我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。台積電 Q2 淨利潤暴增 77%，其美股週四仍收跌 2.3%，IBM 發盈利預警，引發週二單日暴跌逾 20%。分析人士認為，其核心原因在於：一是投資者擔憂 AI 高估值與鉅額支出回報，業績預期門檻極高導致基本面與股價嚴重背離；二是市場正經歷系統性去槓桿與動量交易瓦解，主導走勢的已非基本面而是倉位結構。
美國科技股正陷入一種令投資者進退兩難的困境：亮眼的財報無法提振股價，糟糕的業績則引發暴跌。這一非對稱的市場反應，正在動搖華爾街對 AI 投資敍事的信心，並加速資金從高估值科技股中撤離。
台積電週四公佈季度淨利潤同比暴增 77%，創歷史紀錄，並上調 2026 年營收增長預期至 40% 以上，但其美股收盤仍下跌 2.3%。與此同時，IBM 因發出盈利預警，週二單日暴跌逾 20%，跌幅甚至超過 1987 年"黑色星期一"。Vital Knowledge 分析師一語道破當前困局：
"科技股似乎怎麼都贏不了——超預期業績無法催生上漲，業績爆雷則遭到重創。"
市場分析人士認為，投資者擔憂 AI 高估值與鉅額支出回報，業績預期門檻極高導致基本面與股價嚴重背離，再加上市場正經歷系統性去槓桿與動量交易瓦解，主導走勢的已非基本面而是倉位結構。
納斯達克綜合指數週四下跌 1.5%，存儲與芯片股領跌，閃迪、西部數據、Seagate 均跌逾 9%，英特爾與美光各跌約 6%。美股半導體板塊已從 6 月中旬高點累計下跌約 22%，正式進入技術性熊市。高盛追蹤的"動量股"指數週四單日下挫 6%，本月以來已累計蒸發五分之一市值。
好業績遭"冷遇"，市場邏輯已變
本輪科技股調整最令市場警惕之處，在於強勁基本面與股價走勢之間的嚴重背離。
華爾街見聞文章寫道，台積電不僅 Q2淨利潤同比大增 77%至創紀錄的 7066 億新台幣（約合 220 億美元），毛利率高達 67.7%，還將 2026 年資本支出上調至 600 億至 640 億美元。ASML 此前也公佈了"超預期並上調指引"的季報。美光的最新季度業績同樣大幅超出預期，但股價自高點以來已回調約 25%。
市場分析人士認為，三家公司的業績均進一步強化了 AI 驅動需求加速擴張的敍事，為 AI 資本支出與算力投資邏輯提供了新的正面數據支撐。然而，半導體與存儲股在如此積極的催化劑面前依然下行，表明當前主導價格走勢的，或許已不再是基本面，而是倉位結構與因子動態——同時也意味着硬件板塊的業績預期門檻已被抬得極高。
值得關注的是，曾被視為 AI 熱潮象徵的 SpaceX，也未能倖免於難。
SpaceX 上月以創紀錄的 860 億美元估值完成 IPO，發行價 135 美元，一度飆升至 225.64 美元的高位，吸引大量散户資金湧入。然而週四其股價再度下跌 3.1% 至 131.11 美元，已跌破發行價。
這一走勢折射出投資者對 AI 相關公司高估值的普遍反思。據英國《金融時報》報道，部分投資者對美國科技巨頭在數據中心上的鉅額支出何時能夠產生實質回報愈發感到擔憂。
谷歌週四股價下跌 4.4%，亞馬遜下跌 1.2%，"超大規模雲計算商"發行的債券近期也因其龐大的借貸與支出計劃受到質疑而承壓。
芯片股走勢，成全市場風向標
在多重壓力交織之下，半導體板塊的走向已成為整個股市的核心觀察指標。
分析人士認為，"芯片股未來的走勢仍是股市最重要的問題。它們正在出現一些明顯裂痕，因此必須儘快看到強勁且可持續的反彈，否則將發出真正的警示信號。"
目前，半導體板塊整體已從 6 月中旬高點下跌約 22%，正式步入技術性熊市。在 ASML、美光、三星等公司業績超預期後股價反遭拋售的背景下，高貝塔動量策略再度大幅受挫。
市場的隱含相關性仍接近歷史低位，與 VIX 指數明顯脱鈎，顯示當前的波動更多源於結構性因子的重新定價，而非系統性恐慌——但這並不意味着風險已經出清。
去槓桿浪潮持續，動量交易加速瓦解
此輪拋售的背後，是一場始於 6 月的系統性去槓桿過程。
摩根大通策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，"始於 6 月的投資者去槓桿階段似乎仍在持續，我們認為槓桿股票 ETF、期權及保證金賬户中仍有更多去槓桿空間，這將成為股市的持續阻力。"
高盛數據顯示，整個人工智能領域都面臨壓力，其中光互聯、人工智能半導體和數據中心板塊在過去兩天均下跌了 5% 至 12%。
高盛追蹤的動量股指數本月已累計下跌約 20%，且據高盛分析，經波動率調整後，當前這一因子對的波動率已升至五年高位，接近標普 500 三週已實現波動率的 10 倍。
有分析指出，AI 相關股票與"AI 風險"股票、對沖基金重倉股與做空股、高貝塔 12 個月贏家與輸家之間，均出現了"方向錯誤"的價格走勢，顯示市場內部結構已出現明顯紊亂。
