完整文字記錄：Interactive Brokers Group 2026 年第二季度財報電話會議

在周二，盈透证券集团（NASDAQ: IBKR）在其财报电话会议中讨论了第二季度的财务结果。完整的会议记录如下。

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摘要

盈透证券集团报告了创纪录的净收入和税前收入，佣金增长了 30%，净利息收入同比增长 23%。

公司推出了多个新产品，包括在韩国的交易和 SpaceX 在欧洲的首次公开募股，并通过 IBKR Connector 扩展了其人工智能能力。

盈透证券获得了国家信托银行章程的初步批准，计划在年底前投入运营。

客户账户和股本显著增长，新账户增加 34%，未投资现金余额增长 27%，总额达到 1820 亿美元。

管理层强调了引入经纪人的强大管道，并继续扩展人工智能以提高效率和客户服务。

完整会议记录

操作员（Operator）

大家好，感谢大家的耐心等待。欢迎参加盈透证券集团 2026 年第二季度财报电话会议。目前所有参与者处于仅听模式。演示结束后将进行问答环节。要参与，请在电话上按星号 11。您将听到一条消息，告知您已举手。要撤回问题，请再次按星号 11。现在我很高兴将电话交给投资者关系总监 Nancy Stube。

请继续。

Nancy Stube，投资者关系总监

谢谢。下午好，感谢您参加我们的 2026 年第二季度财报电话会议。今天与我们一起的是我们的创始人兼董事长 Thomas Peterffy，我们的总裁兼首席执行官 Milan Galik，以及我们的首席财务官 Paul Brody。我将介绍 Milan 对业务的评论，三位将会在问答环节中出席。请注意，今天的电话可能包含前瞻性声明，这些声明代表公司对未来事件的看法，这些事件本质上是不确定的，并且超出了公司的控制范围。

我们的实际结果和财务状况可能与这些前瞻性声明中所指示的内容有实质性差异。我们要求您参考我们新闻稿中的免责声明。您还应查看我们向 SEC 提交的财务报告中包含的风险因素描述。标准普尔 500 指数在第二季度上涨了近 15%，由于强劲的科技财报，市场在四月和五月强劲上涨，同时也应对了地缘政治事件和通胀担忧等变化的交叉潮流。

尽管投资者普遍坚持科技股，并从科技财报中获得提振，但半导体公司似乎取代了 “七大科技股” 成为市场驱动因素，并且是我们平台上交易的更受欢迎的股票。我们的客户倾向于拥抱波动性和变化的市场动态，因为这些为市场提供了机会。我们在佣金、净利息、总净收入、总账户、账户增加、客户股本和客户 DARTs 等关键指标上继续创下记录。

我们的税前利润率为 77%，保持了我们作为行业领导者的地位，并且这是连续第七个季度利润率超过 70%。全球机构和个人投资者对开设和资金账户的兴趣依然强烈。客户参与度保持健康并持续增长。与去年相比，交易活动有所增加，客户通过保证金贷款或衍生品头寸承担了更多风险。即使在更高的活动水平下，客户将资金投资于市场，新账户增长 34% 使客户未投资现金余额同比增长 27%，达到创纪录的 1820 亿美元。

凭借具有竞争力的利率和稳健的资产负债表，盈透证券为客户提供了一个吸引人的选择，以安置他们的闲置现金。客户股本增长了 40%，达到 9300 亿美元。我们在本季度推出了多个新产品和举措。我们成为第一家在韩国提供交易的电子经纪商，开放了对韩国证券交易所和 Nextrade（韩国的 12 小时和过夜 ATS）的访问。韩国的内存芯片公司受到客户的高度追捧。

在欧洲，我们直接向符合条件的英国和欧洲零售客户提供了 SpaceX 的首次公开募股，跨多个国家提供访问。我们还开始在整个欧洲提供加密货币。自 2024 年以来，我们在英国提供加密货币。在人工智能方面，我们与 Anthropic、OpenAI 和 xAI 合作发布了 IBKR Connector。此集成使我们的客户能够将他们的 AI 聊天机器人直接连接到他们的 IBKR 账户。通过 Connector，客户可以简单地告诉 AI 他们想要完成的任务，无论是分析他们的投资组合、研究机会还是计划交易。

