金德爾摩根第二季度收益電話會議要點

• 3 只具有增長潛力的分紅股票，適合下半年投資

金德爾摩根（Kinder Morgan）紐約證券交易所代碼：KMI 報告了 2026 年第二季度的業績，管理層表示超出了去年同期水平和公司的內部預算，得益於天然氣銷量的增長、商品相關收入的增加以及各個業務部門的廣泛表現支持了這一季度的業績。

獲取 Kinder Morgan 的提醒：

執行董事長 Rich Kinder 表示，公司調整後的 EBITDA 和每股收益繼續超出去年同期的結果和金德爾摩根 2026 年的預算 “幅度相當大”。他表示，公司繼續受益於與液化天然氣（LNG）出口和天然氣發電相關的需求上升，為基於長期合同的中游基礎設施創造了額外機會。

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首席執行官 Kim Allen Dang 稱這一季度是 “另一個出色的季度”，並表示調整後的 EBITDA 較 2025 年第二季度增長了 12%，調整後的每股收益增長了 32%。Dang 表示，每個業務部門對同比業績都有積極貢獻。

金德爾摩根上調 2026 年展望

Dang 表示，金德爾摩根在上半年表現強勁後，正在上調全年指導預期。公司現在預計全年調整後的 EBITDA 將至少比 2026 年預算高出 5%，調整後的每股收益將至少比原預算高出 11%。

• 金德爾摩根的現金流推動上行：第一季度潛力激增

首席財務官 David Michels 表示，第二季度歸屬於金德爾摩根的淨收入為 8.67 億美元，每股收益為 0.39 美元。這些數字分別比 2025 年第二季度增長了 21% 和 22%。調整後的每股收益為 0.37 美元，同比上漲 32%，調整後的 EBITDA 增長了 12%。

Michels 表示，季度每股收益比預算高出超過 24%，而調整後的 EBITDA 超出預算超過 9%。截至目前，他表示 EBITDA 較 2025 年增長了 15%，調整後的每股收益增長了 35%。

公司宣佈每股季度分紅為 0.2975 美元，年化為 1.19 美元，比 2025 年增長了 2%。

天然氣需求推動增長機會

Dang 表示，支持金德爾摩根天然氣業務的基本面 “從未如此強勁”。她引用伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）最新的展望稱，到 2035 年，美國天然氣需求預計將超過每天 1600 億立方英尺，比 2025 年增加約 46 億立方英尺。Dang 表示，主要驅動因素是液化天然氣出口能力的增加和快速增長的電力需求。

總裁 Dax Sanders 表示，天然氣運輸量較 2025 年第二季度增長了 7%。他提到幾個驅動因素，包括田納西天然氣管道上液化天然氣的供應氣體交付增加、金德爾摩根州內系統的需求上升、埃爾帕索管道沿線的電力需求增加以及對墨西哥的出口增加。

Sanders 表示，天然氣收集量同比增長了 26%，其中金德霍克（KinderHawk）系統在海恩斯維爾（Haynesville）的貢獻最大，運輸量增長了 54%。

Sanders 表示，金德爾摩根正在評估項目，以滿足電力生產部門每天超過 10 億立方英尺的天然氣需求，以及液化天然氣部門每天約 3 億立方英尺的需求。

項目積壓接近歷史高位

Dang 表示，金德爾摩根的項目積壓在季度末約為 96 億美元，低於約 101 億美元。下降主要是由於公司投入了超過 6.5 億美元的項目部分抵消了約 2 億美元的新項目增加。

Dang 表示，董事會有條件批准了近 4 億美元的項目，這些項目正在進行高級合同談判。這些項目將在合同執行後加入積壓，她表示這將 “幾乎” 抵消季度的積壓下降。

Dang 還表示，公司預計在年底前將增加來自其超過 100 億美元機會集的重要項目，可能會大大抵消預計在 2026 年下半年投入服務的約 10 億美元項目。

金德爾摩根的三大天然氣擴展項目——密西西比交叉（Mississippi Crossing）、南系統擴展四（South System Expansion Four）和三叉戟（Trident）——仍按計劃和預算進行，Dang 説。密西西比交叉和南系統擴展四在 6 月獲得了最終的 FERC 環境影響聲明，公司預計在本月底獲得 FERC 證書。三叉戟項目完成約 60%。

在問答環節中，Dang 表示金德爾摩根有空間為額外的資本支出提供資金，同時保持在其槓桿目標範圍內。她表示，公司在季度末的槓桿率為 3.6 倍，如果槓桿率提高到 4.0 倍，可以增加 34 億美元的資產負債表能力。

除天然氣外的業務表現參差不齊

在產品管道方面，Sanders 表示，精煉產品的運輸量較 2025 年第二季度下降了 5%。原油和凝析油的運輸量較 2025 年第一季度下降了 16%，主要是由於在 2025 年第三季度初將雙 H（Double H）停用進行 NGL 轉換。排除雙 H 在兩個時期的運輸量，原油和凝析油的運輸量同比下降約 5%。

Sanders 表示，金德爾摩根與菲利普斯 66（Phillips 66）在西部門户（Western Gateway）項目上繼續推進。他表示，由於提議安排的複雜性，合作協議的進展比預期的時間更長，但公司計劃在接下來的一個月或兩個月內完成文件，並假設進展持續，進入最終投資決策。

在終端方面，Sanders 表示，液體租賃能力保持在 93% 的高位，關鍵樞紐的可用儲罐利用率約為 99%。他表示，油輪船隊的合同情況良好，假設可能的選擇被行使，2026 年之前 100% 租賃，2027 年之前 97% 租賃，2028 年之前 80% 租賃。

CO₂部門報告的淨石油生產量比 2025 年第二季度增長了 10%，其中 SACROC 的增長率為 15%。NGL（天然氣液體）量上升了 9%，而 CO₂量增加了 5%。可再生天然氣量增加了 8%，得益於運營改善帶來的更高正常運行時間和碳氫化合物回收率。

資產負債表和資本配置

Michels 表示，金德爾摩根在本季度結束時的淨債務與調整後 EBITDA 比率為 3.6 倍，低於年初的 3.8 倍，並低於公司的預算。他表示，金德爾摩根現在預計到 2026 年結束時的槓桿比率為 3.6 倍，而預算為 3.8 倍，儘管與 Monument 收購相關的支出增加以及增長資本的投入。

截至目前，Michels 表示金德爾摩根產生了 34.5 億美元的運營現金流，支付了 13.15 億美元的股息，花費了 19.2 億美元用於總資本，並完成了 5 億美元的 Monument 收購。在此期間，淨債務增加了 3.11 億美元。

Dang 表示，金德爾摩根目前並不認為自己受到資本限制。她表示，收購與擴張項目在資本上存在競爭，但指出收購包括即時現金流，而擴張項目通常在產生回報之前會有時間拖延。

關於金德爾摩根（NYSE:KMI）

金德爾摩根（NYSE: KMI）是一家大型能源基礎設施公司，擁有並運營着遍佈北美的廣泛管道和終端網絡。其核心業務集中在能源產品的運輸、存儲和處理，包括天然氣、天然氣液體（NGL）、原油、精煉石油產品和二氧化碳。公司的資產包括長途和集聚管道、存儲設施以及為生產商、煉油商、公用事業和工業客户服務的多模式終端。

金德爾摩根的運營提供中游服務，如管道運輸、終端服務、存儲以及相關的物流和維護。

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