在達美航空和聯合航空已經發布報告之後，航空股的未來走勢如何？

投資者們正在為像 達美航空（ DAL +0.11%）和 聯合航空（ UAL +0.15%）可能在第二季度報告中披露的內容做好準備，因為噴氣燃料價格飆升。然而，儘管燃料成本上升確實對這兩家航空公司產生了影響，但達美航空確認了其預測，而聯合航空實際上提高了其盈利預期。這是否意味着這兩隻 航空股 值得購買？

噴氣燃料成本上升

眾所周知，中東的敵對行動導致第二季度原油價格大幅上漲。霍爾木茲海峽原油和噴氣燃料的短缺不僅推高了原油價格，還使得 噴氣燃料裂解價差飆升。最終結果是，航空公司的噴氣燃料成本在這一季度大幅增加。

圖片來源：Getty Images。

如您所見，第二季度運營費用的絕大部分增加是由於燃料成本上升，且在這兩家公司中，年同比運營收入均有所惡化。

同比變化	運營收入變化	燃料成本變化	總運營費用變化	運營收入變化
聯合航空	$2,436 百萬	$2,335 百萬	$2,665 百萬	($229 百萬)
達美航空 *	$2,159 百萬	$1,913 百萬	$2,659 百萬	($501 百萬)

數據來源：公司發佈。* 調整後的數據

兩隻股票看起來都是極具價值的選擇

燃料成本上升確實很重要，兩家公司管理層告訴市場，他們計劃在 2026 年大幅增加燃料成本。

展開

NYSE: DAL

達美航空

今日變動

(0.11%) $0.09

當前價格

$84.63

關鍵數據點

市值

$56B 市值僅基於公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$83.81 - $85.33

52 周區間

$50.45 - $95.68

成交量

8.8K

平均成交量

7.7M

毛利率

15.96%

股息收益率

1.14%

達美航空預計其燃料成本將在 2026 年比 2025 年增加 40 億美元，而聯合航空預計其燃料成本將比年初的原始估計高出 60 億美元。

展開

NASDAQ: UAL

聯合航空

今日變動

(0.15%) $0.18

當前價格

$117.70

關鍵數據點

市值

$38B 市值僅基於公開交易的流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$117.27 - $119.64

52 周區間

$82.42 - $138.77

成交量

4.8K

平均成交量

5.8M

毛利率

26.87%

然而，在對燃料成本上升影響盈利能力感到沮喪之前，重要的是要注意幾點：

• 兩家公司都展示了通過提高價格、在必要時削減無利可圖的產能以及加強其高端艙位服務（包括定價和其他服務）來抵消上升成本的能力。
• 儘管 原油 和噴氣燃料價格在第二季度上漲，但尚不清楚它們是否會保持在同樣的高位。
• 儘管成本上升減少了兩家航空公司的盈利，但它們仍然保持高度盈利，且兩家公司提供的前景使其股票穩固地處於價值區域。

進一步説明最後一點，達美航空繼續預計全年的每股收益（EPS）在 6.50 美元到 7.50 美元之間，而聯合航空實際上將其全年的 EPS 預估範圍從 7 美元到 11 美元提高至 9 美元到 11 美元。

為了將這些數字放入上下文中，以下是基於其市盈率（P/E）估算的這些指導範圍的估值含義：

公司	2026 年低端 EPS 範圍的市盈率	2026 年高端 EPS 範圍的市盈率
聯合航空	12.9 倍	10.6 倍
達美航空	13 倍	11.3 倍

數據來源：公司發佈。作者的分析基於 7 月 17 日的價格。

換句話説，您必須相信這兩家公司會錯過其預測的低端，才能使其在 2026 年盈利預估基礎上看起來不具價值。此外，請注意，預測中已經包含了顯著更高的燃料成本。

這值得買嗎？

最終，關於這些股票的爭論歸結為一個核心問題，即航空業是否仍然是一個以劇烈的繁榮和蕭條週期為特徵的傳統週期性行業。如果您相信是這樣，那麼低市盈率（P/E）不會讓您滿意，因為許多財富都是在盈利達到頂峯並隨後崩潰時以低市盈率購買週期性股票而損失的。

然而，如果您與我一樣相信達美和聯合已經將其收入來源多樣化，避免過度依賴經濟艙票務，而是轉向高端艙位票務、輔助服務、聯名信用卡回報和忠誠度計劃，那麼購買它們的股票有很強的理由。尤其是因為它們正在經歷燃料成本上升的壓力測試，並且似乎能夠很好地應對這一困難局面，至少能夠維持其預測。