 金融投資行業相關人士指出，“ETF 畢竟是上市交易 ‘基金’，投資單一股票的商品是否符合基金的原本初衷，實在令人懷疑”，“它現在淪為了短期博弈的賭博工具，只起到了放大市場波動的作用”。 興業證券近日在研報中指出，槓桿 ETF 成為波動 “放大器”，Gamma Squeeze 風險逐步累積。截至 7 月 1 日，跟蹤韓股的槓桿 ETF 管理規模激增至約 430 億美元，其中海外 ETF 管理規模佔比約為 42.8%，且槓桿產品高度集中於三星電子和 SK 海力士，進一步加劇了頭部擁擠度，其核心風險在於做市商為錨定單日目標收益率而進行的每日機械式再平衡，因每日調倉的現金流規模與槓桿水平及當日收益率正相關，具有 “追漲殺跌” 的順週期特徵，在市場反轉時極易引發 “Gamma Squeeze”；一旦科技敍事鬆動，權重股或將面臨遠超基本面的流動性衝擊與 “踩踏” 風險。 興業證券測算，若標的資產日內價格波動達 5%，以 7 月 3 日 AUM 估算的槓桿 ETF 再平衡現金流量約為 36 億美元，其中 SK 海力士和三星電子分別面臨約 18.3 億和 8.9 億美元的流動性衝擊，佔各自日均成交額的 20.1% 和 12.8%。 股票頻道更多獨家策劃、專家專欄，免費查閲\>\> ### 相關股票 - 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