我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。美國股市在谷歌和特斯拉報告負自由現金流後下跌，但內存芯片股票如 SK 海力士和美光科技卻上漲。這種分歧源於科技巨頭在人工智能方面的大規模資本支出，推動了對上游硬件的需求。摩根士丹利的 Andrew Slimmon 指出，內存芯片和計算能力的持續短缺，表明人工智能基礎設施週期仍處於早期階段，供應尚未滿足日益增長的需求
TradingKey - 7 月 23 日，美國東部時間，三大股指全面下跌，谷歌（GOOGL）和特斯拉（TSLA）發佈了第二季度財報，均出現自由現金流為負的情況，鉅額資本支出對股價造成壓力。然而，行業層面的表現出現分化，內存芯片股票逆勢上漲，費城半導體指數小幅上漲 0.09%。
截至發稿時，道瓊斯工業平均指數下跌 1.02%，報 51,683.54 點；納斯達克綜合指數下跌 1.95%，報 25,189.19 點；標準普爾 500 指數下跌 1.07%，報 7,418.67 點。
[三大股指趨勢圖，來源：FutuBull]
在行業層面，巨頭科技股普遍下跌，但受益於資本支出上升的人工智能硬件股票逆勢上漲。
在雲服務提供商中：谷歌（GOOGL）下跌 6.79%，亞馬遜（AMZN）下跌 4.14%，Meta Platforms（META）下跌 3.40%，微軟（MSFT）下跌 1.64%。
在內存芯片股票中：SK 海力士 ADR（SKHY）上漲 6.3%，美光（MU）上漲 3.3%，閃迪（SNDK）上漲 1.9%。
人工智能產業鏈上下游股票價格分化的驅動因素是資本支出的傳導路徑。市場認為，谷歌和特斯拉的鉅額人工智能資本支出正是推動人工智能硬件股票逆勢上漲的核心邏輯。
市場之前形成了一種共識：人工智能服務器的部署離不開高帶寬內存（HBM）、DRAM、NAND 閃存和存儲設備的支持。然而，對於雲服務提供商等上游巨頭是否會繼續增加資本支出，始終存在分歧。
谷歌和特斯拉的財報徹底打破了這種不確定性——這兩家公司的鉅額資本支出本質上是對人工智能計算能力基礎設施的提前押注。這項投資最終將沿着產業鏈逐步傳導到內存芯片和服務器硬件等上游環節。財務數據顯示，谷歌第二季度的資本支出達到了 449 億美元，幾乎是去年同期的兩倍，其中絕大部分用於服務器、數據中心和網絡基礎設施建設。
在當前內存芯片供應緊張和計算資源稀缺的背景下，資本支出越大，硬件供應商的訂單就會越強勁——這正是 “科技股下跌，人工智能硬件股上漲” 背後的基本邏輯。隨着超大規模雲服務提供商不斷擴展數據中心，市場預計內存芯片製造商將直接受益於更強的定價和持續的高需求。
摩根士丹利的安德魯·斯利蒙（Andrew Slimmon）在週三表示，內存芯片和計算能力在可預見的未來將繼續短缺，儘管市場對鉅額數據中心資本支出仍持懷疑態度，但他對與人工智能相關的投資持樂觀態度。
斯利懞直言，華爾街目前仍關注人工智能基礎設施的短期投資成本，而科技公司則在積極投資以捕捉長期需求。“內存芯片稀缺，計算能力稀缺，” 斯利蒙表示。“我認為這種短缺不會很快得到解決。”
他進一步建議投資者應關注稀缺領域，認為供應方尚未跟上不斷增長的人工智能基礎設施需求。儘管他承認一些內存芯片股票在今年早些時候出現過熱跡象，但最近的調整使得估值更具吸引力。
與此同時，斯利蒙駁斥了將當前人工智能資本支出週期與互聯網泡沫或商品週期崩潰階段進行比較的觀點，指出互聯網泡沫的結束僅在供應跟上需求之後發生——而當前行業條件表明，人工智能基礎設施建設的浪潮仍處於早期階段。
瞭解更多