FirstService 2026 年第二季度收益電話會議記錄

FirstService（纳斯达克股票代码：FSV）于周四召开了第二季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。

此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在 https://edge.media-server.com/mmc/p/oxxtnaae 获取。

摘要

FirstService Corporation 报告第二季度收入同比增长 2%，达到 14.5 亿美元，调整后的 EBITDA 增长 3%，达到 1.617 亿美元，调整后的每股收益增长 2%，达到 1.75 美元。

公司强调，Century Fire 表现强劲，收入增长超过 10%，包括对 Titan Fire Protection 和 GSC Fire and Security 的收购。

屋顶业务面临挑战，收入下降 6%，主要由于市场疲软和项目延误，尽管收购 Scheffer's Roofing 旨在增强市场存在感。

修复品牌预计下半年将实现约 5% 的增长，随着积压订单的改善，尽管由于许可和保险问题，转换延迟的担忧依然存在。

FirstService Residential 显示出 5% 的有机收入增长，预计将继续改善利润率，得益于运营效率的提升。

现金流保持稳定，运营现金流为 1.12 亿美元，公司执行了近 2.5 亿美元的股票回购，保持了 1.8 倍的保守杠杆比率。

管理层对长期增长前景表示乐观，特别是在修复和屋顶业务方面，并持续投资于平台和收购机会。

公司预计全年收入将实现中个位数的增长，并预计未来几个季度将出现类似的增长模式。

完整记录

Scott Patterson，首席执行官

我们预计下半年的结果将与此类似。接下来谈谈 FirstService Brands，本季度收入增长 1%，Century Fire 表现强劲，但修复和家庭服务品牌的结果基本持平，屋顶业务的收入下降则在很大程度上抵消了这一增长。我将逐一介绍各个业务板块。我们两个修复品牌 Paul Davis 和 First On Site 的收入较去年略有下降。

正如我们在过去两个季度末所指出的，我们在年初时由于去年第四季度的温和天气，导致管道减弱，这影响了我们今年上半年的表现。在第二季度末和七月，我们在签署工作和恢复管道方面取得了显著进展，恢复到历史健康水平。特别是，我们赢得了北美多个大型损失项目，这些项目将在未来 12 到 18 个月内转化为收入。

此外，我们还看到通过与某些客户和特定行业的修复工作而产生的专业施工项目机会。展望未来，我们预计修复品牌在下半年将实现约 5% 的同比增长。相较于活动的回升，这一展望较为温和，因为很难预测最近的积压订单将多快转化为收入。

我们的经验表明，范围界定、许可和保险导航可能会导致收入生成的延迟。未来几个月的风暴和飓风活动可能会增加积压订单并改善这一增长展望。转向我们的屋顶业务，本季度收入在报告基础上下降约 6%，有机增长下降 10%，低于我们的预期。本季度影响我们收入的因素有几个。首先，市场依然顽固地疲软且竞争激烈。

数据中心以外的新建市场和翻新市场的市场状况在我们两个较大分支区域，拉斯维加斯和西南佛罗里达，尤其严重。在这两个市场中，我们故意放弃了一些低利润的工作，这些工作在我们的管道中。另一个影响本季度的因素是我们预期在本季度完成的几个大型翻新项目的延误。这些延误占据了我们预期的收入缺口的一半。

所有项目仍在我们的积压订单中。过去一年，屋顶市场对我们来说一直是一个挑战。环境艰难，考虑到持续的宏观经济不确定性，短期内不太可能有实质性改善。尽管如此，我们坚信长期的市场前景没有改变。屋顶市场庞大且是必需服务，具有长期的顺风。我们相信我们的团队，并专注于继续建设平台。

作为我们对机会持续信心的证明，我们在本季度完成了对位于堪萨斯城的 Scheffer's Roofing 的收购。Scheffer's 是市场的领导者，服务于密苏里州和阿肯色州北部的客户，增强了我们在重要中西部地区的存在。展望第三季度，我们预计屋顶业务将略有下降，有机增长将在中个位数范围内。转向 Century Fire，我们又一个强劲的季度，收入同比增长超过 10%，与第一季度的结果相符，包括高个位数的有机增长。