人工智能理解请求，建议适当的策略，并准备全球市场的股票、期权和期货订单。Connector 起步良好，进一步扩展了我们的人工智能集成能力。我们收到了 OCC 对我们申请国家信托银行章程的初步有条件批准，这是直接为共同基金和 ETF 客户保管资产的要求。我们计划在年底前完成必要的工作并投入运营。

我们还推出了 IBKR 预测市场，作为一个统一的平台，用于跨交易所交易事件合约。客户可以通过一个平台访问 ForecastX、CME 和 Kalshi 上列出的合约，订单会被路由到提供最佳净价的场所。IBKR 预测市场主要集中在经济、政治和气候合约上，为投资者和机构提供了一种精确的方式来对冲特定风险或获得对未来事件的有针对性的敞口。

我们还引入了 Cboe 的新二元期权交易，客户可以对 S&P 500 指数是否会在指定的行权水平上或以上收盘进行短期头寸。内部方面，我们继续扩大人工智能的使用，以提高效率并保持我们的低成本结构。人工智能正在增强我们的客户服务、合规、监控和新账户开户，帮助我们在新客户流入增加时实现规模化。转向我们的客户细分，我们的引介经纪人管道依然非常强劲，类似于我们上个季度所看到的，拥有一个强大的潜在客户池。

随着我们继续引入大量新的引介经纪人并支持现有经纪人的增长，在我们的对冲基金细分市场中，我们不断寻求改善我们在对冲基金市场的产品。符合条件的客户可以筛选和研究可用的对冲基金，并轻松将资金从他们的账户转移到他们选择的基金。本季度，我们使客户能够查看投资组合经理的视频演示，提高了客户参与度。

我们还大大简化了对冲基金接受投资的流程，增加了流向这些基金的投资。我们继续听到来自高接触项目客户的积极反馈。我们还看到隔夜交易的持续增长。这对于希望在清醒时间进行交易的国际投资者来说，是我们平台上越来越重要的工具。第二季度的隔夜交易量同比几乎增长了三倍，从 380 万笔增加到 1090 万笔。

这是我们一个繁忙而富有成效的季度，推出了多个新产品，并在各个平台和客户细分市场上开展了许多进一步的举措。我们期待在接下来的季度中分享更多更新。接下来，我将把电话交给 Paul Brody。Paul。

Paul Brody，首席财务官

谢谢你，Nancy。谢谢大家参加此次电话会议。我们将从发布的第三页开始讨论我们的收入项目。我们对本季度的财务结果感到满意，因为我们再次创造了创纪录的净收入和税前收入，并在我们的关键运营指标上取得了强劲的结果。佣金较去年第二季度增长了 30%，创下新纪录。我们看到来自不断增长的活跃客户基础在股票、期权和期货方面的强劲交易量。

净利息收入同比增长 23%，超过 10 亿美元，主要受更高余额的推动。保证金借贷的强劲增长反映了投资者的风险偏好环境，我们的隔离现金投资组合随着新账户的增加而增长。这些收入来源部分被我们支付给客户现金余额的利息所抵消，客户现金余额也随着账户增长而扩大。其他费用和服务产生了 8700 万美元，增长了 40%，主要是由于强劲的期权交易量导致来自期权交易所强制订单流计划的支付增加，以及更高的风险敞口费用。

其他收入包括我们投资的损益、我们的货币多样化策略和主要交易。请注意，许多这些非核心项目在我们的调整后收益中被排除，排除这些项目后，其他收入本季度为 6600 万美元。转向费用，执行、清算和分销成本本季度为 1.42 亿美元，同比增长 22%，主要由于 SEC 监管费用的重新启动增加了 1900 万美元，总计 3400 万美元，自 2025 年第二季度中期以来该费用一直为零。

