Forestar 集團 2026 年第三季度財報電話會議記錄

Forestar 集團（紐約證券交易所代碼：FOR）於週二公佈了第三季度財務業績。以下是公司第三季度財報電話會議的文字記錄。

本次文字記錄由 Benzinga APIs 提供。如需實時訪問我們的完整目錄，請訪問 https://www.benzinga.com/apis/ 進行諮詢。

完整的財報電話會議可在 https://www.webcaster5.com/Webcast/Page/2079/53946 獲取。

摘要

Forestar 集團報告第三季度收入為 4.07 億美元，比去年同期增長 4%，每股攤薄收益增長 8%，達到 0.70 美元。

公司售出 3,659 個地塊，税前收入增長 12%，達到 4,870 萬美元，同時保持強勁的未來收入合同積壓，達到 23 億美元。

Forestar 集團達成了交付第 100,000 個地塊的里程碑，並繼續專注於高效的土地和地塊庫存管理，以最大化回報並鞏固市場份額。

公司在季度末擁有 11 億美元的流動資金，並計劃在 2026 財年投資約 14 億美元用於土地收購和開發，具體情況將根據市場條件而定。

Forestar 集團與 D.R. Horton 的戰略關係依然穩固，14% 的 D.R. Horton 房屋建於 Forestar 開發的地塊上，公司也在繼續探索與其他房屋建築商的合作機會。

管理層強調土地市場條件穩定，通過增加市場份額和潛在的併購活動來實現增長的機會，得益於強勁的流動性。

儘管面臨住房可負擔性和消費者信心的挑戰，公司預計將維持 2026 財年交付 14,000 到 14,500 個地塊的指導目標，以及 16 億到 17 億美元的收入指導目標。

完整文字記錄

操作員

早上好，歡迎參加 Forestar 集團 2026 年第三季度財報電話會議。此時，所有參與者已被置於僅聽模式，演講結束後將開放提問和評論。

現在我很高興將時間交給您的主持人，Forestar 集團財務與投資者關係副總裁 Chris Hibbetts。

Chris Hibbetts，財務與投資者關係副總裁

謝謝你，Jenny。早上好，歡迎參加我們討論 Forestar 集團第三季度業績的電話會議。在我們開始之前，我想提醒大家，今天的電話會議包含根據 1995 年《私人證券訴訟改革法》定義的前瞻性聲明。儘管 Forestar 集團相信任何此類聲明都是基於合理的假設，但並不能保證實際結果不會有重大差異。所有前瞻性聲明均基於 Forestar 集團在本次電話會議日期可獲得的信息，我們不承擔任何公開更新或修訂前瞻性聲明的義務。有關可能導致業績重大變化的因素的更多信息，請參閲 Forestar 集團提交給證券交易委員會的 10-K 年度報告和最近的 10-Q 季度報告。我們的財報發佈在我們的網站上，網址為 investor.forestar.com，我們計劃在本週晚些時候提交我們的 10-Q。在本次電話會議結束後，我們將在投資者關係網站的活動和演示部分發布更新的投資者演示文稿以供參考。

現在我將電話交給我們的總裁兼首席執行官 Andy Oxley。

Andy Oxley，總裁兼首席執行官

謝謝你，Chris。大家早上好。我今天還與我們的首席財務官 Jim Allen 和首席運營官 Mark Walker 一起參加電話會議。Forestar 集團團隊在第三季度取得了穩健的業績，收入為 4.07 億美元，比去年同期增長 4%，售出 3,659 個地塊。每股攤薄收益增長 8%，達到 0.70 美元，税前收入增長 12%，達到 4,870 萬美元。每股賬面價值比去年增長 10%，達到 36.40 美元，我們的合同積壓依然強勁，未來收入可見性達到 23 億美元。

持續的可負擔性限制和謹慎的消費者信心繼續影響新房銷售的速度。對此，我們正在以紀律和靈活性管理我們的庫存投資，季度末我們擁有約 11 億美元的流動資金。我們在本季度還達成了一個重要里程碑，交付了第 100,000 個地塊。自 2017 年 D.R. Horton 對 Forestar 集團進行變革性投資以來，Forestar 集團已成長為一個經過驗證的可擴展平台，我們為我們的團隊所取得的成就感到自豪。

