我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。投資者 Ragmar Rikberg 將美光科技（MU）的評級從 “買入” 下調至 “持有”，理由是對未來內存價格的不確定性以及供需失衡的正常化。儘管美光科技表現強勁，且整個行業的共識為 “強烈買入”，目標上漲幅度為 84%，Rikberg 認為，受價格驅動的盈利增長容易受到競爭壓力的影響，這與英偉達的持久優勢不同。他將近期的波動視為正常的阻力，但由於長期價格動態不明，他仍保持謹慎
美光科技 (NASDAQ:MU) 在過去一年中一直是半導體行業的佼佼者，為股東帶來了卓越的收益。然而，像許多在上漲期間飆升的人工智能驅動芯片股票一樣，該公司的股票在 6 月 25 日發佈的強勁財報後，遭遇了沉重的賣壓，股價下跌了約 30%。
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儘管行業背景總體支持，本週的下跌加劇。半導體設備領導者 ASML Holding 在本週早些時候上調了前景，而台灣半導體公司則交出了超出預期的業績並提高了指引，這兩家公司都強化了與人工智能相關需求的強勁。
即便如此，一波獲利了結和幾條負面新聞削弱了投資者信心。
根據 CNBC 的報道，擔憂包括紐約州提議對數據中心建設實施暫停，以及 CoreWeave 探索對未來內存價格潛在下跌進行對沖的報道。這兩項發展加劇了對人工智能基礎設施投資的謹慎情緒。
然而，投資者 Ragmar Rikberg 將這些發展視為 “正常的阻力”，而非基本面轉變的跡象。他認為，過度的人工智能支出和低於預期的貨幣化問題已經是一個反覆出現的主題，而整個行業的急劇上漲自然促使投資者鎖定利潤。
“對我來説，” 這位投資者補充道，“在高波動時期保持長期持倉意味着深入細節，看看數字是否仍然支持敍述。在美光的案例中——以及更廣泛的內存行業——我並不認為敍述會轉向負面；如果説有什麼變化，基於 ASML 和 TSMC 的最新評論，它看起來甚至更加支持。”
話雖如此，如果這聽起來像是 MU 看漲者的言辭，情況並非如此，因為 Rikberg 剛剛將他的 MU 評級從買入下調至持有。（要查看 Rikberg 的業績記錄，請點擊這裏）
儘管他認為該股票仍然具有吸引力，交易價格約為 2028 年預期收益的 5.5 倍，但他認為未來內存定價的不確定性限制了他的信心。
Rikberg 認為，該行業最近的盈利增長主要是由大幅的價格上漲推動，而不僅僅是銷量，這一動態影響了整個內存行業，而不僅僅是美光。他指出，以 Nvidia 為首的主要人工智能硬件供應商受益於毛利率超過 80% 的環境，這遠高於半導體行業歷史上 30% 到 60% 的範圍。儘管這些毛利率仍然受到顯著供需失衡的支持，但他認為這種失衡最終會正常化。與 Nvidia 不同，Nvidia 的技術領導地位和 CUDA 生態系統提供了持久的競爭優勢，而內存製造商則與 “幾家同樣有能力” 的競爭對手競爭，因此更容易受到未來價格壓力的影響。
“無論內存市場的更平衡定價討論是在 2028 年、2030 年還是 2033 年開始，沒有人知道——但在某個時刻它們不可避免地會出現。這是一個沒有明確答案的重大不確定性，” Rikberg 總結道。
Rikberg 的謹慎立場在華爾街仍然是少數觀點。儘管有一位分析師保持觀望，但其他 29 份近期評估均為積極，使共識觀點為強烈買入。在 $1,569.29 的平均目標價下，12 個月的上漲空間為 84%。(參見 MU 股票預測)