如果不考虑两个季度的 SEC 费用，执行和清算成本将为 1.08 亿美元，而去年为 1.01 亿美元，增长 7%。由于这些费用主要是转嫁的，因此它们同时增加了我们的佣金收入和执行成本，因此不会影响利润。执行和清算成本在第一季度占佣金收入的 17%，毛交易利润率为 83%。我们通过从执行、清算和分销中排除 2900 万美元的非交易成本（主要是市场数据费用，这些费用没有直接的佣金收入组成）来计算这一点。

本季度的薪酬和福利费用为 1.82 亿美元，薪酬费用与调整后净收入的比率为 10%，较去年略微下降至 11%。薪酬费用受到美国 FICA 和其他税收对股票激励计划股份归属的额外影响，这是每年第二季度确认的费用。到 6 月 30 日，我们的员工人数为 3265 人。一般和行政费用为 6800 万美元，较去年同期增长，广告持续扩张是一个 contributing factor。

我们的税前利润率为 77%，无论是报告的还是调整后的，税收为 1.18 亿美元，反映了上市公司 5400 万美元和运营公司 6400 万美元的总和。本季度上市公司的调整后有效税率为 14.7%，略低于其通常范围，原因是 IBKR 股票价格上涨对我们员工股票激励计划的税收影响。转向发布的第五页的资产负债表，我们的总资产比去年增长了 36%，达到 2470 亿美元，增长主要得益于保证金贷款和隔离现金及证券余额的增加。

新账户增长也推动了我们创纪录的客户信用余额。我们继续保持无长期债务。利润增长使我们的公司股本增加了 20%，达到了 223 亿美元。我们维持了一份旨在支持现有业务增长的资产负债表，并通过向潜在客户和合作伙伴展示我们的实力来帮助我们赢得新业务，同时考虑整体资本配置。在运营数据方面，客户活动产生了我们在期权和期货方面的第二高合约交易量，分别比去年增长了 17% 和 2%。

股票交易量增长了 14%，与去年相比普遍增加，因为客户倾向于选择更大、更高质量的股票。我们认为，季度内交易的总名义美元价值的增长显著高于股票交易量的增长。在第七页，您可以看到，客户的日均 DART 交易量为 480 万笔，比去年增长了 36%，每笔清算佣金订单的佣金为 2.64 美元，略低于去年。

第八页显示了我们的净利息收益率数据。本季度总的 GAAP 净利息收入略超过 10 亿美元，比去年同期增长了 23%，我们的净利息收益率表中的净利息收入为 11 亿美元，增长了 28%。为了计算净利息收益率，我们包括了一些更适合视为利息的收入，但根据 GAAP 的规定被归类为其他费用和服务或其他收入。我们的净利息收入反映了余额的强劲年度增长以及一些国际基准利率的上升。

这些因素推动了保证金贷款和客户隔离现金的利息收入上升，部分被客户现金余额的利息支出上升所抵消。大多数主要市场的中央银行在本季度保持了基准利率不变。与去年相比，美国联邦基金利率平均下降了 70 个基点，降幅为 16%。尽管如此，我们的保证金贷款利息增长了 39%，而我们的隔离现金利息增长了 7%，这两者都得益于更高的余额。

在本季度，我们的投资组合的平均久期保持在 30 天以下。美国美元收益率曲线在短期到中期终于转为正值，我们通过稍微延长久期来应对，同时仍保持资产和负债之间相对紧密的到期匹配。报告的证券借贷净利息低于去年的结果，尽管两个季度都有一些非常受欢迎的难以借到的股票。

在一个全面的证券借贷视角下，描绘出不同的图景，我们从证券借贷中获得的一部分收入被归类为隔离现金的利息。我们估计，如果现金抵押品上额外赚取和支付的利息被包括在借入和借出的证券中，那么本季度与证券借贷相关的净收入将达到 3.43 亿美元，比去年增长了 37%。完全利率敏感的客户余额在本季度末为 284 亿美元，而去年同期为 228 亿美元。

现在我们来估计利率变化的影响。鉴于对美国利率方向的不确定性以及全球中央银行的不一致行动，我们考虑了利率变动的潜在影响。我们估计基准联邦基金利率提高 25 个基点将导致年净利息收入增加 8100 万美元。同样，联邦基金利率降低 25 个基点将使年净利息收入减少相同的金额。