在本季度，我们宣布收购位于佛罗里达州坦帕的 Titan Fire Protection 和位于德克萨斯州奥斯汀的 GSC Fire and Security。Titan 是一家为中佛罗里达州商业客户提供喷淋安装的公司。GSC 是一家为奥斯汀和圣安东尼奥市场提供报警安装和服务的公司。在这两种情况下，Century 将与管理团队合作，扩大服务能力，并在各自的客户基础上提供喷淋和报警的安装和服务。

展望世纪，我们在本季度结束时的积压订单有所改善，预计第三和第四季度将实现类似强劲的年增长率超过 10%。现在谈谈我们的家居服务品牌，作为一个整体，其收入与去年相比略有上升，略好于我们的预期。提醒一下，我们的家居服务品牌包括加州衣柜、CertaPro Painters、Floor Coverings International 和 Pillar To Post Home Inspection。

这些品牌的活动水平与房地产市场和消费者信心密切相关，而这两者仍然徘徊在 10 年来的低点。团队继续出色地推动成交率和平均项目规模的提升，以实现收入增长。我们没有看到任何有利的市场改善，也不指望在下半年会有改善。市场指数和经济预测都表明房地产市场和消费者信心将持续疲软。

展望我们的家居服务集团，我们预计团队将继续抢占市场份额，以推动第三和第四季度实现类似的业绩，收入同比略有上升。现在我将把时间交给 Jeremy。

Jeremy Rakusin，首席财务官

谢谢你，Scott。大家早上好。和往常一样，我将提供我们分部门财务表现的详细信息，总结我们的现金流、资本部署和资产负债表状况，并在最后展望未来。但首先，回顾一下我们的合并财务结果。第二季度的收入为 14.5 亿美元，同比增长 2%，我们报告的调整后 EBITDA 为 1.617 亿美元，同比增长 3%。调整后每股收益为 1.75 美元，比 2025 年第二季度增长 2%。

这使得我们今年上半年的合并财务表现达到 27.7 亿美元的收入，比去年增长 4%。调整后 EBITDA 为 2.67 亿美元，较去年的 2.6 亿美元增长 3%，利润率为 9.7%，同比下降 10 个基点，上半年的调整后每股收益为 2.69 美元，而去年同期为 2.63 美元。我们对经营收益和 GAAP 每股收益的调整，以计算我们的调整后 EBITDA 和调整后每股收益，已在今天早上的新闻稿中总结，并与我们之前的披露保持一致。

回顾第二季度的分部门财务表现，我将首先介绍我们的 FirstService Residential 部门。季度收入为 6.17 亿美元，较去年有所上升，正如 Scott 提到的，按自然增长率上升了 5%。本季度的 EBITDA 为 6900 万美元，同比增长 6%，利润率为 11.2%，比去年第二季度的 11% 上升了 20 个基点。2026 年上半年，我们部门的 EBITDA 利润率为 9.9%，比去年同期上升了 30 个基点。

在接下来的时间里，我们预计利润率的改善将继续与年初至今的表现保持相似的步伐，因为我们的团队继续在企业的各个领域提取效率。转向 FirstService Brands 部门，我们第二季度的财务指标与去年第二季度相对可比，包括收入为 8.32 亿美元，EBITDA 为 9600 万美元，均增长 1%。本季度的利润率为 11.5%，下降了 10 个基点，季度表现优于第一季度和我们对当前季度的预期。

特别是，家居服务的利润率表现相对较好，因为我们继续优化市场营销和促销投资的平衡，以支持潜在客户的流入。转向我们的现金流状况，我们在第二季度产生了 1.12 亿美元的经营现金流，未考虑营运资本变动，与去年持平。扣除营运资本变动后的现金流为 1.3 亿美元，年初至今接近 2.2 亿美元。

我们在本季度的资本支出略超过 3000 万美元，年初至今的总额为 6000 万美元，预计我们的年度资本支出将大约为 1.3 亿美元，低于年初提供的 1.4 亿美元的初始目标。由于本季度在收购支出上的支出略超过 4000 万美元，我们近期的自由现金流表现与资产负债表上的保守债务水平相结合，支持我们在第二季度执行正常回购计划的决定。

