消費巨頭們的「中年危機」：張勇重返海底撈，這次能醒過來嗎？

過去幾年我已經看過太多次「新消費大逆轉」的劇本了。劇情總是高度一致：業績承壓、創始人火線迴歸、高管團隊大洗牌，然後拋出一個聽起來很性感的新概念。當前的港股教育與多元消費板塊，正處於一個極其殘酷的洗牌期。消費者錢包捂得越來越緊，那些還在裝睡、靠舊劇本講故事的公司都會被淘汰。讓我們直接看看房間裏最大的那隻大象。

海底撈（6862.HK）正在經歷一場結結實實的中場戰事。創始人張勇在 2026 年 1 月重新出山接任 CEO，這簡直堪比老喬布斯重返蘋果——當然，是火鍋版的。看看他們 2025 年的成績單你就知道為什麼他必須回來了：全年總收入微增至 432.25 億元人民幣，但淨利潤卻實打實地下滑了 14.0%，跌至 40.42 億元人民幣。這説明什麼？説明過去那套靠過度服務讓顧客買單的溢價邏輯，在如今的市場裏徹底失效了。張勇現在喊出了「極致質價比」，還搞出了涵蓋 20 個子品牌的「紅石榴計劃」。早該如此了。我的問題是：為什麼不能更快一點？

這事簡直離譜，且聽我説：到了 2026 年 4 月，這家公司居然爆出強制員工自費給顧客買禮物的醜聞。當你把 KPI 逼到一線員工要倒貼錢來維持所謂「神仙服務」的人設時，你的企業文化就已經亮起紅燈了。張勇出來道了歉，但這只是表象。他們真正的救命稻草反而是那些不起眼的業務——比如 2025 年猛增 111.9% 的外賣，以及分拆出去的特海國際。後者正計劃最早於 2025 年進軍紐約和洛杉磯。試圖用美國的擴張來對沖國內餐飲圈的超級內卷？祝你好運。

結論很明確：這是一個不進則退的週期。張勇現在確實醒了，但要把這艘龐大的火鍋巨輪徹底掉頭，需要的遠不止是幾句道歉和幾個新店型。

本文不構成投資建議。