自 1871 年以來，這個股市警告信號僅出現過 5 次。以下是每次都能倖存的兩隻股票

有些事情是如此罕見，以至於發生時值得關注。今年投資者正看到這種情況。

Shiller SP 500( ^GSPC 1.01%) CAPE（週期調整市盈率）比率，以經濟學家羅伯特·希勒命名，衡量 SP 500 的價格與經過通脹調整的收益在滾動 10 年期間的比率。自 1871 年以來，這一指標僅在五次情況下超過 32。我們現在正經歷第五次。

這一高企的 CAPE 比率在過去曾作為警告信號，通常會伴隨 股市崩盤。然而，有兩隻股票在每次情況下都表現突出，成功存活（並最終繁榮）。

圖片來源：Getty Images。

CAPE 恐懼

在 1871 年至 1928 年間，CAPE 比率從未超過 25。1929 年這一情況發生了變化。到那年 10 月，這一估值指標飆升至約 32.6。股市歷史的學生們知道接下來發生了什麼：1929 年的急劇市場崩盤，隨之而來的是大蕭條。

到 1929 年底，股價在崩盤前幾個月急劇上漲後暴跌超過 30%。CAPE 比率反映出市場估值顯著高於正常水平，併為任何關注的人提供了警告。

幾乎過去了七十年，Shiller SP 500 CAPE 比率再次超過 32。該指標在 1997 年達到了這一水平，並持續上升。到 1999 年底，CAPE 比率達到了歷史最高點 44.2。

SP 500 Shiller CAPE 比率 數據由 YCharts 提供

再次，這一高企水平作為一個不祥的警告。2000 年，互聯網泡沫破裂。SP 500 花費了近八年時間才完全恢復。

CAPE 比率在 2017 年底也達到了 32。雖然幾個月後它短暫跌破這一水平，但估值指標很快反彈。這一次，SP 500 並沒有崩盤。然而，該指數在 2018 年最後幾個月經歷了顯著回調，並暫時進入了修正區間。

在 2020 年底，Shiller SP 500 CAPE 比率再次超過 32。投資者對 COVID-19 大流行的初步擔憂已經消退。市場蓬勃發展。到 2021 年底，CAPE 比率達到了歷史第二高水平。歷史重演：SP 500 在 2022 年下跌了 19%。

藍籌股倖存者

今天在美國主要證券交易所上市的大多數公司在 1929 年 CAPE 比率首次超過 32 倍時並不存在。但有兩隻 藍籌股 在 Shiller 的估值指標警告市場下跌的所有之前時刻中倖存下來：可口可樂公司( KO 3.96%) 和 寶潔公司( PG 1.00%)。

展開

NYSE: KO

可口可樂

今日變動

(-3.96%) $-3.36

當前價格

$81.56

關鍵數據點

市值

$351B 市值僅計算公開交易的流通股。不包括未上市、私有或雙重類別非交易股票。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$80.83 - $85.56

52 周區間

$65.35 - $85.68

成交量

32.9M

平均成交量

17.2M

毛利率

61.82%

股息收益率

2.55%

可以肯定的是，可口可樂和寶潔的股票在 1929 年崩盤和大蕭條期間都遭受了打擊。在互聯網泡沫破裂或 2022 年熊市時，它們也未能倖免於拋售。

然而，這兩家公司的業務依然表現出驚人的韌性。可口可樂和寶潔繼續支付股息。它們甚至在動盪時期繼續增加股息。

這兩家公司都是 股息之王，這是一個精英股票羣體，至少連續 50 年增加股息。可口可樂的股息增長記錄目前為 64 年，而寶潔的記錄更為驚人，達到了 70 年。

展開

NYSE: PG

寶潔公司

今日變動

(-1.00%) $-1.52

當前價格

$149.98

關鍵數據點

市值

$349B 市值僅計算公開交易的流通股。不包括未上市、私有或雙重類別非交易股票。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$149.31 - $154.32

52 周區間

$137.62 - $167.25

成交量

8.9M

平均成交量

9M

毛利率

50.88%

股息收益率

2.84%

這兩隻股票也為耐心的投資者帶來了豐厚的回報。假設股息再投資，1990 年對可口可樂或寶潔股票的 1 萬美元投資今天將超過 40 萬美元。

兩個關鍵要點

投資者可以從這一切中學到兩個重要的教訓。

首先，高市場估值通常會導致急劇下跌。Shiller SP 500 CAPE 比率不應被忽視。然而，重要的是，股市在最終均值迴歸發生之前，可能會在高估水平上維持一段時間。

其次，購買高質量公司的股票並長期持有是有回報的。可口可樂和寶潔能夠在過去的市場下跌中倖存並最終繁榮並非偶然。這兩家公司銷售客户所需的產品，並建立了強大的護城河。

也許當前高企的 CAPE 比率不會引發市場崩盤。但如果真的發生，像可口可樂和寶潔這樣的股票很可能會存活並再次繁榮。