在本季度，我们购买了超过 180 万股，总成本接近 2.5 亿美元，平均每股价格为 135.91 美元。通过这些回购，我们的杠杆率（以净债务与 EBITDA 的比率衡量）从第一季度末的 1.5 倍小幅上升至 1.8 倍。我们的杠杆水平仍然保守，手头有超过 8 亿美元的现金和未提取的银行信用额度，流动性充足。这种当前的财务灵活性使我们能够在看到我们大型多元化企业的估值相对于我们各自行业中的小型私营市场企业有显著折扣时，继续有选择性地回购更多的 FirstService 股票。同时，我们专注于建立我们的收购管道，以便在看到可接受的收购估值和目标回报阈值时部署增长资本。最后展望，我们的 FirstService Residential 部门将在剩余时间内实现增长，主要与最近几个季度相似：中个位数的收入增长和适度的年同比利润率改善。

在品牌部门，Scott 提供了每个运营业务的收入增长指标，预计下半年的收入增长将达到中个位数。这一表现将偏向于第四季度，并受到 Scott 提到的增加的项目活动水平所带来的恢复积压转化为收入的影响，以及利用未来几个月可能出现的季节性天气活动的任何潜在高峰。

综合来看，我们预计即将到来的第三季度的合并收入和 EBITDA 增长将与第二季度相似，处于低个位数范围。全年合并收入增长预计将与我们年初至今的收入增长相似或略好，我们预计到 2025 年的年度 EBITDA 增长将达到中个位数。这就是我们准备的评论。Lisa，现在可以开始提问了。

谢谢。

Lisa，操作员

谢谢。提醒一下，如果您想提问，请在电话上按星号 11。如果您想退出队列，请再次按星号 11。我们还请您在提问之前等待您的姓名和公司被宣布。请稍等，我们正在整理问答名单。我们的第一个问题将来自 BMO Capital Markets 的 Stephen McLeod。请继续。

Stephen McLeod，BMO Capital Markets 分析师

谢谢。早上好，大家。早上好。我想再谈谈屋顶业务。显然，当前的背景相当疲软，您提到竞争环境依然激烈。我只是好奇，您是否看到任何——我知道您给出了下半年的展望，但我只是想知道，您在寻找哪些因素来潜在地看到隧道尽头的光明，尤其是关于一些被延迟的重新屋顶项目，以及您目前的积压情况如何。

Scott Patterson，首席执行官

是的，让我先谈谈积压情况，Stephen。与去年相比有所下降，但与 5 月相比，6 月的积压有所上升，而 5 月又较 4 月有所上升。所以我们正在朝着正确的方向缓慢前进，我会说面临一些逆风。您知道，第二季度的失误确实是由于一些延迟的工作。它们仍然在我们的积压中，但我们没有开始日期。每个项目都有一些相关因素。

最大的因素是与冰雹损坏相关的保险索赔，目前正在业主与保险公司之间的谈判中。这将会发生，只是时间问题。然后，正如我所提到的，我们故意放弃了由于价格紧张而超出我们舒适水平的项目，特别是在佛罗里达州西南部。

Stephen McLeod，BMO Capital Markets 分析师

好的，这很有帮助。我想您提到的积压中最大的项目之一与保险索赔有关。您知道，您看到的延迟有多少是由于这样的因素造成的，而不是宏观背景和公司说我们明年再做，当我们有更好的可见性时？

Scott Patterson，首席执行官

我认为延迟主要与施工延迟有关，无论是其他承包商未能按时完成投标而推迟，还是与保险相关的问题，因为我提到的所有项目都在我们的管道中，我们预计会完成。但在更快地建立管道方面，我们看到市场的疲软。

Stephen McLeod，BMO Capital Markets 分析师

好的，这很有帮助。谢谢，Scott。然后也许我想问 Jeremy 一个问题。关于 NCIB，您显然在这一季度非常活跃，我知道您谈到过在资金并购与在股票价格与公允价值明显脱节时的活跃之间的平衡。我只是好奇您如何优先考虑这两件事，以及您预计在下半年的回购活动会有多活跃。

Jeremy Rakusin，首席财务官

是的，我的意思是，我们一直在当前水平上进行回购，您可以放心，我们将继续这样做。考虑到我们的资产负债表仍然相当保守，低于两倍。我是说，我们会觉得至少可以达到中等的 2 倍水平。像 2.5 倍将是我们强烈的舒适水平。我们总是会关注我们的管道，所以如果我们看到即将达成的交易，规模较大并提供有吸引力的回报，那将是优先考虑的。但我们认为，凭借我们当前的资产负债表和超过 8 亿美元的流动性，我们可以同时进行这两项。因此，我们在使用回购计划的同时，也不会妨碍我们的收购前景。