请注意，我们这个估计的起点是 6 月 30 日，当时联邦基金有效利率为 3.64%，余额为该日期的数值。我们资产负债表和利息收入资产的任何增长都会增加这些影响。大约三分之一的客户利息敏感余额不以美元计价，因此美国利率变化的估计不包括这些货币。我们估计所有相关非美元基准利率提高或降低 25 个基点将分别使年净利息收入增加或减少 3800 万美元。

总之，我们在年中的时候又经历了一个财务强劲的季度，反映出我们持续增长客户基础和向客户提供核心价值主张的能力，同时也在扩展业务。我们的商业战略继续有效，尽可能自动化经纪业务，持续改进，同时通过新产品的推出扩展我们的服务，同时最小化我们的收费。

因此，我们现在将开放提问环节。

操作员（Operator）

非常感谢您。提醒一下，提问时请按电话上的星号-1-1，等待您的名字被宣布。要退出，请再次按星号-1-1。请稍等，我们的第一个问题来自 Wolfe Research 的 Steven Chubak。请继续。

Steven Chubak，Wolfe Research 分析师

你好，下午好，非常感谢您接受我的提问。首先，我想问一下关于营销策略的问题。您在最近几个季度显著增加了营销支出。我相信您在不到一年前聘请了一位新的首席营销官。这个投资与账户增长的显著加速相吻合，远高于您之前提到的 20% 的正常水平，希望您能谈谈最近几个季度营销策略的演变。

您是否看到营销支出的回报更高，这应该支持结构性更高的账户增长，而不是您过去提到的 20% 的正常水平。

保罗·布罗迪，首席财务官

托马斯，您想回答这个问题吗？

托马斯·彼得菲，创始人兼主席

好吧，你说得对，我们确实做了这些事情。我认为市场收益率实际上并没有比之前更高，基本上是相同的。换句话说，我们增加了支出，并且收益相应增加，但并没有成比例地更高。

史蒂文·丘巴克，沃尔夫研究分析师

明白了。但在你看来，营销的方式是否有所改变，使你对未来能够实现超过 20% 的账户增长更有信心？

托马斯·彼得菲，创始人兼董事长

是的，但我们不喜欢承诺。只有一次我说过我们将以 30% 的速度增长，结果增长率立即降到了 20，然后大家都说 20，20，20，从那时起我们一直保持在 30% 以上。

史蒂文·丘巴克，沃尔夫研究分析师

说得好。我理解你不想过度承诺的愿望。如果我能再问一个关于保证金余额的问题，过去几个季度的增长确实非常惊人，尤其是过去几年。同时，托马斯，我知道你之前提到过你不喜欢保证金贷款增长得太快，希望能听听你对这种保证金余额增长水平的看法，这是否反映了客户活动的健康水平，似乎更具持续性，或者是否有任何迹象表明平台上存在过度风险承担的情况，这可能会让你感到担忧。

托马斯·彼得菲，创始人兼董事长

我们非常关注客户在保证金上的风险，并且我们持续监控这一点，我们对当前的水平感到满意。

史蒂文·丘巴克，沃尔夫研究分析师

非常有帮助。非常感谢你回答我的问题。

操作员（Operator）

下一个问题来自高盛的詹姆斯·亚罗。请继续。

詹姆斯·亚罗，高盛分析师

下午好，感谢你回答我的问题。我希望你能更新一下你们目前的超额资本状况。我知道你最近提到过 80 亿美元的超额资本，但那是几个月前的事了。也许你还可以更新一下你们目前看到的潜在收购管道。

米兰·加利克，首席执行官

目前的总超额资本，如果我们减去各种缓冲，约为 103 亿美元。因此，与上个季度相比增加了大约 11 亿美元。关于收购没有新消息，除了我们每周收到的关于潜在收购目标的电子邮件数量显著增加。提供的机会很多，但到目前为止没有什么特别值得追求的。

