摩根大通將廣汽集團的評級下調至低配；2026 年下半年首選的公司為吉利汽車、蔚來汽車-SW 和比亞迪公司

摩根大通發佈研究報告，預計 2026 年下半年中國大陸汽車市場需求不會有顯著恢復，主要原因是消費者信心疲弱。因此，券商認為即使在 2026 年下半年推出進一步的政策刺激措施，其效果仍可能有限。在 2026 年上半年，國內乘用車需求同比下降 23%，券商預計 2026 年下半年需求將保持在季節性水平以下或接近，儘管預計同比降幅將縮小至約 10%。大陸市場的重點是，在新能源車滲透率在 6 月達到創紀錄的 63% 後，相對增長情況。擁有競爭力新能源車型的汽車製造商，如比亞迪（BYD COMPANY (01211.HK) +1.150 (+1.370%) 空頭頭寸 $533.51M; 比率 40.858%）、小鵬汽車（XPENG-W (09868.HK) +0.450 (+0.886%) 空頭頭寸 $227.98M; 比率 35.082%）和零跑汽車（LEAPMOTOR (09863.HK) -0.540 (-1.484%) 空頭頭寸 $30.27M; 比率 11.077%），預計在國內逆風中將比同行更具韌性。如果這些公司在 2026 年下半年推出新車型或維持後續銷售勢頭，可能會看到積極的股價反應。在海外市場，情況則完全相反且非常積極。券商認為所有主要中國汽車製造商設定的海外銷售目標過於保守，實際表現可能超出預期約 20% 至 50%。預計到 2026 年，海外市場將佔主要汽車製造商收入的 30% 至 50%。

在近期盈利預測修正後，券商將上汽集團（SAIC MOTOR (600104.SH) +0.060 (+0.604%)）和廣汽集團（GAC GROUP (02238.HK) +0.050 (+2.451%) 空頭頭寸 $18.76M; 比率 23.785%）的評級從中性下調至減持，認為它們的疲弱表現將持續。同時，券商上調了對蔚來汽車（NIO-SW (09866.HK) +2.100 (+5.615%) 空頭頭寸 $34.64M; 比率 29.636%）的預測，並維持其增持評級，預計蔚來汽車的 2026 年第二季度業績將超出預期，而吉利汽車（GEELY AUTO (00175.HK) -0.040 (-0.220%) 空頭頭寸 $103.18M; 比率 18.794%）也可能交出好於預期的表現。此外，券商下調了部分汽車製造商的目標價格，以反映大陸市場條件的疲軟和成本壓力，採用更為保守的市盈率倍數。總體而言，券商建議關注那些有盈利上調空間、強大的新能源車型產品組合和更高海外收入曝光的汽車製造商。其 2026 年下半年的首選股票是吉利汽車（GEELY AUTO (00175.HK) -0.040 (-0.220%) 空頭頭寸 $103.18M; 比率 18.794%）、蔚來汽車（NIO-SW (09866.HK) +2.100 (+5.615%) 空頭頭寸 $34.64M; 比率 29.636%）和比亞迪（BYD COMPANY (01211.HK) +1.150 (+1.370%) 空頭頭寸 $533.51M; 比率 40.858%）。

摩根大通調整了多隻汽車股票的目標價格和評級：

比亞迪（BYD COMPANY (01211.HK) +1.150 (+1.370%) 空頭頭寸 $533.51M; 比率 40.858%）維持在增持，目標價不變為 124 港元。

吉利汽車（GEELY AUTO (00175.HK) -0.040 (-0.220%) 空頭頭寸 $103.18M; 比率 18.794%）維持在增持，目標價不變為 29 港元。

小鵬汽車（XPENG-W (09868.HK) +0.450 (+0.886%) 空頭頭寸 $227.98M; 比率 35.082%）維持在增持，目標價從 118 港元下調至 108 港元。

蔚來汽車（NIO Inc. (NIO.US)）維持在增持，目標價不變為 7 美元。

理想汽車（LI AUTO-W (02015.HK) +0.680 (+1.441%) 空頭頭寸 $119.68M; 比率 29.124%）維持在減持，目標價從 56 港元下調至 38 港元。

零跑汽車（LEAPMOTOR (09863.HK) -0.540 (-1.484%) 空頭頭寸 $30.27M; 比率 11.077%）維持在增持，目標價從 90 港元下調至 60 港元。

長城汽車（GWMOTOR (02333.HK) +0.050 (+0.587%) 空頭頭寸 $20.89M; 比率 24.919%）維持在中性，目標價從 11.5 港元下調至 8.5 港元。

廣汽集團（GAC GROUP (02238.HK) +0.050 (+2.451%) 空頭頭寸 $18.76M; 比率 23.785%）從中性下調至減持，目標價從 3.3 港元下調至 1.1 港元。

北汽集團（BAIC MOTOR (01958.HK) -0.020 (-2.564%) 空頭頭寸 $1.27M; 比率 40.230%）維持在中性，目標價從 1.6 港元下調至 0.8 港元。

長安汽車（CHANGAN AUTOMOBILE (000625.SZ) +0.030 (+0.435%)）維持在減持，目標價從 6.6 元下調至 4.5 元。

（廣告/用户）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭頭寸數據截至 2026-07-13 16:25。）（A 股報價延遲至少 15 分鐘。）（實時流式美國股票報價；除所有場外交易報價外，均延遲至少 15 分鐘。）