Stephen McLeod，BMO Capital Markets 分析师

太好了。谢谢你，Jeremy。

Lisa，操作员

谢谢。请稍等一下，接下来是下一个问题。下一个问题来自 William Blair 的 Stephen Sheldon。请继续。

Stephen Sheldon，William Blair 分析师

嘿，早上好。谢谢，Scott。我想更深入地了解恢复业务以及您在准备评论中提到的一些内容。听起来销售活动管道在这一季度有所增加，并且与大风暴活动无关。那么，您能否更新一下与更大、更全国性的客户建立关系的进展？这对业务的轨迹是否变得更加重要？然后我也希望能获得更多关于团队在更专业和复杂的恢复服务方面取得成功的细节，就像您在准备评论中提到的那样。

Scott Patterson，首席执行官

没错。我们确实已经讨论了几年，团队在开发和增强国家账户名册方面的努力，同时也在多个不同领域（如医疗保健和政府）中发展专业知识，并普遍建立了处理大额索赔的声誉。在过去的四到六周里，我可以说我们签署了一些大额索赔项目，这些项目将在未来 18 个月内为我们带来好处。

这些项目之间没有任何关联。它们都与各个地区的天气事件或特定的工厂、大型仓库、政府建筑、大型零售商和北美多户住宅的火灾或水损索赔有关。因此，这对我们来说是一个重要的集结，显然增强了我们的积压订单，正如我所说的，这在第三季度不会对我们产生实质性的帮助。这些项目仍在评估中，规模尚不明确。我们将在第四季度看到一些，但这肯定会在 2027 年帮助我们。

你在最后提到的问题，Steven，可以重复一下吗？

Stephen Sheldon，威廉·布莱尔的分析师

哦，是的，我想你已经回答了，关于医疗保健和政府，但只是……是的，你看到的情况。

Scott Patterson，首席执行官

我想，是的。你问到了……我提到的专业承包，这确实是基于我们在医疗保健领域的专业知识和丰富经验发展而来的。我们有许多团队成员在敏感的医疗环境中拥有特定的认证和培训，专注于减灾和施工。这种专业知识和声誉导致了医疗保健领域的其他建筑机会，此外还有其他一般承包机会——谈到改造、资本改善和一些新建筑机会。

因此，我们被要求根据我们的经验提交独特情况的投标，我们有一些成功案例，还有一些待定，我会说势头正在增强。

Stephen Sheldon，威廉·布莱尔的分析师

明白了，非常有帮助。也许跟进一下恢复方面。我认为你提到下半年有 5% 的增长，所以我想确认我听对了。然后我知道你不想谈明年，但我想如果这些事情开始好转——我知道大风暴活动会有很多波动——但不考虑这些，考虑到明年，尤其是上半年，如果这些事情好转，我们是否有可能实现更好的增长，甚至比风暴活动带来的机会还要多？

我想你是如何考虑明年的？

Scott Patterson，首席执行官

是的，我的意思是，我们对恢复的前景感到乐观，因为目前的管道状况良好，我们正进入风暴季节，谁知道呢，对吧。但我们确实对进入下半年和 2027 年的位置感到乐观。

Stephen Sheldon，威廉·布莱尔的分析师

太好了，谢谢。

Lisa，操作员

谢谢。请稍等，下一位提问者即将到来。下一位提问来自 Stifel 的 Darrell Young。请继续。

Darrell Young，Stifel 的分析师

大家早上好。我想谈谈住宅和你们宣布的新交叉销售计划——我认为叫做 Resilience First。这似乎是一个有意识的努力，将恢复与住宅交叉销售。你能否详细说明一下这是什么机会，以及你们是否在追求其他交叉销售机会？是的。

Scott Patterson，首席执行官

你知道，这个努力和计划是在 FirstService Residential 与我们的恢复品牌和屋顶业务之间进行的。你知道，这是交叉销售，但我更看重的是为我们管理的社区带来价值，并使 FirstService Residential 与竞争对手区分开来。目标是减少损失事件的发生频率——也就是预防——然后减少损失的严重性。因此，我们谈论的是互补的检查、培训、教育和风暴准备。

