IBM 股票在週三財報發佈前穩定在 213 美元——期權波動幅度為 7%

TradingKey - 截至 7 月 21 日星期二，IBM（紐約證券交易所代碼：IBM）的股價徘徊在 213 美元左右。由於上週的創紀錄拋售，今天股價略有上漲。今天的交易相對平靜，股價在 204.50 美元到 219.95 美元之間波動，並且在盤後交易中也小幅上漲。市場似乎在等待 IBM 週三下午 5:00（東部時間）舉行的第二季度財報電話會議。該股仍比 6 月的 329.23 美元高點低約 35%。期權市場預計財報發佈後股價將波動約 7%。對於投資者來説，關注的不僅是第二季度的收入數字，還有公司領導對下半年的看法，以及是否有任何延遲的交易會達成。

IBM 股票正在穩定——投資者尚未準備好投入

在上週的拋售之後，這標誌着 IBM 自 1968 年以來最糟糕的一天，今天的交易緩慢。IBM 的股票今天開盤接近 210 美元，交易大部分時間保持在 204.50 美元到 219.95 美元的區間，這表明恐慌性拋售已經結束。交易量也有所減少，這也是拋售潮可能結束的另一個跡象。今天盤後交易的小幅上漲表明有買入興趣，但大多數投資者在等待財報電話會議的結果，以便在股票上採取更重要的立場。

期權市場預計的 7% 波動並不意味着不確定性已經結束；這僅僅意味着不確定性在等待一個二元事件的結果，基本問題仍未得到解答。

一項證券欺詐調查已啓動，以評估 IBM 領導層在 7 月 14 日警告之前是否對公司的交易管道強度做出了錯誤陳述，這進一步使得管理層在週三的發言受到更嚴格的審查。IBM 首席執行官阿爾文·克里希納承認公司在第二季度出現了失誤。

但這項欺詐調查將問題從是否是無意的失誤轉變為投資者是否被關於管道強度的虛假信息所欺騙。這兩者之間的區別決定了市場對 IBM 領導層在財報電話會議上所説內容的重視程度，還是選擇忽視。

上週的第二季度收入公告繼續影響市場情緒

IBM 股票持續成為頭條新聞的原因是上週的初步報告。公司表示第二季度收入為 172 億美元，比華爾街預期少 660 百萬美元，調整後的每股收益為 2.93 美元，而市場共識預期為 3.01 至 3.02 美元。克里希納承認 IBM 在第二季度出現了失誤，並將失誤歸因於三個關鍵業務部門的表現疲軟：軟件增長 5%，低於上季度的 11%；基礎設施下降 7%；諮詢業務持平。這與第一季度強勁的表現形成了鮮明對比，第一季度收入為 159.2 億美元，同比增長 9.5%，調整後的每股收益比分析師預期高出 5.5%。

第二季度失誤的主要原因是企業客户優先購買 AI 服務器、內存和基礎設施設備，而不是 IBM 的軟件和諮詢產品，這導致公司原本預計在第二季度完成的一些大交易被推遲或取消。

最大的問題仍然是第三季度和第四季度是否會有這些在第二季度推遲的交易，或者它們是否代表了對 IBM 銷售類別的永久預算重新分配。週三的財報電話會議將對此提供更多的明確性，這將決定 IBM 是否會堅持其全年恆定匯率收入增長超過 5% 和約 10 億美元自由現金流改善的預測，或者對指導進行調整。

分析師對 IBM 的前景看法不一

華爾街對接下來的預期存在分歧。摩根大通將該股的目標價下調至 235 美元。Wedbush 證券分析師丹·艾夫斯維持對該股的 350 美元目標價，並表示第二季度的失誤是由於執行不力，而不是糟糕的 AI 戰略。艾夫斯指出，第一季度 z17 主機收入增長 51%，以及 IBM 生成 AI 的總預訂額為 125 億美元，是保持樂觀的理由。

總 AI 預訂量是看漲者的重要數據點，這表明即使第二季度的軟件交易未能達到預期，企業對 IBM AI 平台的真實需求正在增長，失誤更多是關於時機，而不是糟糕的趨勢。

在覆蓋 IBM 的 22 位分析師中，有 14 位將該股評級為買入或強力買入，7 位評級為持有，1 位評級為強力賣出。進入季度財報電話會議時，IBM 的平均目標價為 271 美元。這意味着 IBM 股票在當前 213 美元的交易水平下被低估了 58 美元。看漲者將爭辯稱，IBM 在 213 美元時是便宜的，因為交易的推遲是暫時的。

