我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。投資組合替代品研究所（IPA）呼籲美國證券交易委員會（SEC）採納其註冊發行改革提案，建立一個統一的國家審查流程，用於 SEC 註冊的公開發行。這旨在消除對未上市證券（如房地產投資信託和商業發展公司）的重複州註冊和優劣審查，目前這些證券在 53 個司法管轄區面臨障礙。IPA 認為，這一差距阻礙了投資者的進入和市場競爭力，可能會促使發行人轉向私募
重複的州審查使註冊發行變得更難啓動，並減少了投資者的市場準入。
, /PRNewswire/ -- 投資組合替代品研究所（IPA）今天提交了一封評論信，敦促證券交易委員會（SEC）採納其註冊發行改革提案，並建立一個一致的全國審查流程，適用於所有 SEC 註冊的公開發行。
該提案將允許未上市證券的註冊發行在全國範圍內進行，而無需第二層重複的州註冊、資格審查和優劣審查。聯邦披露要求、證券法責任、州反欺詐權力和其他投資者保護措施將繼續有效。
"公開發行應該能夠通過單一的聯邦註冊流程接觸到投資者，" IPA 的總裁兼首席執行官 Anya Coverman 表示。"市場需要一個入口，而不是五十三個。"
該提案將填補一個由時間造成的空白，而不是國會的故意政策選擇。當國會在 1996 年建立當前的國家框架時，替代投資行業仍處於初期階段。註冊的未上市房地產投資信託（REITs）僅佔市場的一小部分，而第一個註冊的未上市商業發展公司（BDC）是在 2009 年成立的。近三十年後，這些發行已成為重要的資本來源，併為個人投資者提供了接觸替代資產、積累財富和為退休儲蓄的重要途徑，但它們仍然不在適用於大多數其他全國分發發行的框架內。
未上市 REITs 和 BDCs 説明了這一空白對投資者准入和公共金融市場的有害影響。這些發行向 SEC 註冊，向投資者提供全面和公平的披露，並提交持續的公開報告。但在全國範圍內提供之前，發行人必須在 53 個不同的司法管轄區內進行審查，面臨不同的實質性標準和年度續期流程。
IPA 的評論信指出，隨之而來的成本、延遲和不確定性使得註冊路徑的競爭力下降。贊助商可以通過不受州優劣審查限制的私人配售將類似的投資策略推向市場，但通常僅限於合格投資者。
"當註冊路徑變得過於昂貴、緩慢或不可預測時，發行人並不一定會放棄該策略，" Coverman 表示。"他們可以將其私有化。這使得許多個人投資者無法接觸到該投資，或無法獲得與公開註冊相關的披露和報告。"
在此閲讀 IPA 的完整評論信。
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