这并不是说我们不看这些机会。

詹姆斯·亚罗，高盛分析师

谢谢你，米兰，这真的很有帮助。关于一个稍微不同的话题，我希望你能分享一下你对中国大陆经纪账户相关的监管行动的看法，以及这对你们业务的影响，如果有的话，以及你是否看到香港业务存在任何风险。

米兰·加利克，首席执行官

发生的事情是，我很确定你指的是老虎证券和富途的情况，中国监管机构对他们在吸引来自大陆的账户方面的活动进行了限制，因为他们没有获得在大陆运营的许可。

未知分析师

没错。

米兰·加利克，首席执行官

对。所以我们一直遵守中国大陆的法规。我们不在大陆进行广告。我们仔细检查我们接受到平台上的账户，确保他们能够证明自己在大陆以外有居住地。这是我们一段时间以来的运营方式。由于对老虎和富途的打压，我们看到从老虎和富途转移过来的经纪账户明显增加，因此我们从老虎和富途收到的账户数量，尤其是资产，在他们 5 月发生的事情后有所增加。

很难说这种情况是否会持续。我们看到的很多账户是我们之前在平台上已有的账户，将资产从老虎和富途转移到了盈透证券的平台上。

未知分析师

这非常有帮助。非常感谢你，米兰。

操作员（Operator）

谢谢。下一个问题来自派杰·桑德勒的帕特里克·莫利。请继续。

帕特里克·莫利，派杰·桑德勒分析师

是的，下午好。感谢你回答我的问题。我想问一下关于预测市场的事情；我很好奇是什么促使你们决定将 Kalshi 和 CME 整合到你们的预测市场产品中，与 ForecastX 合约一起提供，你们目前在交易量或客户采用方面看到的任何推动因素是什么？谢谢。

米兰·加利克，首席执行官

这个决定并不困难。如果你看看我们作为经纪人的工作，我们认为提供全球各个市场的连接和访问是我们的职责。随着预测市场的增长，我们没有理由限制客户只能访问 ForecastX。Kalshi 显然是该领域的重要参与者。这就是促使我们做出决定的原因。我们希望增加客户的访问权限，从而增加他们可以访问的流动性，这使我们更容易吸引机构通过我们连接和访问预测市场。

有一点没有改变，那就是我们仍然不提供体育赛事；我们仍然不提供娱乐合约。我们继续专注于可能影响客户投资组合的事件合约。

帕特里克·莫利，派杰·桑德勒分析师

很好，谢谢你。那么作为后续问题，你们在过去一年中新增了 130 万个账户，但每个账户的日均交易量（DARTs）和每笔订单的佣金都保持平稳。你能帮我们更好地理解一下，为什么在你们扩张的过程中这两个指标没有出现稀释吗？新用户群体的活跃度真的和现有用户群体一样高吗，还是强劲的市场环境在这里起到了抵消作用？

谢谢。

保罗·布罗迪，首席财务官

我认为我们看到的部分原因是由于强劲的市场环境。日均交易量（DARTs）一直在增加。这是一个波动的时期，部分得益于 SpaceX 的首次公开募股（IPO）。投资的兴趣很高。我认为这就是你所看到的部分原因。有时我们会将更大、更活跃的对冲基金引入我们的平台进行大量交易。有时账户增长来自于引入小型账户的经纪商。因此，这里有一定程度的波动。

帕特里克·莫利，派珀·桑德勒的分析师

好的，我就这些。谢谢。

操作员（Operator）

谢谢。我们的下一个问题来自巴克莱的本·博迪什。请继续。

本·博迪什，巴克莱的分析师

你好，晚上好，谢谢你们接受我的提问。我想知道你们能否详细说明一下本季度证券借贷的强劲表现。增强的披露信息——一如既往地非常有帮助。这其中有多少可能与 SpaceX 有关，而有多少是其他活动？这可能告诉我们在第三季度和第四季度的活动会是什么样子，假设 IPO 环境保持良好？

保罗·布罗迪，首席财务官

是的，这一点很难预测，本。因此，像往常一样，证券借贷主要受两个因素驱动：随着我们吸引更多客户、更多头寸、更多空头和更多难以借出的股票，余额普遍增加。然后在任何特定时刻，它又受到任何特别情况的驱动——任何高难度借贷率的热门股票，我们的客户持有并且我们可以借出。

