--- title: "英特爾 AMD 財報前瞻：數據中心復甦曙光初現，PC 市場仍有隱憂" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/293348419.md" description: "伯恩斯坦認為，服務器 CPU 需求復甦疊加智能體 AI 帶動的數據中心投資，正成為英特爾和 AMD 財報前的最大看點，並有望對沖部分客户端業務壓力。不過，PC 市場需求放緩、內存價格上漲及渠道庫存等因素，仍將拖累兩家公司短期業績表現，財報指引和管理層對下半年 PC 需求的判斷將成為市場關注焦點。" datetime: "2026-07-21T13:21:36.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/293348419.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/293348419.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/293348419.md) generator: "portal-rs" --- # 英特爾 AMD 財報前瞻：數據中心復甦曙光初現，PC 市場仍有隱憂 服務器 CPU 需求的強勁復甦正在為英特爾和 AMD 提供關鍵支撐，但 PC 市場的持續疲軟構成不可忽視的下行風險，兩家公司即將發佈的季度財報將在這一分化格局下接受市場檢驗。 追風交易台消息，據伯恩斯坦研究 7 月 21 日發佈的前瞻報告，分析師 Stacy A. Rasgon 維持英特爾"市場表現"評級及 100 美元目標價，維持 AMD"跑贏大市"評級及 600 美元目標價。 報告指出**，數據中心業務的強勁勢頭有望部分抵消客户端業務的拖累，但兩家公司的全年預測均低於市場一致預期，主要分歧集中於 PC 需求假設。** 英特爾股價年初至今已累計上漲 163%，顯著跑贏大盤與費城半導體指數；AMD 同期漲幅達 135%，但均已從近期高點明顯回落。 伯恩斯坦認為，**服務器 CPU 需求的週期性復甦疊加智能體 AI（agentic AI）帶來的需求上修，是推動兩家公司股價強勢的核心驅動力，而 PC 市場的內存價格壓力則是當前最主要的不確定因素。** ## 英特爾：服務器敍事提振情緒，PC 與代工仍是變量 英特爾定於 7 月 23 日（週四）美東時間下午 5 時公佈 2026 年第二季度業績。 **伯恩斯坦預測英特爾第二季度營收 143 億美元、非 GAAP 每股收益 0.20 美元，略低於彭博一致預期的 144 億美元和 0.21 美元。**全年 2026 年預測為 576 億美元/每股 1.07 美元，低於一致預期的 586 億美元/1.11 美元；2027 年預測為 633 億美元/1.50 美元，亦低於一致預期的 660 億美元/1.57 美元。 報告指出，英特爾目前正受益於極為強勁的服務器需求——這既是新冠疫情後多年積壓需求的週期性修復，也疊加了智能體 AI 帶來的需求急劇上修。值得注意的是，即便英特爾當前服務器產品競爭力相對薄弱，仍得以將此前被認為已報廢的庫存產品售出，因為客户願意購買任何可以獲得的產品。與此同時，圍繞英特爾代工業務（IFS）的市場討論日趨活躍，涉及蘋果潛在合作及 AI 封裝業務等傳言，尤其在封裝領域被認為具備一定可信度。 然而，**PC 業務前景仍令人擔憂。** IDC 和 Gartner 數據顯示，2026 年第二季度全球 PC 出貨量同比分別下降 5% 和 4%，較第一季度的中個位數增長明顯減速，環比基本持平（IDC：+0.4%，Gartner：-0.9%），與新冠疫情前的季節性規律大體吻合，但弱於近年表現。中國台灣 ODM 筆記本出貨量 4 月同比下降 4%、5 月同比下降 12%，內存市場動態被認為將進一步壓制下半年 PC 需求。 伯恩斯坦表示，服務器業務的強勁表現及代工敍事的強化有望形成對沖，但這可能伴隨資本支出的上調，進而對自由現金流和利潤率構成壓力。報告稱，分析師對英特爾的看法"比一段時間以來任何時候都要樂觀"，但基本面（市場份額走勢、PC 前景等）整體仍面臨挑戰。 ## AMD：AI GPU 潛力被低估，2027 年預期或仍偏低 AMD 定於 8 月 4 日（週二）公佈第二季度業績，並將於 7 月 22 日至 23 日在舊金山舉辦 2026 年"Advancing AI"大會，CEO Dr. Lisa Su 將於 23 日上午 9 時 30 分（太平洋時間）發表主題演講。 伯恩斯坦預測 AMD 第二季度營收 112 億美元、非 GAAP 每股收益 1.60 美元，略低於一致預期的 113 億美元和 1.62 美元。第三季度預測為 117 億美元/1.65 美元，顯著低於一致預期的 124 億美元/1.84 美元，主要原因是 PC 假設偏弱，以及 MI450 GPU 放量被建模為主要集中在第四季度。全年 2026 年預測為 479 億美元/6.98 美元，低於一致預期的 500 億美元/7.30 美元。 然而，**伯恩斯坦對 AMD 2027 年的預測則高於市場：預測營收 822 億美元/每股 14.61 美元，高於一致預期的 777 億美元/13.35 美元。**報告認為，彭博一致預期對 AMD 2027 年 AI GPU 收入的預測（約 335 億美元）明顯偏低，而伯恩斯坦自身預測約為 430 億美元，假設 OpenAI 和 Meta 等客户屆時已實現規模化出貨。 報告指出，**AMD 在服務器 CPU 市場的受益程度甚至超過英特爾，原因在於其產品具備真實的市場競爭力，正在持續獲取份額**。在 AI GPU 方面，MI450 的放量節奏（第三季度還是第四季度？）是近期需要重點關注的變量。伯恩斯坦認為，隨着服務器 CPU 和 AI GPU 雙線並進，AMD 有望提前數年實現其 2030 年每股收益超過 20 美元的目標——該機構預測 AMD 在 2028 年即可接近這一水平。 