奈飛剛剛發佈了財報。以下是該股票是否終於值得買入的分析

由於其股票自去年六月的高峰以來已經下跌了 44%，股東們顯然對週四晚間發佈的第二季度財報並不樂觀。然而，流媒體巨頭 Netflix（NFLX 1.84%）仍然讓投資者失望。實際上，週四的盤後交易中，股價下跌超過 8%，這並不是因為第二季度的業績，而是由於公司對 2026 年第三季度的指引。此外，Netflix 今後將每年僅報告一次總觀看時長的消息進一步加劇了拋售情緒。空頭們對此反應激烈，阻止了任何等待入場信號的潛在買家。

不過，這次財報後的跌勢可能是拋售的最後一波。事實上，如果你能承受風險和不可避免的波動，這隻股票終於可以考慮買入。

過去的季度與未來的季度

Netflix 在截至六月的三個月內實現了 125.6 億美元的收入，轉化為每股利潤 0.80 美元。這分別增長了 13.4% 和 11.1%，基本符合分析師的預期。

然而，目前進行中的季度似乎不會像最初預期的那樣健康。公司預計收入為 128.6 億美元，每股收益為 0.82 美元。這比去年同期的 115.1 億美元和 0.59 美元有所改善。但這些預測也低於分析師對 130 億美元和每股 0.84 美元的預期。在公司 最近（且值得懷疑）的決定 在暫停六年後恢復免費試用後，投資者迅速得出結論，流媒體巨頭實際上正在苦苦掙扎。

在某些方面，它確實在掙扎。例如，增長顯然在放緩，迫使投資者考慮一個他們以前從未需要考慮的因素。

圖片來源：Getty Images。

然而，市場並沒有考慮到的是，圍繞 Netflix 的整個動態——以及整個流媒體行業——已經發生了變化。儘管在最受關注的數字中並不明顯，但這家公司仍然是這個行業的佼佼者，也是投資者最好的選擇。

意外盈利的公司有很多戰略選擇

這些變化發生得如此緩慢，以至於幾乎被遺忘。這包括 市場的飽和、在節目之前甚至期間的廣告普及，以及與點播內容庫並行增加的精選直播活動。這些演變適用於大多數主要公司，包括 Netflix，該公司預計其仍處於起步階段的廣告業務今年將產生約 30 億美元的收入。

這並不是一個巨大的數字，但這是高利潤的收入，如果沒有廣告支持的選項，可能會被放棄。

然而，也許最重要的是，Netflix 的 流媒體業務 已經從一個無利可圖的增長引擎演變為一個現金奶牛。儘管面臨行業挑戰，上個季度的收入中有超過 27% 轉化為淨收入，而 12% 的銷售額轉化為自由現金流，達到了在 COVID-19 疫情爆發之前，投資者並不完全確定公司能否實現的盈利水平。

值得注意的是，它的盈利能力超過了大多數競爭對手，使 Netflix 擁有比競爭對手更多的運營選擇。

這樣的舉措有很多例子。例如，公司正在逐步進入視頻遊戲市場，提供超過 120 款不同的免費移動遊戲。雖然這還不是一個主要的利潤中心，但它可能最終會成為一個，並且在此期間也是一個留存工具。同時，儘管管理層明確表示這還沒有發生，但聯合首席執行官 Greg Peters 在週四的財報電話會議上承認，“免費 [支持廣告的免費視頻] 是我們將繼續考慮的事情”，這可能為其提供了另一種貨幣化自制 娛樂 內容的方式。最近也開始流傳公司考慮與傳統的直播/有線電視渠道合作以提高參與度的消息。儘管公司最終放棄了在二月份收購競爭對手 華納兄弟探索 的提議，但並不排除未來的交易。上個月，它宣佈計劃收購位於洛杉磯的 Radford Studio Center，為製作更多自制電視劇和電影提供了另一個場所。

Netflix 考慮在其核心業務之外的想法以利用其品牌名稱是令人鼓舞的。它並不是盲目地以任何代價追求所有這些想法，這同樣令人鼓舞。

不是往日的 Netflix，也不是往日的股票

對於過去 24 年主要根據報告的指標如收入和訂閲增長來定價 Netflix 股票的投資者來説，這無疑是未知的水域。現在這些數字並不那麼令人印象深刻……_如果_它們根本被報告。市場需要找到一種新的視角來評估公司的（和股票的）價值，比如利潤。這一轉變顯然是一個難以消化的過程。

展開

NASDAQ: NFLX

Netflix

今日變動

(-1.84%) $-1.27

當前價格

$67.68

關鍵數據點

市值

$290B 市值僅基於公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能會有所不同。

日內區間

$66.69 - $68.48

52 周區間

$65.08 - $126.71

成交量

758.5K

平均成交量

42.6M

毛利率

49.53%

然而，由於過去一年股價減半，受益於財報後的下滑，強有力的論據表明，舊的範式及其支持者現在終於被淘汰。從這裏開始，利潤可能會成為首要關注點，而奈飛最近在產生大量利潤方面沒有任何問題。

在可預見的未來，這種情況不太可能改變。公司在新舉措上的支出相當聰明，比如推出廣告支持的訂閲，謹慎地避免過快造成過多的成本干擾。或者，在其放棄收購華納的努力中，當總價格開始變得過高時，它明智地選擇了退出。聰明。

儘管大多數投資者並沒有如此樂觀，分析師們仍然持樂觀態度。在週四的財報發佈之前，大多數分析師將 NFLX 股票評為強烈買入，普遍目標價為$112.77，比當前股價高出 65%。即使第三季度的指導意見令人失望，華爾街仍然認為奈飛的股票顯著被低估。

如果你決定投資，仍需做好持續波動和高於平均水平風險的準備。人們仍在努力理解奈飛為何不再是那種以數字為中心的股票。現在需要關注的大數字是底線，像合作伙伴關係和創新這樣的更主觀因素可能會對其股價產生影響。