我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Catalyst Funds 的首席投資官 David Miller 認為，市場錯誤解讀了 Alphabet 第二季度的收益，過於關注資本支出而非利潤增長。他預測，隨着人工智能投資帶來明顯回報，股票將反彈，並指出強勁的雲計算增長和可持續的收入擴張。Miller 對科技股持樂觀態度，特別看好 Alphabet、Meta 以及像美光科技這樣的半導體股票，同時也提到潛在的 IPO 延遲和中國競爭帶來的風險
作者：朱爾斯·裏默
Catalyst 的首席投資官表示，投資者應更加關注盈利增長，而非資本支出。
谷歌及其母公司 Alphabet 自第二季度財報發佈以來，表現落後於大盤約 5%。
股市並未給予 Alphabet 的股票應有的認可，投資者忽視了第二季度利潤增長的強勁表現，而選擇關注資本支出承諾的上升。
Catalyst Funds 的首席投資官兼高級投資組合經理大衞·米勒在 7 月 25 日的電話交談中表示，對市場對財報發佈的反應持懷疑態度，並預測該公司（GOOGL）（GOOG）最終將因投資而獲得回報。
米勒在採訪中辯稱：“也許在所有 AI 項目中，如何利用資本支出併產生回報並不明確，但就 Alphabet 而言，以及其他兩家超大規模公司微軟（MSFT）和亞馬遜（AMZN）而言，回報是顯而易見的，且更容易量化他們將如何利用這些支出。” 他補充道：“只要公司能夠展示合理的回報週期，那麼投資案例仍然具有吸引力。”
資本支出的輕微增幅——Alphabet 將 2026 年的指導從 1950 億美元上調至 2050 億美元——顯示出願意暫時犧牲自由現金流，以換取未來兩到三年的回報。米勒預測，Alphabet 將維持約 20% 的收入增長，雲業務的 60% 增長將是主要推動力。他表示，第二季度雲業務增長 82%，遠超米勒此前預期的 60%。
他説：“我認為為一家能夠以大約 20% 的速度增長高利潤收入的公司支付 24 倍的未來收益並沒有問題。從市盈率增長的角度來看，這些數字是合理的。”
在上週報告後的拋售之後，Alphabet 目前的交易價格為 2027 年 12 月預測收益的 21 倍。
Catalyst 管理約 140 億美元的資產，在過去一年中，米勒管理的基金如 Catalyst Insider Buying 指數回報率為 13%，而 Catalyst Millburn 對沖策略的回報率為 17%。在過去三年中，回報率分別為 23% 和 12%。
大衞·米勒是 Catalyst Funds 的首席投資官和高級投資組合經理。
總體而言，米勒在其投資組合中對科技股持超配態度，預計未來五到十年將實現至少高達十幾個百分點的盈利增長，但他也意識到該行業的風險。米勒預測，Anthropic 或 OpenAI 今年計劃中的 IPO 如果出現任何延遲或縮減，將會導致整個行業的嚴重疲軟。
米勒指出，來自中國的高質量但低成本競爭對 OpenAI 和 Anthropic 等公司構成了挑戰，但他認為 Alphabet 的定位要好得多。“我認為谷歌擁有足夠的分銷能力，可以趕上競爭激烈的市場。他們有如此多的現有用户，不需要處於領先地位或在資本支出上花費更多。”
除了 Alphabet，米勒對 Meta Platforms（META）最為有信心，他認為該公司將實現 20% 的盈利增長，並能通過部署 AI 來改善目標定位而獲得巨大收益。他對芯片製造商也持樂觀態度，認為分析師仍將其視為週期性業務（因此對其施加了不合理的低估值），而實際上，在米勒看來，他們的盈利比以往更具可持續性。
在半導體投資方面，米勒目前偏好美光科技（MU）。雖然韓國芯片製造商如 SK 海力士（SKHY）和三星電子（KR:005930）可能更便宜，但他説，他認為這是合理的，因為該市場的公司治理標準通常較低。
需要注意：隨着芯片的拋售，受到震動的投資者應吸取上個千年的思科系統教訓。
-朱爾斯·裏默
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（完）道瓊斯新聞通訊
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