--- title: "穆迪稱，'前所未有'的人工智能支出正在威脅亞馬遜、Meta、Alphabet 及其他公司的信用質量" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/293784433.md" description: "穆迪警告稱，前所未有的人工智能基礎設施支出正在侵蝕主要科技公司（如亞馬遜、Meta、Alphabet 和微軟）的自由現金流，並增加資產負債表風險。為了資助資產密集型的人工智能項目，這些公司嚴重依賴債務、股票銷售和表外租賃，這威脅到信用質量。儘管頂級公司保持強勁評級，但低評級實體面臨直接壓力。穆迪強調了行業財務狀況的結構性變化，敦促投資者在資本支出上升的情況下關注投資回報" datetime: "2026-07-24T17:37:49.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/293784433.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/293784433.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/293784433.md) generator: "portal-rs" --- # 穆迪稱，'前所未有'的人工智能支出正在威脅亞馬遜、Meta、Alphabet 及其他公司的信用質量 谷歌母公司 Alphabet 的首席執行官桑達爾·皮查伊，微軟首席執行官薩提亞·納德拉，亞馬遜首席執行官安迪·賈西，以及 Meta 首席執行官馬克·扎克伯格。 達米安·萊曼斯基 | 大衞·賴德 | 彭博社 | Getty Images | CNBC | 曼努埃爾·奧爾貝戈佐 | 路透社 穆迪評級警告，構建每年萬億美元的人工智能基礎設施的競爭正在侵蝕自由現金流，並增加所謂超大規模公司的資產負債表風險。 在本週發佈的一份研究報告中，穆迪表示，支出激增迫使即使是全球現金最充裕的公司，如 Alphabet 和微軟，也不得不大量依賴債務、股票銷售和表外融資來資助他們的人工智能雄心。 穆迪在週三的報告中表示：“此前，這些公司依賴於以軟件、知識產權和可擴展的雲服務為中心的輕資產結構，這些結構需要適度的資本投資。轉變為重資產模型需要前所未有的投資和融資水平。” 根據報告，這些舉措 “威脅到” 穆迪跟蹤的六家公司（包括微軟、亞馬遜、Alphabet、Meta、甲骨文和 CoreWeave）的信用質量。 評級機構預計，資本支出——即用於數據中心等實物資產的投資——將在 2026 年達到 7850 億美元，明年將達到約 1 萬億美元。 這一轉變打破了硅谷數十年來創造世界上最有價值公司的公式。軟件複製成本低，利潤率豐厚，資產負債表穩固。相比之下，生成式人工智能需要龐大的物理基礎設施：充滿昂貴且耗能的服務器和芯片的倉庫。 為了融資擴張，科技巨頭們越來越多地轉向華爾街，導致金融行業的利潤激增。 根據穆迪的數據，這六家超大規模公司的直接債務已達到約 4600 億美元。科技公司還在公共市場上籌集資金，包括谷歌母公司 Alphabet，上個月宣佈了一項 850 億美元的股票銷售。 ## 租賃數據中心 評級機構指出，由於人工智能硬件和基礎設施需要鉅額的前期投資，而收入則在更長的時間範圍內實現，因此整個行業的自由現金流正面臨壓力。 為了將直接債務保持在資產負債表之外，超大規模公司依賴於表外融資，主要通過長期數據中心租賃，報告解釋道。 穆迪表示，該集團的租賃承諾已膨脹至 1.2 萬億美元。其中超過 8200 億美元來自尚未開始的租賃，這意味着數據中心仍在建設中。 雖然這些義務不會作為傳統債務出現，但穆迪表示，它將其視為等同於債務的負債，這將使公司在未來承擔重大租金支付。 儘管發出警告，穆迪指出，微軟、Alphabet、亞馬遜和 Meta 仍然擁有全球最強的企業資產負債表，這使得它們的投資級評級不太可能面臨迫在眉睫的威脅。 儘管它們的自由現金流正在收緊，借款緩衝也在縮小，但穆迪並不認為它們的投資級評級面臨迫在眉睫的下調威脅。 直接壓力集中在評級較低的實體，如甲骨文和專門的人工智能雲服務提供商 CoreWeave。甲骨文的評級為 Baa2，前景為負面，僅比垃圾債務高出兩個等級。 與此同時，CoreWeave 在高收益市場中運營，評級為 Ba3，依賴複雜的私人債務結構來融資其 GPU 硬件隊伍。 ## 循環生態系統 穆迪還指出，人工智能繁榮中的結構性循環性。一些超大規模公司報告的數十億美元的積壓來自與包括 OpenAI 和 Anthropic 在內的預 IPO 人工智能實驗室的戰略交易，穆迪指出。 這些公司已向人工智能實驗室投資數十億美元，而這些實驗室又大量購買來自這些公司的雲計算服務，形成了穆迪所描述的循環人工智能生態系統。 重疊的關係增加了風險，因為許多行業最大的公司越來越依賴相同的人工智能客户和對未來需求的相同假設，穆迪表示。 儘管如此，科技巨頭們仍然擁有顯著的優勢，有助於抵消這些風險。 對人工智能計算的需求依然強勁，雲業務持續增長，超大規模公司簽署了數千億美元的長期客户合同，這些合同應能提供可預測的收入。這些交易支持了行業在支出繁榮中仍然強勁的信用狀況。 儘管如此，投資者應認識到，科技行業的財務狀況正在經歷一種與雲時代截然不同的結構性變化，穆迪表示。 評級機構表示：“投資者將越來越關注這些公司實現足夠投資回報的能力。” 選擇 CNBC 作為您在谷歌上的首選來源，永不錯過商業新聞中最值得信賴的名字的任何時刻。 ### 相關股票 - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOG.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOGL.US.md) - [META.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/META.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZN.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFT.US.md) - [FBL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FBL.US.md) - [MSFU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFU.US.md) - [MSFL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFL.US.md) - [GGLL.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GGLL.US.md) - [METU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/METU.US.md) - [METD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/METD.US.md) - [GGLS.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GGLS.US.md) - [AMZD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZD.US.md) - [METW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/METW.US.md) - [MSFX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFX.US.md) - [MSFW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFW.US.md) - [MSFO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFO.US.md) - [GOOW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOW.US.md) - [AMZU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZU.US.md) - [AMZW.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZW.US.md) - [GOU.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOU.US.md) - [AMZO.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZO.US.md) - [MSFD.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFD.US.md) - [AMZZ.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZZ.US.md) - [GOOY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOY.US.md) - [GOOX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOX.US.md) - [GOOP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/GOOP.US.md) - [MAGX.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MAGX.US.md) - [FBY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FBY.US.md) - [FBYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/FBYY.US.md) - [AMZY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZY.US.md) - [AZYY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AZYY.US.md) - [AMZP.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/AMZP.US.md) - [MSFY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/MSFY.US.md) ## 相關資訊與研究 - [彭博社報道：微軟計劃到2032年建設38吉瓦的數據中心容量](https://longbridge.com/zh-HK/news/298650362.md) - [微軟為學校推出了新的人工智能隱私規則](https://longbridge.com/zh-HK/news/298487956.md) - [Meta 正在要求部分員工在新的重組中重新擔任經理職務](https://longbridge.com/zh-HK/news/298642956.md) - [Meta AI 正式在香港上線，並可在 IG、Threads 和 WhatsApp 平台上使用](https://longbridge.com/zh-HK/news/298704676.md) - [馬克·扎克伯格的 Meta 首次向消費者收取個人 AI 代理的費用。每月 20 美元和 100 美元的收費可能會為公司收入帶來多少增長](https://longbridge.com/zh-HK/news/298687939.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**