特别是我们有一个完全支付的借贷计划，称为股票收益增强计划。我们借出他们的证券，并与他们分享收益，这让他们非常高兴，因为这增强了他们已经持有的股票收益。但这些机会是时有时无的。我们的工作是建立我们的系统和团队，以便在这些机会出现时充分利用它。我们在这方面取得了很多成功。

本·博迪什，巴克莱的分析师

好的，这很有道理。也许我想跟进一下关于预测市场的问题。我对 ForecastX 特别感兴趣。当我们查看交易量时，似乎集中在几个特定的温度合约上。你们已经明确表示目标是气候、金融指标、经济指标。我只是好奇在客户集中度或其他方面，是否有任何有趣的信号，或者这是否是你们目前找到的产品市场契合点，可能以后会有更多的机会？

但我只是好奇是否有任何可以深入探讨的内容。

托马斯·彼得菲，创始人兼董事长

好吧，我们将继续专注于与天气相关的合约，我们现在正在引入潜在的飓风登陆，并希望在这一领域扩展。这也意味着保险风险。

本·博迪什，巴克莱的分析师

好的，非常感谢。

操作员（Operator）

谢谢。我们的下一个问题来自杰富瑞的丹尼尔·范宁。请继续。

丹尼尔·范宁，杰富瑞的分析师

很好，谢谢。那么我希望能获得更多关于本季度账户增长的背景信息，甚至可以说是年初至今的增长，正如我们已经提到的，增长相当强劲。但如果韩国在第二季度市场开放时是一个过度贡献者，或者任何其他背景信息都会很有帮助。

米兰·加利克，首席执行官

这很简单。我们在全球范围内都在增长——所有地区、所有账户类型，无论是财务顾问、引入经纪商还是直接账户。我们对各方面的增长感到满意。就是这么简单。

丹尼尔·范宁，杰富瑞的分析师

然后你在准备的发言中提到，引入经纪商的积压仍然相当强劲。我想了解一下那里的背景，也想知道这些与之前的时期相比的规模和范围。是否在潜在合作伙伴的规模上相似，以及这些讨论的演变是否有任何不同之处，

米兰·加利克，首席执行官

本季度是我们连续第四或第五个季度有双位数的整合上线。所以这是健康的。我们的管道继续保持健康。我们正在进行的整合数量比上个季度更多。我们有相当数量的新承诺整合——这些整合尚未开始，但客户表达了强烈的兴趣并承诺。我们最近引入的机构类型有所变化。

我们仍然看到一些初创公司和新公司，但越来越多的是已有业务的公司希望扩展他们的产品，无论是加密货币还是决定为客户提供上市股票的差价合约提供商，或者是希望从单一产品（例如美国股票）扩展到涵盖其他资产类别、其他地区的更广泛产品的零售经纪商，或者是已经有某种投资产品的金融机构，决定与盈透证券合作以降低成本或受益于我们可以提供的广泛产品。

所以管道非常健康。

丹尼尔·范宁，杰富瑞的分析师

很好。谢谢。

操作员（Operator）

谢谢。我们的下一个问题来自 BMO 的 Brennan Hawken。请继续。

Brennan Hawken，BMO 分析师

下午好。感谢您回答我的问题。我想知道您能否分析一下，最近韩国交易开启对您造成的影响，以及我们应该如何看待我们听说的影响该市场的保证金追缴？据我了解，您并不向韩国居民提供交易服务，因此这可能在某种程度上使您免受影响。但我只是好奇您能否为我们解析一下。

谢谢。

Milan Galik，首席执行官

所以我们并没有提供关于交易量具体发生地点的详细数据。我可以告诉您的是，我们进入韩国市场的时机非常好。韩国股票，尤其是半导体股票，受到了很大的关注。因此，从第一天起我们就有很多交易。然后第一只韩国 ADR 在美国上市。这对我们在韩国的交易没有产生负面影响。因此，当我查看每周的交易活动时，它一直是直线上升的趋势，而 ADR 交易只是进一步推动了这一点。

