我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。華爾街經濟學家預計美聯儲將在 2027 年降息，但市場定價卻暗示將有兩次加息，這之間存在顯著的脱節。儘管雙方都同意通脹仍高於目標水平，但這種分歧帶來了重大尾部風險。經濟學家認為，意外的緊縮對股票的威脅大於延遲行動。如果市場被迫調整以適應美聯儲的實際政策路徑，這種不一致可能會對股票和長期收益率造成潛在的無痛重新定價風險
今天華爾街最大的宏觀分歧並不在於通貨膨脹或經濟增長，而是在於利率的方向。
來自證券行業和金融市場協會（SIFMA）的最新調查顯示，該協會的經濟學家委員會包括來自美國銀行、高盛、摩根大通、摩根士丹利、德意志銀行、花旗集團以及其他二十多家主要機構的首席經濟學家，大多數經濟學家仍然預計在新主席 Kevin Warsh 的領導下，美聯儲將在 2027 年降息一到兩次。
市場的定價幾乎與此完全相反。
根據 CME FedWatch 期貨，投資者目前認為到 2027 年 6 月聯邦基金利率將達到 4.00%-4.25% 的概率接近 98%，這意味着從今天的目標區間 3.50%-3.75% 大約會有兩次加息。
這並不是一個小的預測誤差。這是完全不同的貨幣政策路徑。
兩個世界，一個美聯儲
這種分歧變得更加明顯，因為雙方在通貨膨脹問題上基本上達成了一致。
根據 SIFMA 的調查，89% 的受訪者認為通脹預期仍然保持穩定，儘管核心個人消費支出（PCE）預計到 2026 年底將保持在 3.2%，並在 2027 年降至 2.5%——仍高於美聯儲 2% 的目標。
儘管如此，調查得出的結論是，“大多數” 經濟學家預計在 2027 年會有一到兩次降息。
聯邦基金期貨則講述了另一個故事。
市場幾乎沒有機會認為利率在明年會低於今天的水平。
相反，概率越來越傾向於在 2026 年底開始提高政策利率，到 2027 年中期兩次加息將成為主要結果。
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市場的驚喜
調查還包含了另一個可能對投資者更為重要的結果。
近三分之二的受訪者表示，美聯儲加息 “結束股市反彈並導致長期借貸利率飆升” 的風險高於 “沒有美聯儲加息導致通脹加速” 的風險。
這表明華爾街許多領先經濟學家認為最大的尾部風險是美聯儲被迫重新收緊政策——這一結果可能同時對股市估值施加壓力，並推動長期國債收益率上升。
調查還強調了可能推動經濟向任一方向發展的因素。
受訪者指出，與人工智能相關的資本支出、較低的能源價格和更強的消費者支出是經濟增長的主要上行風險。
在下行方面，他們指出人工智能投資放緩、地緣政治緊張局勢升級和能源價格再次上漲是對前景的最大威脅。
投資者為何應關注
當前的脱節使投資者面臨兩種截然不同的情景。
如果經濟學家的預測是正確的，2027 年適度的美聯儲降息將逐漸緩解金融條件，支持股市估值，併為更廣泛的美國股市提供另一個順風，正如 SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY) 所追蹤的那樣。
如果美聯儲期貨市場的預測是正確的，美聯儲明年仍可能在與通脹作鬥爭，迫使再次收緊政策，而許多經濟學家預計政策將變得更加寬鬆。
這樣的情景可能會對股票和其他風險資產造成顯著的逆風。
這兩種觀點最終將有一種被證明是錯誤的。如果市場被迫重新定價美聯儲的路徑，調整過程不太可能是無痛的。在這種脱節未能消除之前，貨幣政策可能仍然是投資者在年末面臨的最被忽視的風險之一。
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