博伊德賭場第二季度收益電話會議要點

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博伊德娛樂（Boyd Gaming）紐約證券交易所代碼：BYD 報告了可比的第二季度增長，得益於其中西部和南部物業、在線業務和管理業務的強勁表現，抵消了與拉斯維加斯目的地旅行和 Suncoast 建設干擾相關的持續疲軟。

總裁兼首席執行官 Keith Smith 表示，經過調整後，公司整體收入在本季度增長了 3%，EBITDA 增長了 2%，考慮到去年 FanDuel 交易的影響和與市場準入協議相關的税收傳遞金額。Smith 表示，本季度反映了 “我們多元化商業模式的持續收益”，以及在客户細分領域的持續資本投資和增長。

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博伊德維持了 40% 的物業運營利潤率，Smith 表示這一水平與近年來一致。他補充説，第二季度的趨勢延續到了七月的前三週。

中西部和南部細分市場引領增長

博伊德的中西部和南部細分市場在本季度表現出色。Smith 表示，該細分市場的收入增長了 3%，主要由博彩收入推動，而 EBITDA 增長了 4%。物業利潤率擴大至近 38%，是該細分市場近兩年來的最高水平。

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Smith 將這一表現歸因於核心客户和零售客户的增長，他表示客人 “繼續在家附近消費”。他還提到最近的酒店翻新、新的餐飲選擇以及在 Treasure Chest 和 Ameristar St. Charles 等物業的更大投資。

在問答環節中，Smith 表示博伊德已經看到客户在家附近消費了幾個季度，特別是在中西部和南部的投資組合中。他提到了一系列可能的消費者因素，包括機票、通貨膨脹、油價、退税和股市收益，但表示博伊德只能報告在該細分市場中看到核心客户和零售客户的增長。

拉斯維加斯本地市場因 Suncoast 翻新而受到影響

博伊德的拉斯維加斯本地市場受到兩個因素的壓力：目的地業務疲軟，主要影響 Orleans，以及 Suncoast 的持續建設。該細分市場的整體博彩收入與去年持平，核心客户和零售客户的遊戲活動保持穩定。

不包括 Orleans 和 Suncoast，Smith 表示拉斯維加斯本地市場的其餘部分實現了 4% 的收入增長，3% 的 EBITDA 增長，利潤率超過 50%。他説，這一表現反映了 “我們本地客户的持續強勁”。

首席財務官 Josh Hirsberg 表示，目的地業務的影響在本季度約為 500 萬美元的 EBITDAR，與博伊德自去年第三季度以來看到的水平一致。他表示，公司不期望這些趨勢迅速轉為積極，儘管比較將變得更容易，但預計影響將變得 “不那麼糟糕”，估計在第三和第四季度各約 300 萬美元。

Hirsberg 還表示，Suncoast 的建設干擾在第二季度的影響估計為 300 萬美元，第三季度應類似，之後該物業將在第四季度開始貢獻更多。Smith 表示，Suncoast 賭場樓層和公共區域的翻新預計將在第三季度末完成。

博伊德還計劃對 Orleans 賭場樓層和公共空間進行更新，預計將在明年上半年開始。Smith 表示，初步工作將在牆後進行，不應在 2027 年造成建設干擾。他還表示，公司預計在 2027 年 Suncoast 不會有建設干擾。

資本項目仍是博伊德戰略的核心

Smith 強調了博伊德在拉斯維加斯投資組合中的廣泛投資計劃，包括在 Gold Coast、Sam’s Town 和 Suncoast 的新餐廳，未來幾個月計劃的其他餐飲概念，Orleans 和 Suncoast 的酒店翻新預計在年底前完成，以及在 Sam’s Town 和 Aliante 的體育博彩更新，以迎接足球賽季。

