我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。CLSA 將寧德時代的 H 股目標價下調至 770 港元，A 股目標價下調至 535 人民幣，原因是由於激烈的價格競爭，連續幾個季度的毛利率下降。儘管第二季度淨利潤同比增長 36%，但未能達到毛利預期，給短期情緒帶來了壓力。CLSA 維持 “高度信心的跑贏大盤” 評級，並指出到 2026 年底鈉離子電池的生產可能恢復成本競爭力
CLSA 發佈報告稱，寧德時代（03750.HK）-0.500（-0.080%）的空頭頭寸為 4.1939 億美元；比例為 36.363%。其 2026 年第二季度淨利潤同比增長 36%，環比增長 9%，達到 225 億元人民幣，使 2026 年上半年淨利潤佔券商全年預測的 45%，整體業績符合市場預期。然而，毛利率環比下降 1.7 個百分點至 23%，這是連續第二個季度環比下降，未能達到預期。低於預期的毛利率主要是由於下游價格競爭激烈，導致在 2026 年第二季度無法轉嫁成本。券商預計短期內股價將面臨壓力。公司還宣佈了一項價值在 200 億至 400 億元人民幣之間的股票回購計劃。
CLSA 預計，2026 年下半年鈉離子電池生產的啓動將幫助公司通過其較低的成本結構重新獲得成本競爭力。同時，目前的估值，相當於 2026 年和 2027 年預測市盈率分別為 18 倍和 15 倍，也應支持股價。券商將 2026-2028 年的淨利潤預測下調 1% 至 4%，以反映較低的毛利率假設；H 股目標價從 820 港元下調至 770 港元，而 CONTEMPORARY AMPEREX（300750.SZ）+20.190（+5.271%）的 A 股目標價從 570 元人民幣下調至 535 元人民幣。CLSA 重申其 “高度信心跑贏大盤” 的評級。（ad/u）（香港股票報價延遲至少 15 分鐘。空頭數據截至 2026 年 7 月 24 日 16:25。）（A 股報價延遲至少 15 分鐘。）