展望未來，我們將繼續專注於高效週轉我們的土地和地塊庫存，最大化回報，並鞏固市場份額。憑藉強勁的資產負債表、運營專業知識和多元化的全國平台，Forestar 集團在應對市場條件和延續其在高度分散的地塊開發行業中的領導地位方面處於良好位置。現在我們將詳細討論我們的第三季度財務業績。Jim。

James Allen，首席財務官

在第三季度，歸屬於 Forestar 集團的淨收入增長 9%，達到 3,590 萬美元，或每股攤薄收益 0.70 美元，而去年同期為 3,290 萬美元，或每股攤薄收益 0.65 美元。我們的税前收入增長 12%，達到 4,870 萬美元，而去年第三季度為 4,360 萬美元，税前利潤率從去年的 11.2% 提高 80 個基點，達到 12%。第三季度的收入增長 4%，達到 4.07 億美元，而去年同期為 3.905 億美元。

我們在本季度售出了 3,659 個地塊，平均銷售價格為 108,800 美元。我們預計，由於交付的地理位置和地塊大小組合的變化，平均銷售價格將繼續出現季度波動。本季度我們的毛利率為 20.7%，相比去年同期的 20.4% 有所上升。第三季度的銷售、一般和行政費用（SG&A）較去年同期增加了 2%，達到 3,830 萬美元，而去年同期為 3,740 萬美元。作為收入的百分比，SG&A 為 9.4%，低於上一季度的 9.6%。

我們的員工人數較去年下降了 9%。我們將繼續專注於高效管理 SG&A，同時在全國範圍內保持強大的團隊以支持未來的增長，預計在今年剩餘時間內員工人數將保持相對平穩。D.R. Horton 是我們最大的客户，也是最重要的客户。在過去 12 個月中，D.R. Horton 啓動的房屋中有 14% 是在 Forestar Group 開發的地塊上，雙方共同設定的目標是 D.R. Horton 每售出三套房屋中就有一套是在 Forestar Group 開發的地塊上。我們與 D.R. Horton 的業務增長潛力巨大。我們還在繼續擴大與其他房屋建築商的關係，本季度向 12 個其他客户銷售了 289 個地塊，佔我們第三季度交付的 8%。截至 6 月 30 日，我們的總地塊數量為 91,700 個，其中 62,200 個（佔 68%）為自有地塊，29,500 個（佔 32%）通過購銷合同控制。我們擁有的 9,600 個地塊在季度末已完成，且大部分已簽訂銷售合同。

與我們關注資本效率的目標一致，我們的目標是擁有三到四年的土地和地塊供應，並管理開發階段，以匹配需求的速度交付完成的地塊。截至季度末，我們擁有的地塊中有 23,500 個（佔 38%）已簽訂銷售合同。這些合同的保證金為 2.02 億美元，預計將產生約 23 億美元的未來收入。我們的合同積壓是我們在高度分散的地塊開發行業中繼續獲得市場份額能力的強有力指標。

另外 31% 的自有地塊根據已簽署的購銷協議享有 D.R. Horton 的優先購買權。首先，Forestar Group 對新開發項目的承保標準保持不變，要求平均庫存的税前回報率至少為 15%，並在 36 個月內收回初始現金投資。在第三季度，我們在土地和土地開發上投資了 3.12 億美元。大約 80% 的投資用於土地開發，20% 用於土地收購。

儘管我們在過去一年中已適度減少土地收購投資，以更有效地管理我們的庫存，但我們的團隊在追求新的土地收購機會時仍保持紀律性、靈活性和機會主義。我們當前的土地和地塊狀況將使我們能夠在未來時期恢復強勁的增長。我們仍預計在 2026 財年投資約 14 億美元用於土地收購和開發，具體取決於市場情況。

我們擁有充足的流動性，並使用適度的槓桿來保持我們的資產負債表強健，支持我們的增長目標。我們在季度末的流動性約為 11 億美元，其中包括 3.95 億美元的無條件現金餘額和 6.7 億美元的未提取循環信貸額度。截止 6 月 30 日，總債務為 7.938 億美元，未來 12 個月內沒有到期的高級票據，淨債務與資本比率為 17.7%。

我們在季度末的股東權益為 19 億美元，每股賬面價值較去年增長 10%，達到 36.40 美元。Forestar Group 的資本結構是我們最大的競爭優勢之一，使我們與其他土地開發商區分開來。項目級土地收購和開發貸款在近年來變得更難獲得且成本更高，影響了大多數通常依賴這種融資的競爭對手。