你知道，我们在社区中看到的大多数损失都是水损失，简单地教育居民和物业经理关于水阀关闭——尤其是在他们度假时——或者，你知道，当一个单元进水时，它会渗入邻近的单元。这是我们社区中典型的损失场景，可以预防，这正是我们关注的重点。为我们的社区提供专有的漏水检测程序。如果我们成功，这将减少索赔数量，降低损失的严重性，并降低我们社区的保险成本。再次强调，重点是使 FirstService Residential 与众不同。

Darrell Young，Stifel 的分析师

明白了。好的。然后转到利润率。尽管有可能较软的有机增长环境，但表现仍然相当强劲。所以我想知道，当有机增长恢复时，你们能否保持现有的收益，还是会有一些成本在活动水平上升时回归？换句话说，是否还有操作杠杆可以从这里获得？

Jeremy Rakusin，首席财务官

是的，Darrell，你需要逐个业务来看。物业管理——随着我们的增长，很多都是可变成本，而该业务表现非常好。我们已经内置了一些利润扩张。正如我在准备的评论中所说，在品牌方面，几乎每个业务——我们显然谈到了恢复增长的乐观前景——这些业务在你获得顶线增长时确实会产生良好的操作杠杆。

即使有一些投资支持这种增长，对利润来说也是净正面的。

Darrell Young，Stifel 的分析师

好的，我就到这里。我会重新排队。谢谢。

丽莎，操作员

谢谢。请稍等，接下来是下一个问题。我们的下一个问题来自 CIBC 的亚伦·凯尔。请继续。

亚伦·凯尔，CIBC 分析师

嗨，早上好。感谢您回答我的问题。我想回到屋顶业务，可能跟进之前的问题。在您看来，从宏观角度来看，是什么影响了这个细分市场，您认为对客户决策最有意义或最重要的因素是什么？是利率、通货膨胀，还是中东冲突和油价，或者是所有这些因素？您认为需要改变什么，才能让活动真正开始转化？

斯科特·帕特森，首席执行官

好吧，亚伦，首先要记住的是，数据中心以外的新建项目同比下降，这占市场的很大一部分，所以这是一个驱动因素。许多专注于新建项目的屋顶公司已经将注意力转向了翻新市场。因此，翻新市场在全国范围内可能是持平的，但翻新市场的竞争水平显著增加。我认为您提到的所有因素——利率、中东战争、通货膨胀——都在影响这两个市场。

但是，您知道，翻新可以推迟，但从长远来看，它们是非自愿的。所以这只是时间问题。我认为竞争环境会正常化，因为一些定价是不可持续的，特别是在我提到的几个市场中。您知道，西南佛罗里达州目前的情况是独特的。我们从主要供应商那里知道，市场相对于美国其他地区特别疲软，实际上，我们的数据表明，我们的下降幅度小于整体市场。

而且很多原因——您知道，有几件事情在发生。飓风伊恩实际上提前了几年的翻新工作，我们的业务在当时受益。但是在过去两年中，我们看到从这些高峰期的下降。在飓风过后，有许多屋顶公司扩展到佛罗里达州，以利用这一激增。因此，目前该市场存在产能过剩，每个工作都是超竞争的。我们有一个非常强的市场地位，我们会没事的。

我们只需要让市场平稳下来。产能会正常化。我们知道一些运营商正在退出并关闭他们的门。因此这需要一些时间，但我们在佛罗里达州会没事的。

未知分析师

好的，这很有帮助。然后可能在并购方面，看看截至目前的支出，我认为您提到过，由于一些基金在这种环境中撤回，竞标者减少了。但是，FirstService 的并购支出与历史相比仍然适中。与 2025 年持平。但回顾一下，您在考虑资本部署时，是否在评估目标时采取了更保守的方式，或者我们应该如何看待未来的并购支出？

斯科特·帕特森，首席执行官

我们并不一定采取更保守的方式。我们坚持我们的原则，保持耐心。坦率地说，我们没有看到很多优质公司进入市场，当然我们看到进入市场的公司也减少了。因此，我认为机会更少。我们非常耐心，专注于正确的合作伙伴，并确保在服务线、地理位置和文化方面都是合适的。因此，我可以确认，我们预计今年的情况与去年相似，基于我们管道中的机会。

但对我们来说，实际上没有什么变化。只是我们看到的机会数量减少了。

未知分析师

明白了。谢谢。我将把话筒传给下一位。

丽莎，操作员

谢谢。请稍等，接下来是下一个问题。下一个问题来自斯科舍银行的希曼舒·古普塔。请继续。

希曼舒·古普塔，斯科舍银行分析师

谢谢。早上好。首先关于世纪消防，过去几年表现强劲。我想问一下，我们是否会在某个时候面临艰难的比较？我只是想知道这种顺风能在这个业务中持续多久。是什么让它如此特别？

