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title: "飛速創新通過高速 AI 網絡實現了更高的利潤"
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description: "FS.com 預計上半年淨利潤將激增 60-70%，這得益於對人工智能相關高速網絡解決方案的強勁需求。收入預計將增長 25-27%，由於高端產品銷售和價格調整，利潤率也將擴大。該公司正在以 4900 萬美元收購上海寶德數據通信，以增強研發和製造能力，但面臨來自美國市場集中度和潛在供應鏈壓力的風險"
datetime: "2026-07-24T16:39:38.000Z"
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# 飛速創新通過高速 AI 網絡實現了更高的利潤

網絡設備和解決方案提供商已指出上半年收益大幅增長，主要受高密度人工智能計算需求的推動。

*圖片來源：Bamboo Works*

#### **關鍵要點：**

-   公司預計今年上半年的淨利潤將激增 60% 至 70%，得益於高性能網絡解決方案銷售的增長
-   公司還計劃花費約 4900 萬美元收購一家總部位於上海的網絡技術提供商，旨在增強其研發和製造能力。

人工智能計算的快速擴張正在推動對連接高速網絡的交換機、電纜和光學收發器的需求。

新上市的 **FS.com Ltd.**（3355.HK）預計利潤的激增凸顯了這一趨勢。該公司本週通知，預計上半年的收入將至少增長 25%，淨利潤將增加 60% 或更多。

公司預測，今年上半年針對人工智能集羣和數據中心的高性能產品需求不斷增長，預計收入將在 17.5 億至 17.8 億元人民幣（約合 2.58 億至 2.62 億美元）之間，增長幅度可達 27%。

上半年的淨利潤預計將在 4.37 億至 4.65 億元人民幣之間，增長幅度在 60% 至 70% 之間。

基於此，公司的淨利潤率預計將從去年上半年約 19.5% 上升至 25% 至 26.2% 之間，表明新收入更容易轉化為利潤。

增長主要得益於傳輸速度達到 100 吉比特每秒或以上的增值產品銷售加速。高性能細分市場的收入在 2025 年增長約 29%，達到 10.7 億元人民幣，佔總營業額的 36% 以上，而毛利率從 44.8% 上升至 49.5%，主要受銷售價格上漲和高毛利產品貢獻增加的推動。

#### **網絡需求上升**

高性能網絡解決方案的增長速度更快，預計上半年增長 45.4%，而第一季度增長為 40.8%，遠高於整體增速。相比之下，2025 年一般網絡解決方案的收入僅微增 3.6%，達到 15.5 億元人民幣，隨着動力轉向人工智能計算集羣和數據中心。

FS.com 一直在升級其雲網絡的系統和管理平台，擴展銷售光模塊、交換機和電纜的業務，進入網絡設計、部署和管理服務。公司的專有平台整合了產品信息、諮詢解決方案、倉儲和交付。隨着訂單量的增長，公司表示能夠將研發和服務團隊的固定成本分攤到更大的收入基礎上。

毛利率的提升不僅僅是由於人工智能需求，還受益於與美國關税相關的價格上漲，以及來自高速光模塊和光纖電纜的收入份額增加。FS.com 還減少了對中國供應商的採購，同時從東南亞採購更多產品，以減輕關税影響並增強供應鏈的韌性。

這一策略有助於保護利潤，但如果高速產品供應增加，或競爭對手降價以贏得訂單，毛利率可能會受到壓力。隨着光模塊和交換機的規格快速演變，FS.com 可能需要維持其研發投資以保持競爭力。

地理集中度帶來了另一個風險。美國去年貢獻了約 53.6% 的收入，高於 2024 年的 46.8%。美國市場是增長的最大來源，但公司在貿易關係、關税和原產地規則變化方面面臨脆弱性。

#### **收購虧損公司**

隨着對高性能網絡解決方案的關注增加，FS.com 正在從單一產品銷售擴展到設備開發、系統集成和大規模交付的業務。7 月初，它 宣佈 計劃以 3.3 億元人民幣收購設備開發商上海寶德數據通信有限公司，旨在更好地控制核心產品並縮短交付週期。

寶德主要開發和製造路由器、交換機、光接入產品、無線網絡產品和網絡安全產品。它擁有自己的網絡操作系統，以及在上海的軟硬件研發團隊和生產設施。FS.com 計劃將寶德的研發和製造能力與其客户基礎、網絡解決方案和海外銷售渠道結合起來。

但收購可能在短期內增加壓力。寶德去年收入約為 4.63 億元人民幣，淨虧損 6458 萬元，今年前五個月又淨虧損 3581 萬元。到 5 月底時仍處於淨負債狀態。如果整合進展慢於預期，額外的虧損和製造成本可能會抵消部分由人工智能相關業務帶來的毛利增長。

FS.com 的股票在當前水平上並不昂貴，但也不便宜到讓投資者忽視風險。該公司的股票在正面盈利預警後微跌 0.11%，至 35.12 港元，距離 3 月份上市時的發行價約低 15%。該股票的市盈率約為 20.6 倍，低於電信和網絡解決方案提供商 **中興通訊**（0763.HK; 000063.SZ）大約 25 倍的市盈率。

投資者似乎對公司能否在長期內維持其高利潤率和快速增長表示懷疑。如果對人工智能網絡的需求持續上升，推動高性能產品的銷售，股票可能有上漲的空間。但投資者可能會暫時保持謹慎。

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