港股中盤的冰與火：AI 信仰者突圍與傳統老兵的凜冬

2026 年 6 月，粉筆（2469.HK）首席執行官張小龍向外界透露了一個引發市場熱議的細節：他動用了約 8000 萬元個人資金大舉投資 AI 相關股票。這個看似屬於個人偏好的投資決定，實際上精準折射出了當前港股中盤股市場最核心的焦慮與野心。

站在 2026 年的中點回顧，這片市場早已不是 2020 年時的模樣。資金和注意力正在劇烈分化：一邊是不計代價向人工智能轉型的「新突圍者」，另一邊則是深陷傳統經濟週期、苦苦尋底的「老兵」。這是一個關於系統性重塑與痛苦轉型的雙軌故事。

粉筆自身也並非只在外部押注。今年春季，公司宣佈將全部未動用的首發上市（IPO）募集資金轉向大模型開發，其構建的就業服務矩陣已覆蓋近 3000 萬用户。這種技術帶來的業務拐點，在 醫渡科技（2158.HK）身上體現得更為深刻。經過 11 年的跋涉，這家醫療數據企業在 2026 財年終於交出了首份年度盈利近 7900 萬元人民幣的成績單。它的商業模式正在從過去依賴人工項目的泥沼中拔出，轉向更具規模效應的系統競爭。管理層年內密集的股份回購，也向外界傳遞了強烈的信心，近期股價走勢跑贏了大部分同行。

就連最傳統的製造業也在被這股浪潮重塑。曾經主營普通機殼的 嘉利國際（1050.HK），如今已經切入英偉達的供應鏈。截至 2026 年 6 月底的一季度，其 AI 相關產品收入同比暴增近 7 倍，硬生生在傳統硬件製造裏撕開了一道高增長的口子，相關收入佔比已提升至兩成左右。

然而，一旦視線離開技術創新的光環，傳統行業的刺骨寒意依然真切。深耕大灣區高等職業教育的 中彙集團（0382.HK），在早前公佈的半年報中交出了淨利潤驟降 58.4% 的答卷。即便是營業總收入錄得 139.8% 大幅增長的汽車流通服務商 長久股份（6959.HK），也付出了毛利率從 44% 崩塌至 20% 出頭的沉重代價。

在漫長調整期的房地產行業中，中國金茂（0817.HK）試圖通過內部架構的極致扁平化來尋找生機。經歷換帥和區域精簡後，公司在今年上半年依靠高能級城市的改善型產品，艱難守住了 575 億元的簽約銷售陣地。與此同時，食品加工企業 康大食品（0834.HK）則通過微調產品結構，將年度虧損小幅收窄。

除了宏觀週期的阻力，公司治理結構始終是懸在投資者上方的隱患。香水及美妝分銷商 穎通控股（6883.HK）在 2026 財年實現了營收與利潤的雙增，卻在同年 3 月因一筆 7000 萬港元的預付款爭議導致審計機構辭任，公司股票隨之停牌。而在更安靜的角落，專注於前沿醫療的 德適-B（2526.HK）與航運金融服務商 中國船舶租賃（3877.HK）則在各自的細分賽道里，低調地抵禦着全球宏觀風暴。

2026 年的港股市場，已經沒有了過去那種水漲船高的普遍狂熱。取而代之的是一場殘酷的優勝劣汰。真正懸在投資者心頭的疑問是：如果這波由 AI 驅動的生產力躍升未能如期兑現，那些正在被傳統業務利潤流失所拖累的公司，還能在這個寒冬裏支撐多久？

本文不構成投資建議。