這些貸款通常限制更多，利率浮動，並在波動的利率環境中造成行政複雜性。我們的資本結構為我們提供了運營靈活性，而我們強大的流動性使我們能夠在機會出現時抓住有吸引力的機會。安迪，我將把時間交還給你進行總結髮言。

安迪·奧克斯利，總裁兼首席執行官

謝謝，吉姆。Forestar Group 團隊在第三季度交出了穩健的業績，包括收入和利潤的增長，同時進一步增強了我們的資產負債表。正如我們在新聞稿中所述，我們維持 2026 財年的地塊交付指導為 14,000 到 14,500 個地塊，收入指導為 16 億到 17 億美元。我們的團隊在快速適應市場條件變化方面有着良好的記錄。我們密切監控每個市場，並平衡地塊銷售的速度和價格，以最大化項目的回報。

在我們廣泛的全國業務中，擁有超過 200 個活躍項目，我們具備根據當地需求和市場動態戰略性分配資本的運營靈活性。儘管住房可負擔性限制和謹慎的消費者情緒預計將繼續成為住房需求的短期阻力，但我們對成品地塊的長期需求以及在高度分散的地塊開發行業中獲得市場份額的能力充滿信心。

我們戰略和運營計劃的一致執行，加上許多市場中成品地塊的供應受限，使我們在進一步成功的道路上具備良好條件。憑藉清晰的戰略、經驗豐富的團隊以及強大的運營和財務基礎，我們對 Forestar Group 的未來充滿樂觀。珍妮，此時我們將開放提問環節。

操作員

謝謝。現在可以開始提問。如果您有任何問題，請在手機鍵盤上按星號-1。我們要求您在提問時，如果您是通過揚聲器收聽，請拿起聽筒，以提供最佳音質。所以，如果您想提問，請按星號-1。請稍等，我們將進行提問統計。謝謝。我們的第一個問題來自 BTIG 的 Ryan Gilbert。Ryan Gilbert，您的線路已開啓。

Ryan Gilbert，BTIG 分析師

嗨，謝謝。大家早上好。希望您能給我們更新一下您在土地市場上看到的來自其他土地開發商和土地銀行的競爭情況。Horton 提到本季度的購房者市場可能比預期要慢，我想知道這是否也反映在土地市場上。

Andy Oxley，總裁兼首席執行官

土地市場相對穩定。土地價格沒有太大變化。我們在談判條款方面看到了一些改善，例如，能夠以分期付款的方式獲得土地，完成全面的權利和許可，因此我們能夠專注於準備好的交易。總體而言，我認為我們在許多市場的開發活動會有所減少。但大多數市場仍然略顯供不應求，因此我們認為這為未來的增長提供了機會。

Ryan Gilbert，BTIG 分析師

明白了。抱歉。從成品地塊的角度來看，供給略顯不足嗎？

Andy Oxley，總裁兼首席執行官

是的，沒錯。

Ryan Gilbert，BTIG 分析師

好的，明白了。我希望能得到關於 2027 年的任何方向性看法。鑑於您控制的地塊數量下降，您認為土地狀況是否使您在 2027 年有機會增長市場份額？

Andy Oxley，總裁兼首席執行官

是的，我們希望將自有地塊的供應目標定在今天的三到四年供應量——抱歉，是年供應量。三到四年的供應量。今天略高於四年。因此，我們對我們的自有地塊供應感到滿意。今年我們有足夠的成品地塊來執行，並進入明年。在鞏固市場份額方面，我們對增長市場份額的機會感到非常樂觀，不僅是在 D.R. Horton 內部，還有其他建築商。我們有一個非常強大的未來項目管道，因此我們認為我們可以在 Horton 的業務範圍內以及與一些第三方合作中擴展。

Ryan Gilbert，BTIG 分析師

好的，很好。那麼，關於併購管道或通過併購增長的機會有什麼變化嗎？我只是想看看現金餘額在這一年中的增長。

Andy Oxley，總裁兼首席執行官

是的，我認為有機會。我們繼續看到機會。這也是我們希望保持強大流動性的原因，以便在機會出現時能夠利用它們。

Ryan Gilbert，BTIG 分析師

好的，非常感謝。

操作員

非常感謝。提醒您，您仍然可以通過按手機鍵盤上的星號-1 加入提問隊列。我們的下一個問題來自 Wolfe Research 的 Trevor Allinson。Trevor，您的線路已開啓。