斯科特·帕特森，首席执行官

不——这不在我们的视线范围内，希曼舒。我们在喷淋和报警安装方面继续增长——这是业务的一半。在维修、服务和检查方面，我们在多户住宅方面也看到强劲表现。我们谈到了一些数据中心工作的曝光，但大约 15% 的待处理订单是数据中心，所以这不是主要驱动因素。我们在整个分支系统中，拥有一个强大的本地分支网络，正在赢得市场。

而且，您知道，我们在第二季度顺利增长了待处理订单，并且远高于去年。因此，正如我在准备的评论中所说，我们预计将继续增长。

希曼舒·古普塔，斯科舍银行分析师

太好了，谢谢。然后，转到屋顶——显然已经问了很多问题。我想您已经详细说明了佛罗里达分支。我只是想知道关于拉斯维加斯：我们去年在该分支也看到了一定的疲软，我认为您在第二季度也提到过。这个市场，拉斯维加斯，有什么特殊之处导致了疲软吗？

斯科特·帕特森，首席执行官

好吧，再次说，有几件事情。市场疲软，我们在其他业务中也看到了这一点，因此我们知道拉斯维加斯的疲软比我们在全国范围内看到的任何情况都要显著。我们在这个市场的另一个问题是，我们在新建项目上的比重更大。新建项目占比超过 50%，而我们投资组合的平均水平为 30%。所以这实际上是对新建项目的历史依赖——我们在 2023 年和 2024 年在这个业务中表现强劲——因此我们在拉斯维加斯经历了连续两年的真正强劲的新建项目，包括 2024 年一些非常大的项目。

希曼舒·古普塔，斯科舍银行分析师

这非常有帮助。如果我看整体屋顶市场，你知道，第二季度的有机增长下降了大约 10%。新屋顶的下降幅度是 20% 还是 30%？这是我现在谈论的整个细分市场表现不佳的主要原因吗？

斯科特·帕特森，首席执行官

是的。我的意思是，新建工程——你知道，我实际上没有那样看过。也许杰里米看过，但确实，我们的重点在于新建工程。

希曼舒·古普塔，斯科舍银行分析师

工业仓库的交付——如果明年没有改善，下降幅度可能会达到两位数——那么这将进一步影响新屋顶的情况。

斯科特·帕特森，首席执行官

是的，我不太明白你的问题，希曼舒。

希曼舒·古普塔，斯科舍银行分析师

所以我在说，如果新屋顶与工业仓库建设相关——新建工程——而如果明年美国的工业仓库建设可能下降两位数，这将不会有助于屋顶市场的短期复苏。

斯科特·帕特森，首席执行官

是的，这不一定会帮助复苏，但我们的订单积压目前主要集中在翻新屋顶上，所以这确实是我们未来的重点。我们的复苏将由翻新屋顶驱动。新建工程当然会有帮助——我同意——当它发生时。

希曼舒·古普塔，斯科舍银行分析师

明白了。最后一个关于资本配置的问题。显然，回购现在是一个重要的重点。你们是否已经达到一个阶段，即并购的增值效果不如回购，还是在某些领域你们仍然更倾向于并购而非回购？

杰里米·拉库辛，首席财务官

希曼舒，实际上——我的意思是，我们的资本部署计划目标是中等十几的回报。而且，再次强调，通过小规模收购和为我们的品牌增加战略资产来实现增长确实是我们的主要重点。但我之前说过，在这个阶段我们能够同时进行这两项工作，考虑到我们业务的估值相对于其他一些资产的折扣，我们认为在这个阶段回购我们的股票是非常有吸引力的。

所以在我们保守的杠杆水平下，我们并不是处于非此即彼的阶段。我们能够在这个阶段同时进行这两项工作，我们不会妥协于正常的基础性小规模收购计划。这只是平衡这两者与机会之间的关系。正如斯科特所说，今天的一些机会确实较少。因此我们在这两条路径上同样努力。

