高盛集團第二季度財報電話會議要點

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摩根士丹利集團 NYSE: GS 報告了 2026 年第二季度創紀錄的業績，董事長兼首席執行官大衞·所羅門提到客户活動強勁、戰略交易加速以及與人工智能基礎設施投資相關的需求上升。

摩根士丹利創下了 203 億美元的季度淨收入和每股收益 20.98 美元的紀錄。該公司報告了 23.5% 的股本回報率和 25.5% 的有形股本回報率。首席財務官丹尼斯·科爾曼表示，全球銀行與市場部門創下了 155 億美元的收入紀錄，而資產與財富管理收入同比增長 20% 達到 46 億美元。

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所羅門表示，業績反映了 “我們全球業務的實力、我們關係的深度，以及我們在非常強勁的運營環境中利用摩根士丹利的力量的能力。” 他補充説，摩根士丹利的投資銀行業務積壓達到了五年來的最高水平，儘管該季度的收入表現強勁，但仍是歷史第二高水平。

投資銀行受併購和承銷推動

摩根士丹利高管指出，戰略交易的急劇增加是業績的主要驅動因素。所羅門表示，2026 年上半年大型企業併購交易量增長了 90%，客户尋求更大的規模以進行投資和更有效的競爭。

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科爾曼表示，顧問收入同比增長 17% 達到 14 億美元，主要由於完成交易量的增加。他表示，摩根士丹利在上半年顧問交易量達到了 1.2 萬億美元，保持了公司在已宣佈和已完成的併購交易量中的領先地位，領先其最近的競爭對手約 4250 億美元。

股票承銷收入為 9.85 億美元，同比增長 130%，而債務承銷收入達到 10 億美元，同比增長 75%，根據科爾曼的説法，這代表了摩根士丹利在該類別中的最佳季度。該公司提到了一些重要的任務，包括作為所羅門所稱的 SpaceX 創紀錄 IPO 的主承銷商，以及 Alphabet 的股權融資。所羅門還表示，摩根士丹利在多米尼能源出售給下一個時代能源和康卡斯特剝離 NBC 環球的交易中提供了顧問服務。

所羅門表示，顧問業務通常是公司更廣泛客户活動的起點，包括融資、風險管理、資本市場執行和資產與財富管理客户的投資機會。針對分析師的問題，他表示公司內部的 “乘數效應” 是顯著的，儘管他沒有量化這一點。

股票和固定收益、貨幣及商品業務表現強勁

摩根士丹利的市場業務也交出了強勁的業績。科爾曼表示，固定收益、貨幣及商品業務的淨收入為 46 億美元，同比增長 32%，中介收入在利率產品、商品和抵押貸款的強勁表現下增長了 39%。固定收益融資收入增長 14%，達到創紀錄水平，受到抵押貸款和結構性貸款的支持。

股票淨收入創下 74 億美元的紀錄。股票中介收入同比增長 60% 達到創紀錄的 42 億美元，而股票融資收入增長 91%，得益於亞洲的強勁表現和平均優質餘額的另一個紀錄。

在電話的問答環節中，科爾曼表示，股票業務的表現反映了在人才、技術和風險管理方面的多年投資，特別是在亞洲。他表示，摩根士丹利已識別出在亞洲股票市場提高市場份額的機會，並在年初監管資本減免後部署了額外資源。

所羅門補充説，摩根士丹利的全球佈局在當前環境中是一個優勢，他表示公司在全球每個地區的股票市場都具有 “規模和領導地位”。

人工智能投資週期推動融資需求

管理層多次強調人工智能是客户活動的主要主題。所羅門表示，人工智能投資週期正在將資本需求擴展到核心技術之外，包括基礎設施、能源和數據中心，為摩根士丹利在公共和私人市場提供結構、融資、風險管理和執行創造了機會。

在被問及人工智能資本支出週期的持久性時，所羅門表示，摩根士丹利認為這一建設處於一個 “相對早期的階段”，這是一個重要的多年度週期。然而，他警告説，路徑不會是線性的，並表示在市場評估人工智能技術和企業採用的最終需求時，可能會出現 “波動和重新校準”。

所羅門還討論了人工智能對摩根士丹利內部的影響，表示該技術將改變工作方式，但不會取代 “推動我們業務的最重要的東西，我們的卓越人才。” 科爾曼表示，人工智能和流程改進使員工能夠更高效，但補充説公司目前並不追求對員工人數的結構性調整。

資產和財富管理資產達到創紀錄水平

摩根士丹利報告稱，季度末監管資產達到 4 萬億美元，得益於 910 億美元的長期淨流入。科爾曼表示，本季度標誌着公司連續第 34 個季度實現長期基於費用的淨流入。

資產與財富管理中的管理費和其他費用同比增長 20% 達到創紀錄的 34 億美元，主要由於監管資產的平均水平提高。根據所羅門的説法，財富管理客户資產達到了大約 2 萬億美元，公司的超高淨值業務有望受益於與高資本形成和戰略活動相關的財富創造。

所羅門表示，自 2025 年初以來，高盛在投資銀行業務中已收到近 900 個財富管理的推薦，展示了公司 “One Goldman Sachs” 戰略的好處。

在另類投資方面，高盛在季度末報告的管理資產達到 4590 億美元。科爾曼表示，第三方另類投資的募資額在本季度創下了 590 億美元的紀錄，2023 年上半年為 850 億美元。公司現在預計全年另類投資募資將超過 1250 億美元。

所羅門表示，投資者的興趣依然強勁，包括在私人信貸領域，高盛在本季度籌集了 310 億美元。他還強調了最近管理 Verizon 和洛克希德·馬丁退休計劃的委託，代表着共計 700 億美元的監管資產。

資本回報與展望

高盛的普通股一級資本充足率在季度末為 12.9%，高於當前資本要求 150 個基點。科爾曼表示，公司對最近的 CCAR 結果感到滿意，並繼續支持旨在提高透明度和壓力測試校準的監管變更提案。

公司在本季度回購了 40 億美元的普通股，並宣佈將季度股息提高至每股 5 美元。所羅門表示，股息增加代表着比去年增長了 25%，在過去五年中增長了 150%。

展望未來，所羅門表示，美國經濟背景 “基本上保持韌性”，儘管他強調風險可能迅速出現並造成干擾和波動。他表示，高盛在風險管理上保持紀律，同時尋求在各種市場條件下支持客户。

“毫無疑問，市場的順風因素正在支持客户活動，” 所羅門説。“我們將保持在投資和風險管理上的紀律。”

關於高盛集團 NYSE: GS

高盛集團有限公司是一家總部位於紐約市的全球投資銀行和金融服務公司。成立於 1869 年，最初是一家商業票據公司，現已發展成為一家多元化的金融機構，為企業、金融機構、政府和個人提供廣泛的服務。公司由首席執行官大衞·M·所羅門領導，在全球主要金融中心運營。

高盛的核心業務包括投資銀行、全球市場、資產和財富管理以及消費銀行。

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