華爾街的新 ETF 策略是什麼？複製、粘貼、重複——並期待下一個 DRAM 的出現

美國 ETF 行業最熱門的產品不再僅僅是一個暢銷基金，而是模仿者。

根據晨星的數據，截至 7 月中旬，創紀錄的 1,084 只 ETF 已推出，距離 2025 年全年創下的 1,161 只 ETF 的記錄僅一步之遙。根據道富的估計，美國上市 ETF 的資金流入預計今年將達到 2.3 萬億美元，發行人正爭相在競爭對手之前捕捉下一個成功的投資主題。有趣的是，一個成功的 ETF 不僅吸引資金，還催生了一個完整的類別。

DRAM 點燃了記憶 ETF 的熱潮

沒有哪個基金比 Roundhill Memory ETF (BATS: DRAM) 更能體現先發優勢。

DRAM 於 4 月推出，成為歷史上增長最快的 ETF 之一，在幾周內資產達到 200 億美元，投資者尋求對 美光科技公司 (NASDAQ: MU)、SK 海力士 (NASDAQ: SKHY) 和 閃迪公司 (NASDAQ: SNDK) 的投資敞口。

它的成功將記憶半導體推向了聚光燈下，激發了一系列模仿它或提供增強敞口的 ETF。

新推出的 Leverage Shares 2X Long Memory Daily ETF (BATS: RAML) 和 擬議中的首個 T-Rex 2X Inverse Memory ETF (RAMZ) 是其中的一些。XFUNDS 的 Memory Income ETF (NYSE: DRMY) 提前一週推出， 將記憶半導體敞口與期權收益策略結合在一起。在短短几個月內，一個單一的主題 ETF 已經演變成一個競爭激烈的戰場。

SpaceX 和 SK 海力士成為 ETF 生態系統

模仿現象仍在繼續。

在 SK 海力士 美國上市後，Leverage Shares 推出了 2X Long SK Hynix Daily ETF (BATS: SKHX) 和 2X Short SK Hynix Daily ETF (BATS: SKHZ)，而 Direxion 則推出了 Direxion Daily SK Hynix Bull 2X ETF (NYSE: SKHL)。

與此同時，對私募市場敞口的需求激增，推動了一系列 以 SpaceX 為重點的 ETF 的增長，發行人包括 Leverage Shares、GraniteShares 和 Defiance ETFs 在 IPO 後一天內推出了與該航空航天公司相關的槓桿產品。

同樣的趨勢也在 AI 投資中展開。

光子學、AI 基礎設施、機器人技術和量子計算在首批產品上市後不久就吸引了競爭性的 ETF 推出。正如 Strategas 的 ETF 策略師 Todd Sohn 在《金融時報》中所説，一旦一個發行人推出半導體記憶或光子學 ETF，“突然之間你就會有三到四個。”

模仿熱潮對投資者的意義

大量相似的 ETF 為投資者提供了更多選擇，但也使市場變得更加複雜。

許多競爭基金針對相同主題使用不同的結構——槓桿、反向或收益導向——使得區分產品變得更加困難。例如，兩個專注於記憶半導體或 SpaceX 的 ETF，儘管跟蹤相同的基礎趨勢，但可能具有截然不同的風險特徵、費用和回報特性。

快速的推出速度也提高了許多基金無法實現顯著規模的幾率。未能聚集資產的 ETF 往往面臨關閉，迫使投資者退出頭寸或在其他地方重新投資。

根據《金融時報》，晨星的 Bryan Armour 指出，槓桿單隻股票 ETF 佔今年所有 ETF 推出的近四分之一，高於 2025 年的 20% 和 2024 年的僅 4%。雖然在強勁的市場反彈期間，投資者對這些產品的需求激增，但 Armour 警告説，它們在歷史上一直是糟糕的長期投資。

贏得先機仍然重要

現在近 6,000 只美國上市 ETF 爭奪投資者資金，但資產的聚集仍然高度集中在少數傑出產品中。

像 DRAM 和 iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT) 這樣的基金在推出幾個月內吸引了數十億美元，而數百隻後續進入的基金可能會在相關性上掙扎。

這有助於解釋華爾街的 “複製、粘貼、重複” 策略。在今天的 ETF 市場，成功更多地在於在其他人之前識別下一個可投資趨勢，而不是推出另一個廣泛市場指數基金。但隨着越來越多的發行人湧入相同的主題，行業面臨的最大挑戰可能不再是創造下一個暢銷 ETF——而是説服投資者為什麼追逐相同交易的第五或第六隻基金值得在他們的投資組合中佔有一席之地。

另請閲讀： 英特爾 900 億美元的損失引發這些 ETF 的 20% 崩盤

照片：Westlight 在 Shutterstock 上