Trevor Allinson，Wolfe Research 分析師

早上好。感謝您回答我的問題。在過去市場較弱的時候，您們曾利用這個機會增加員工人數，以幫助增長市場份額。我注意到最近，包括在準備的發言中，您們繼續提到保持員工人數不變。那麼，我想問一下，這次弱勢條件下有什麼不同？為什麼您們沒有像過去那樣更積極地增加員工人數？

Andy Oxley，總裁兼首席執行官

所以我們在 2024 年和 2025 年上半年有相當顯著的員工增長。我們故意在 2025 年下半年減緩了這一增長，今年員工人數相對持平，略有下降。隨着我們在西部開發更多土地能力，我們預計在 2027 年會增加員工人數。

Trevor Allinson，Wolfe Research 分析師

好的，明白了。第二個問題，關於週期時間，您能更新一下這些時間的趨勢嗎？也許與一年前相比，或者您認為的正常週期時間是什麼？歷史上，市政當局常常被認為是最大的瓶頸。您是否看到任何緩解？

Andy Oxley，總裁兼首席執行官

好的，我先談談週期時間。這實際上與幾個因素有關。承包商的可用性繼續改善——不僅是改善，我們還看到我們可以利用的 A 級承包商。我們確實按階段管理我們的開發。在過去的 36 個月中，週期時間減少了近六個月，穩定在大約 12 個月。我們目前的週期時間為 12 個月。

我們確實認為還有進一步提高效率的機會，以減少我們的週期時間和成本。您説得對，我認為在治理管轄區方面，我們的完成到關閉的過程一直是進一步減少週期時間的瓶頸。但我相信，隨着未來的發展，我們有機會進一步減少週期時間。

Trevor Allinson，Wolfe Research 分析師

好的，很好，確實令人鼓舞。如果可以的話，我再問一個問題——本季度的毛利率處於您 21% 到 23% 的歷史範圍的低端。我知道總是會有組合影響，但我們也看到柴油成本在這裏上升並保持高位。本季度是否受到柴油的影響，還是主要是組合影響？

James Allen，首席財務官

不太是。主要是組合和環境——只是一個較慢的吸收環境。當我們在項目基礎上管理價格和進度時，我們的毛利率在過去三四年中一直處於歷史範圍的低端。

Trevor Allinson，Wolfe Research 分析師

好的，明白了。感謝你提供的所有信息，祝你們未來順利。

主持人

非常感謝。接下來我們的問題來自 BTIG 的 Ryan Gilbert。Ryan，你的電話已經接通。

Ryan Gilbert，BTIG 分析師

嗨，謝謝。我有一個簡單的跟進問題。我認為 Horton 在電話中提到了一些關於水平施工成本的緩解，我想知道你們是否也觀察到了這一點。如果你們確實看到了一些成本緩解，預計何時會反映在損益表中？

Andy Oxley，首席執行官

在過去 12 個月裏，我們的成本已經穩定。我可以告訴你，我們在某些類別上看到了一些減少，而在其他類別上看到了一些增加，但相對於直接成本來説，它們是相對穩定的。我們沒有看到成本的大幅下降。

Ryan Gilbert，BTIG 分析師

好的，明白了。謝謝你們。

主持人

非常感謝。看起來我們已經結束了問答環節。現在我將把時間交給 Andy 進行結束髮言。

Andy Oxley，首席執行官

謝謝你，Jenny，也感謝 Forestar 集團團隊的每一個人，你們的奉獻和承諾。讓我們保持專注、靈活，並抓住機會，繼續加強我們的市場地位。感謝大家今天撥打電話的時間，期待在 10 月 29 日星期四與大家再次交流，分享我們的第四季度和全年業績。

主持人

非常感謝。這次活動到此結束。你們可以在此時斷開連接，祝你們有美好的一天。感謝你們的參與。

免責聲明： 本轉錄僅供信息參考。儘管我們努力確保準確性，但此自動轉錄可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閲公司的 SEC 文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們在本次電話會議日期的觀點，可能會隨時更改，恕不另行通知。