所以开局非常强劲。

Brennan Hawken，BMO 分析师

太好了。感谢您的回答。关于我的后续问题，您现在已经推出了代理 AI 功能，我很好奇这些工具对交易量和参与度的早期影响如何。此外，作为一个相关问题，您并没有提供代理执行服务。那么这是否是您考虑推出这些类型工具的第一阶段？因为考虑到需求，您提到过对交易的过夜需求等，听起来代理功能可以解决您客户的许多问题。

您也在考虑这个吗？谢谢。

Milan Galik，首席执行官

您可能还记得我们的新闻稿中提到，我们与 OpenAI、Anthropic 和 X 进行了企业级集成，因此我们的客户从中受益。我们看到很多兴趣。令我们惊讶的是，在我们甚至没有进行任何公开宣布之前，很多客户就已经将他们的 AI 聊天机器人连接到他们的 IBKR 账户。因此，我们在 AI 聊天机器人的下拉菜单中非常显眼，成为可以连接的公司之一。

所以我们对客户如何使用他们的聊天机器人与他们的账户互动感到非常满意。至于他们可以通过聊天机器人做什么，我们允许他们访问他们的账户数据，询问相关问题。我们确实提供交易的能力，但我们采用了所谓的 “人机协作” 模式，这意味着 AI 可以向账户提交指令，但该指令随后会在用户界面中的指定区域显示，客户必须批准该指令才能将其转化为可执行的订单。

而且，越来越多的客户使用这一功能。现在如果您不介意，我想多说一点。我们已经提供 API，客户可以通过这些 API 将他们的程序或电子表格连接到他们的账户，以便生成交易，这已经很长时间了。这里的变化在于，之前使用这些 API 的是程序员或具有一定工程背景的人，他们比普通公众更了解如何操作，而普通公众发现与 AI 聊天机器人的互动非常简单。

但我们必须更加小心，以确保聊天机器人不会失控并生成大量错误交易。这就是为什么我们选择了人机协作的方式。至于您的问题，这种情况会随着时间的推移而改变吗？会的。我们将在某个时刻提供完全自主的代理交易，但我们会非常小心为客户提供的保护措施。我们会对他们进行某种测试，以确保他们理解自主交易的好处和风险，然后再让他们自主进行交易。

所以这是我们未来会做的事情。

Brennan Hawken，BMO 分析师

太好了。谢谢。

操作员（Operator）

谢谢。我们有来自 KBW 的 Chris Allen 的提问。请继续。

Chris Allen，KBW 分析师

大家晚上好。我想大部分问题都已经涵盖了。也许我只想问一个快速问题，关于您从客户那里听到的对永续产品的需求，显然这是目前热门的话题。您提到您提供 CBOE 二元期权。现在，对于 24/7 产品、贵金属和其他领域的需求有什么看法？在这方面的任何信息都将非常有帮助。

Thomas Peterffy，创始人兼主席

就永续期货而言，我们从客户那里听到的需求不如我们愿意提供交易工具的意愿强烈，我们会在看到交易量和公众兴趣的情况下提供交易工具。这就是为什么不久前我们决定提供由 Coinbase 提供的加密货币永续合约。您可能还记得，做空加密货币是困难的，在保证金上交易加密货币也很困难。而这两个问题正是永续期货所解决的。您可以做空它们，可以进行杠杆交易。因此，这就是我们决定提供它们的原因。就加密领域而言，我们看到大约三分之一的交易现在来自这些永续合约。随着更多的机构和交易所加入，我们将为客户提供更多有趣的选择。

Chris Allen，KBW 分析师

谢谢。这是我所有的问题。

操作员（Operator）

非常感谢。这结束了我们的问答环节。我将把时间交给 Nancy Stube 进行总结发言。

Nancy Stube，投资者关系总监

感谢大家今天的参与。提醒一下，此次电话会议的回放将在我们的网站上提供，明天我们将发布一份干净版本的会议记录。再次感谢，期待下个季度与您交谈。

主持人（Operator）

会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接。

免责声明： 本会议记录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的陈述反映了他们在此次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。