希曼舒·古普塔，斯科舍银行分析师

太好了。非常感谢，我将把时间交回去。

丽莎，运营人员

谢谢。请稍等。我们的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的弗雷德里克·巴斯滕，请继续。

弗雷德里克·巴斯滕，雷蒙德·詹姆斯分析师

谢谢。斯科特，我相信你们正在进行 RCA 的品牌优化工作——在平台上进行投资。你能提供一下最新进展吗？

斯科特·帕特森，首席执行官

是的，我们正在继续并致力于此。这实际上是实施一个企业范围的财务系统，将 14 个不同的操作系统整合在一起。这将为我们提供更好的信息，当然也能更好地预测和管理业务。所以这项工作在继续；一切都在按计划进行。然后我们继续在人员和平台上进行投资，弗雷德里克。正如我在准备的评论中所说，我们对这个业务的长期机会充满信心，并致力于继续投资。

弗雷德里克·巴斯滕，雷蒙德·詹姆斯分析师

你认为这项工作会带来更好的增长机会，还是提高利润率——或者两者都有？

斯科特·帕特森，首席执行官

我认为它会提高利润率——但不会显著。这不是我们正在建模的内容，但这是我们需要做的，以整合业务并在战略上向前推进。我们需要更好的信息，这与我们多年前在 FirstService Residential 所做的非常相似，以及最近在 First Onsite 和 Century Fire 所做的。这是一个类似的工作——只是让我们在长期内更好地发展这个业务。

弗雷德里克·巴斯滕，雷蒙德·詹姆斯分析师

明白了，这很有帮助。杰里米，我有一个问题要问你。你能否澄清一下，回购的 180 万股是否包括 7 月份的购买，还是仅限于今年前六个月？

杰里米·拉库辛，首席财务官

今年前六个月。

弗雷德里克·巴斯滕，雷蒙德·詹姆斯分析师

你能否告诉我们自那时以来你们是否活跃？

杰里米·拉库辛，首席财务官

不，我们处于禁售期。我们有一个自动股票购买计划，触发点没有被激活。我们必须在进入禁售期之前进行操作，因此参数没有被激活。但我们将在周一结束禁售期，然后我们可以在不受禁售限制的情况下积极进行操作。

弗雷德里克·巴斯滕，雷蒙德·詹姆斯分析师

明白了。好的，谢谢。

丽莎，运营人员

谢谢。请稍等，接下来是下一个问题。我们的下一个问题来自 TD 证券的蒂姆·詹姆斯，请继续。

蒂姆·詹姆斯，TD 证券分析师

谢谢。斯科特，我想知道——你提到市场上并购机会减少。我想知道你认为这是为什么。似乎在屋顶行业，甚至在修复行业，存在一些特别具有挑战性的条件。我本以为这可能会产生更多的机会，因此会有更多的选择。我只是好奇你对为什么市场上出现的企业较少的看法。

斯科特·帕特森，首席执行官

嗯，我认为在这两个领域，Tim，是因为它们的表现不佳，因此业主们希望在将公司上市之前，能够回到 2023 年和 2024 年更好的数字上。而这些企业中的许多是由私募股权公司拥有，因此如果公司表现不佳，就意味着他们需要确认损失，我认为他们在这个时候不愿意这样做。

Tim James，TD 证券分析师

好的，这很有帮助。我的第二个问题，实际上是从大局来看。你认为在你们的任何业务中是否存在任何结构性变化，或者在我想的资本投放能力方面是否存在结构性变化？我想的就是关于私募股权和倍数更高的情况。或者你会说，今天你们在业务中看到的挑战纯粹与市场力量有关，这些市场力量应该会正常化，并让你们回到多年来一直以来的战略结构原因上吗？

Scott Patterson，首席执行官

嗯，我认为在收购方面，商业模式没有结构性变化。当然，我们竞争的私募股权资本水平每年都在增加，所以这在这些年中发生了变化，我想这可以被定义为我们运营方式的结构性变化。但就我们的业务和基本面而言，我没有看到任何变化。

这是否回答了你所问的问题？

Tim James，TD 证券分析师

是的。是的。我只是想，如果我们想展望未来，选择一个我们认为市场条件正常化的时机，没有理由认为 FirstService 会与这个困难时期之前有所不同。

Scott Patterson，首席执行官

不，没错。

Tim James，TD 证券分析师

好的，谢谢。

Lisa，操作员

谢谢。这也结束了今天的节目。感谢大家的参与。你们现在可以断开连接。

免责声明： 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在此次电话会议日期的观点，且可能会随时更改。