我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。本週美股進入財報密集披露期，科技巨頭業績將影響市場情緒。國泰航空因轉嫁油價成本及分流客流，上半年業績亮眼且股價創新高。蘋果憑藉漲價能力、市佔率提升及 AI 落地維持高位，但估值不低。微軟、Meta 等 AI 相關企業的資本開支與業務表態關鍵。國內阿里雲以價換量爭奪市場，騰訊則對超額存儲收費以增厚收入，兩者策略不同但均關注 CapEx 轉化效率。
伊朗打擊又暫停，油價回落，風險偏好再次反彈。雖然燃油成本高企，但國泰航空上半年業績表現亮眼，股價創新高，主要是公司能把油價漲幅轉嫁出去，且搶走中東樞紐分流客流，同時股息率亦不遜於銀行等紅利股。
本週美股進入財報密集披露周，美股七大科技巨頭及芯片、存儲核心企業將集中發佈業績。
其中，蘋果雖然對AI 策略不確定性，但漲價能力轉嫁成本壓力+ 市佔率持續提升 +9 月 iPhone 發佈催化 + 摺疊屏 C4Q 推出+Apple Intelligence 在中國落地，令股價維持在新高水平。當然，換機週期雖然有望啓動，但估值不便宜，只靠業績上修帶動的空間應該不大。
另外，微軟、Meta、安謀、高通、亞馬遜的 capex 與 AI 業務表態，將會左右市場對 AI 硬件的情緒。
微軟預期整體偏低，Azure預期連續第二季加速，Copilot雖然仍在早期，但滲透率亦在加速，office被AI 替代風險、capex 上升已大部分定價，怕的是AI 折舊比預期吃掉更多盈利，理想的是業績能證明capex 轉化為營收增長的循環是通的；Meta 催化劑或較多，看能否給出具體的Neocloud/MaaS 營收時間表，以及燒錢速度是否放緩。
目前相比海外capex 強度，國內大型雲廠商資本開支彈性更優。
阿里雲自 7 月 31 日起會將部份分批切換全新計費模式，按量計費單價下調，重點降低用户 AI 批量任務運行成本，核心目的是以價換量，撬動更多 AI 算力需求。
反觀騰訊，於 8 月 1 日起正式對雲數據庫 MySQL 本地盤實例中超出購買存儲空間的使用量開始計，僅針對超出購買配額的部分收取費用，直接增厚收入，亦倒逼用户合理規劃資源容量。
兩者策略對比清晰：阿里雲走以價換量路線，爭奪 AI 算力市場競爭力；騰訊則直接對過往未足額收費的存量使用場景商業化變現。但兩者共同命題也是capEx 投入何時轉化為營收/利潤增長。
比較好的是，國內大模型成本下降速度較快，可能降低企業部署AI 應用的門檻。若 AI Agent 及企業級應用開始大規模落地，推理需求快速增長，國內雲廠商收入增長彈性或存在超預期空間。
無論如何，本週美股的capex/cash flow 組合表態，將為港股科網的估值錨定提供方向。