看跌者則會説華爾街的目標價過高，預算轉移不是推遲，而是購買行為的根本變化。IBM 領導層如何回答市場關於交易管道可見性、172 億美元第二季度收入公告的全年指導更新，以及紅帽和 watsonx 收入數字的問題，將決定辯論是否結束。

IBM 技術展望；關鍵關注水平

從技術上講，204 到 205 美元是關鍵支撐區域，因為這是自反彈以來未見的水平，也是長期買家可能會買入的水平。如果該水平保持，這將增強拋售已經結束的觀點。220 美元是第一個需要關注的阻力水平。235 美元是下一個阻力水平，這也是摩根大通修訂後的目標價所在。

IBM 股票價格圖表 - 來源：Tradingview

重新回到 235 美元將開始修復技術損傷，只有在指導能夠恢復的情況下，52 周高點 329.23 美元才會成為一個相關數字。

• 當前價格：約 213.40 美元。交易區間 204.50 美元至 219.95 美元。較 6 月高點 329.23 美元下跌約 35%
• 週三財報：收盤後發佈完整的第二季度報告。電話會議在東部時間下午 5:00
• 第二季度初步數據：收入 172 億美元（缺口 6.6 億美元）。調整後每股收益 2.93 美元（未達到 3.01-3.02 美元）
• 期權定價：在週三電話會議前，預計價格波動約 7%
• 阻力位：220 美元（第一阻力位），235 美元（摩根大通目標）。支撐位：204-205 美元區間
• 分析師預期：Wedbush 350 美元（持有）。摩根大通 235 美元。平均目標約 271 美元。14 個買入，7 個持有，1 個賣出

為什麼 IBM 在第二季度初步結果公佈後仍然維持在 213 美元？

在 7 月 14 日，IBM 公佈了第二季度初步結果：收入 172 億美元（低於預期的 178.6 億美元）。調整後每股收益 2.93 美元（未達到 3.01-3.02 美元）。當天股價下跌 25%。現在價格為 213 美元。價格並不在等待收入或每股收益數據，因為這些數據已經公佈。它在等待週三下午 5:00 的電話會議，以瞭解第二季度的延遲交易在 7 月是否已經關閉。它還在等待指導數字：是否會維持，還是會下調？它還在等待了解 Red Hat 的銷售管道和 watsonx AI 軟件管道的情況。這三個因素決定了 213 美元是底線還是下行途中的一個停留點。

IBM 的證券欺詐調查是什麼？

在 7 月 14 日的崩盤後，針對 IBM 管理層在發佈初步收入警告之前是否對其銷售管道的強度進行了虛假陳述展開了調查。該案件的焦點是，基於管理層之前的公開聲明而購買並持有 IBM 股票的投資者是否被誤導了關於 IBM 的交易轉化率。IBM 表示正在配合調查。此次調查將為管理層在週三發佈的任何前瞻性聲明增加額外的審查層次。將會對 2026 年下半年的交易強度進行陳述，案件將調查 IBM 在第二季度警告之前如何描述其交易管道的情況。

為什麼 Wedbush 看好 350 美元，而摩根大通僅看 235 美元？

Wedbush 分析師 Dan Ives 維持 350 美元的目標，認為第二季度的失誤是交易關閉的執行問題，而不是企業對公司 AI 戰略需求的根本變化。Ives 指出 IBM 的生成式 AI 業務總預訂額為 125 億美元，以及第一季度 51% 的 z17 主機增長，作為公司目標達成的證據。摩根大通的 235 美元目標則反映出對預算轉向 AI 硬件的結構性擔憂，而非暫時性擔憂。摩根大通還看到 IBM 的軟件和諮詢業務持續疲軟，因為更多預算轉向 AI 硬件。週三的指導評論將決定市場將採用哪種框架。

總結

IBM 的股票目前在 213 美元，交易量較輕，略有上漲，等待週三的完整第二季度報告和下午 5:00 的電話會議。初步結果已知：第二季度收入 172 億美元，調整後每股收益 2.93 美元。這些都是未達到預期的。仍然未知的是第二季度的延遲交易是否將在第三季度關閉。公司是否會維持全年指導，還是會下調？Red Hat 的銷售管道情況如何？watsonx 的銷售管道在下半年前景如何？期權目前預計在週三前價格波動約 7%。請關注 204 至 205 美元的水平。220 美元將是第一個阻力位。對可能的證券欺詐調查為管理層週三晚上的任何指導和前瞻性聲明增加了額外的審查層次。

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