即將舉行的"Advancing AI"大會被視為潛在催化劑，可能帶來新客户公告、產品路線圖細節及可尋址市場（TAM）更新。報告還提及 AMD 近期宣佈與微軟達成合作，並指出 AMD 股價雖從近期高點明顯回調，但伯恩斯坦認為當前位置存在投資機會。 ## PC 市場：內存壓力構成下半年隱憂 PC 市場的疲軟是貫穿兩家公司前瞻報告的共同主線，也是伯恩斯坦預測低於市場一致預期的核心原因。 IDC 和 Gartner 數據顯示，第二季度 PC 出貨量同比下降 4% 至 5%，較第一季度的中個位數增長出現明顯減速。中國台灣 ODM 筆記本出貨量在 4 月至 5 月合計同比下降 8%，4 月環比大幅下滑 34% 後，5 月僅小幅回升 2%。 伯恩斯坦認為，內存市場動態將進一步壓制下半年 PC 出貨量，渠道庫存狀況及 CPU 通路是否已恢復正常，將是兩家公司財報電話會議上的重要關注點。對於英特爾而言，PC 業務的疲軟還疊加了筆記本 CPU 市場份額下滑的壓力；對於 AMD 而言，PC 客户端風險同樣是 2026 年全年預測低於一致預期的主要拖累因素。 ### 相關股票 - [04335.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/04335.HK.md) - [AMD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMD.US.md) - [INTC.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/INTC.US.md) - [AMDL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMDL.US.md) - [INTW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/INTW.US.md) - [LINT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/LINT.US.md) - [INYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/INYY.US.md) - [AMDG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMDG.US.md) - [DAMD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/DAMD.US.md) - [AMDY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMDY.US.md) - [AMDW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMDW.US.md) - [AMDD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMDD.US.md) - [AMUU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMUU.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SMH.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXX.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXL.US.md) - [SOXQ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SOXQ.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/XSD.US.md) - [PSI.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/PSI.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FTXL.US.md) - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AAPL.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-HK/quote/OpenAI.NA.md) - [META.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/META.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) ## 相關資訊與研究 - [期權熱點｜周四 AMD 跌 3%，部分看跌期權飆升 600%](https://longbridge.com/zh-HK/news/298678317.md) - [期權熱點｜周四 INTC 大跌 5%，部分看跌期權飆升 284%](https://longbridge.com/zh-HK/news/298678568.md) - [台積電 8 月營收大增 53%，表明 AI 芯片需求強勁](https://longbridge.com/zh-HK/news/298747994.md) - [台積電 8 月營收激增 53%，增強對全球子公司的支持](https://longbridge.com/zh-HK/news/298581593.md) - [華虹宏力向港交所提交次日披露申報，發行 190,768,392 股新股以增加股本](https://longbridge.com/zh-HK/news/298711727.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**