分析師指出，由於估值未能跟上基本面，S-Reits 的上半年收益可能會帶來 “積極的驚喜”
我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。分析師預測新加坡房地產投資信託（REITs）在上半年收益中將出現 “積極的驚喜”，尤其是在辦公和工業領域，儘管股票表現疲軟。單位價格與基本面之間的脱節表明底部即將到來。儘管市場普遍預計由於借貸成本，單位分紅（DPU）增長將處於低個位數，但 RHB 預測將有約 4% 的復甦，主要受租金收入和較低利息支出的推動。建議投資者關注具有強大資產負債表的大型平台以及以新加坡為中心的資產，如 CICT
【新加坡】分析師表示，新加坡上市房地產投資信託基金（S-Reits）即將到來的財報季可能會帶來 “積極的驚喜”，特別是在辦公和工業領域。
儘管 S-Reits 在第一季度報告週期開始時面臨股市表現疲軟的陰影。
截至目前，基準的 iEdge S-Reit 指數已下降約 4.6%，與大盤的海峽時報指數形成鮮明對比，後者上漲約 19.1%。
分析師將這一糟糕表現歸因於對利率前景的不確定性，以及資金流向新加坡銀行和與人工智能相關的股票的轉變。
然而，RHB 表示，單位價格表現與基礎房地產投資信託的基本面之間存在 “日益加大的脱節”。這表明底部即將到來。
因此，市場觀察者對這一報告期的積極盈利驚喜持開放態度，該報告期將於 7 月底開始。
大多數 S-Reits 將報告其上半年的業績。Frasers Property Reits 將報告其第三季度業績，而由 Mapletree 贊助的將報告第一季度業績。
OUE Reit 將是首個發佈業績的公司：在週三（7 月 22 日）。隨後是 Mapletree Industrial Trust、Suntec Reit 和 Keppel DC Reit 在週四發佈業績。
Frasers Logistics & Commercial Trust 和 Mapletree Pan Asia Commercial Trust（MPACT）將於 7 月 30 日發佈業績。CapitaLand Integrated Commercial Trust（CICT）將於 8 月 12 日發佈業績。
共識指向温和但韌性的增長
市場分析師普遍預計 S-Reits 在本報告期的單位分配收益（DPU）將實現低至中個位數的同比增長。
儘管全球宏觀經濟摩擦減緩了擴張軌跡，但券商普遍預期將實現邊際正增長，而非收縮。
OCBC 集團研究將其覆蓋的 S-Reits 的 DPU 預測下調了平均 1%，並將下一個財年的預測下調了 1.4%。
儘管如此，OCBC 仍預計 “當前財年將實現邊際增長”。
OCBC 指出：“儘管運營趨勢總體健康，但下行風險仍然存在，特別是在借貸成本方面，自中東衝突開始以來，盈虧平衡通脹率大幅上升。”
RHB 經濟團隊對宏觀前景保持 “謹慎樂觀”，預測其覆蓋的整體 S-Reit DPU 將在本財年恢復約 4%，如果排除波動較大的美國辦公房地產投資信託，則為 2.3%。
RHB 表示：“這得益於有機租金收入增長、較低的利息成本以及來自收購的非有機增長。”
DBS 集團研究強調，新加坡專注的資產在國際利率衝擊中保持隔離，指出當前的新加坡隔夜利率平均基準交易 “遠低於 S-Reit 行業的平均借貸成本 3% 以上”。
該券商預計，部分 S-Reits，尤其是那些以新加坡為主的資產，將在再融資時仍能實現節省。這可能會在舊有借款到期時提升其 DPU。
淨物業收入利潤率也受到固定利率公用事業對沖的保護。
RHB 指出：“大多數以新加坡為中心的 S-Reits 已通過固定對沖來對沖其公用事業成本，以抵禦近期公用事業價格的飆升。”
它補充道：“對於海外資產，公用事業成本在很大程度上可以從租户處收回。其他運營成本（例如人力、維護和安保）的通脹壓力目前仍可控。”
儘管如此，下行風險依然存在，外幣計價債務的借貸成本可能上升，儘管部分風險已通過現有對沖措施得到緩解。
辦公和工業領域更受青睞
RHB 認為，由於租金增長好於預期，辦公和工業房地產投資信託可能會帶來 “上行驚喜”。
辦公信託在 RHB 的優先排序中位居首位，也是 DBS 的首選領域。工業子行業在優先排序中位居第二，也是 DBS 的首選領域。
酒店信託在分析師中仍然是最不受歡迎的子行業，券商保持謹慎態度。分析師預計會有輕微的負面驚喜，指出旅行中斷、高昂的機票和消費者可支配支出疲軟影響了表現。
券商建議投資者保持防禦姿態，積累展現強大資產負債表能力和清晰盈利可見性的藍籌平台。
OCBC 表示：“應關注能夠實現可持續和強勁核心 DPU 增長的 S-Reits。我們也會更青睞展現資產負債表韌性的 S-Reits，而不僅僅是更高的收益率。”
它補充道，其最強的地理偏好是新加坡資產，考慮到該國政治穩定的氣候、防禦屬性和健康的本地融資成本。
CICT 在 Citi、RHB 和 OCBC 的共識推薦中脱穎而出。Citi 將 MPACT 和 CapitaLand Ascendas Reit（Clar）列入其首選名單。
OCBC 還強調了 Clar、Keppel DC Reit 和 CapitaLand India Trust。同時，RHB 提名了 Suntec Reit、Frasers Centrepoint Trust 和 Aims Apac Reit。