到明年初，Smith 表示博伊德預計將翻新超過 70% 的拉斯維加斯酒店房間庫存，推出 17 個新的餐飲概念，並通過 Cadence Crossing 和 Suncoast 的改進擴大其在南內華達州的影響力。他表示，Cadence Crossing 自三月底開業以來，訪問量和收入表現強勁。

在拉斯維加斯之外，Smith 表示博伊德在弗吉尼亞州諾福克的度假村項目按時按預算推進，預計將在 2027 年晚些時候開業。該項目預計將包括一個 65,000 平方英尺的賭場、200 間客房的酒店、八個餐飲場所、現場娛樂和一個户外設施平台。針對分析師的問題，Hirsberg 表示，博伊德通常針對像弗吉尼亞這樣的項目設定 15% 的現金回報率，隨着項目從第一年到第二年的推進。

公司還在伊利諾伊州的 Par-A-Dice 賭場進行現代化設計階段，並計劃在獲得監管批准後，將路易斯安那州的 Amelia Belle 改造為一個現代賭場樓層和增強餐飲選擇的陸基設施。Smith 表示，Amelia Belle 的建設預計將在設計工作完成後於 2027 年晚些時候開始。

在線和管理業務提升指引

博伊德的在線細分市場實現了可比的收入和 EBITDA 增長，得益於博伊德互動（Boyd Interactive）和市場準入協議的持續貢獻。Hirsberg 表示，公司將 2026 年全年在線細分市場的指引上調 500 萬美元，範圍為 3500 萬美元至 4000 萬美元。

受 Sky River 擴展第一階段的推動，管理業務的 EBITDA 同比增長 18%，該擴展增加了賭場營業面積和一個多層停車場。博伊德將全年管理業務的指導上調了 300 萬美元，預計範圍為 1.13 億至 1.17 億美元。史密斯表示，Sky River 項目的第二階段已經開始，將增加一座 300 間客房的酒店、三個餐飲場所、一個全方位服務的水療中心和一個娛樂及活動中心，預計將在 2028 年初完成。

股東回報與資產負債表

博伊德在本季度投資了 1.42 億美元的資本支出，使得年初至今的支出達到 2.97 億美元。赫斯伯格表示，公司仍然按計劃進行全年資本支出，預計在 6.5 億至 7 億美元之間，包括維護資本、酒店改造支出、增長資本以及 3 億美元用於弗吉尼亞賭場度假村的開發。

在第二季度，博伊德支付了 1500 萬美元的股息，並回購了 1.56 億美元的股票，以每股平均價格 83.60 美元購買了 190 萬股。赫斯伯格表示，博伊德計劃繼續每季度回購約 1.5 億美元的股票，使公司有望在今年向股東返還超過 6.5 億美元，包括股息。

自 2021 年底開始資本回報計劃以來，博伊德已向股東返還超過 30 億美元，並將其股份數量減少了 35%。赫斯伯格表示，公司在本季度結束時的傳統槓桿率為 2.2 倍，租賃調整後的槓桿率為 2.7 倍。博伊德的下一筆債務到期是在 2027 年 12 月，赫斯伯格表示公司打算在今年晚些時候或 2027 年上半年進行再融資。

赫斯伯格還指出，博伊德預計將在 7 月底之前完成之前宣佈的對其什裏夫波特物業的出售。關於併購，史密斯表示博伊德仍然對機會感興趣，但不需要追求交易，並補充説任何收購都需要具有戰略意義，並涉及合適的資產、市場和價格。

關於博伊德娛樂（NYSE:BYD）

博伊德娛樂公司（NYSE: BYD）是一家多元化的酒店和博彩公司，總部位於內華達州拉斯維加斯。該公司開發、擁有和運營一系列品牌博彩和娛樂物業，包括賭場、酒店、餐廳和會議設施。博伊德娛樂的產品範圍從老虎機和桌面遊戲到現場娛樂、餐飲概念和會議空間，旨在吸引區域和目的地遊客。

公司由其創始人威廉·S·博伊德於 1975 年成立。

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