可口可樂 Femsa 第二季度財報電話會議亮點

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可口可樂 Femsa（紐約證券交易所代碼：KOF）報告稱，2026 年第二季度的銷量、收入和利潤增長，得益於巴西、哥倫比亞和危地馬拉創下的季度銷量紀錄，而墨西哥則繼續面臨消費税增加和消費者需求疲軟的挑戰。

首席執行官伊恩·克雷格表示，合併銷量增長了 3.5%，達到了 11 億單位箱。收入增長了 4.7%，達到 763 億墨西哥比索，按貨幣中性計算增長 6.6%，因為銷量增長和收入管理措施超過了不利的產品組合和貨幣換算影響。

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毛利潤增長了 8.8%，達到 359 億墨西哥比索，毛利率擴大了 180 個基點，達到了 47.1%。克雷格將這一改善主要歸因於甜味劑和 PET 成本的降低，得益於公司的對沖策略以及大多數運營貨幣對美元計價的輸入成本的升值。鋁成本的上升部分抵消了這些好處。

營業收入增長了 9.1%，達到 107 億墨西哥比索，而調整後的 EBITDA 增長了 12.1%，達到 150 億墨西哥比索。公司的營業結果包括在巴西追回的 2.65 億墨西哥比索的保險索賠。管理層表示，若不考慮該項目，營業收入將增長 6.4%，調整後的 EBITDA 將增長 10.1%。大多數淨收入增長了 16.9%，達到 62 億墨西哥比索，反映出更高的營業收入和較低的有效税率。

墨西哥面臨需求壓力但市場份額有所增加

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墨西哥的銷量同比增長了 1%，儘管克雷格表示，業務仍受到消費税增加和消費者狀況低迷的影響。管理層表示，在本季度內，公司在各個市場和類別中獲得了市場份額，並預計將利用這一改善的競爭地位逐步縮小定價與通脹之間的差距。

克雷格告訴分析師，墨西哥的銷量在季度的前兩個月略有負增長，下降約 3.5%，但在 6 月增長超過 12%，主要是由於基數較低。公司現在預計全年墨西哥銷量將大致持平，而不是略微負增長，儘管它希望在預計的 8 月價格調整後評估消費者反應。

公司表示，它傳遞了約 85% 的税收和通脹的綜合影響，而不是一次性傳遞全部金額。克雷格表示，這種做法旨在避免家庭滲透率和消費者偏好的損失，引用了 2013 年和 2014 年税收相關價格上漲後隨之而來的更大市場份額損失。

墨西哥的產品組合繼續向更實惠的一次性多份裝格式轉變，特別是三升包裝。首席財務官赫拉爾多·克魯茲表示，組合轉變對報告的定價產生了壓力，但也顯示出消費者仍在公司的產品組合內。可口可樂零度在墨西哥增長了 24%，而在世界盃期間，Powerade 的市場份額增加了 150 個基點，得益於 Powerade Zero 和限量版口味的推出。

通過 Juntos+ 平台的數字銷售佔傳統貿易銷售的 38% 和墨西哥總收入的 19%。公司還表示，正在投資專用的一次性冷卻器以支持這些包裝。

南美推動增長和利潤

南美的銷量增長了 6.9%，達到 426 百萬單位箱。該部門的收入增長了 11.8%，達到 309 億墨西哥比索，按貨幣中性計算增長 14.1%。該部門的營業收入增長了 46.5%，達到 43 億墨西哥比索，包括巴西的保險追回，營業利潤率擴大了 330 個基點，達到了 13.9%。

巴西的銷量增長了 5.2%，得益於商業執行、數字能力和世界盃相關活動。公司表示，其增速超過了更廣泛的非酒精即飲行業，並在各個類別中獲得了市場份額。可口可樂零度的銷量增長了 15%，雪碧零度實現了三位數的增長，而靜態飲料增長了 23%，主要由 Monster、茶飲和 Powerade 推動。

克雷格表示，巴西在口味、能量飲料、運動飲料和水方面仍有增長空間。他還指出，公司正在監測 2027 年的潛在監管發展，包括税收變化和勞動相關改革的可能性，儘管管理層表示，目前還為時已早，無法確定任何潛在變化的規模或商業影響。

哥倫比亞在公司主要市場中實現了最強勁的銷量增長，銷量增長了 17.7%。管理層提到最低工資的提高、消費者狀況的改善和商業執行。口味銷量增長了 27.2%，主要由 Cuatro 葡萄柚飲料和雪碧推動。公司還提到 Powerade 和 Monster 的強勁表現，以及通過 Juntos+ 提高客户參與度。

危地馬拉的銷量增長了 3.4%，得益於家庭消費和匯款的增強。公司表示，其客户基礎擴大了 5.2%，達到約 156,000 個客户，而冷卻器覆蓋率增加到 78.8%。阿根廷的銷量下降了 2.8%，主要由於卡車司機罷工和消費者需求持續疲軟，儘管公司表示通過價格合理和收入管理措施獲得了 100 個基點的碳痠軟飲市場份額。

成本、資本配置和前景

克魯茲表示，公司綜合融資結果為 13 億墨西哥比索的費用，而去年同期為 12 億墨西哥比索。由於第一季度新債務發行後淨利息費用上升，以及金融工具收益下降，部分被與墨西哥比索升值相關的外匯收益所抵消。

對於 2026 年，可口可樂 FEMSA 已對 65% 的 PET 需求、96% 的糖、98% 的高果糖玉米糖漿和 73% 的鋁需求進行了對沖。對於 2027 年，它已對 80% 的糖和高果糖玉米糖漿需求以及 54% 的鋁需求進行了對沖。管理層表示，仍在尋求機會為明年建立 PET 對沖，以應對商品市場的波動。

公司繼續預計 2026 年的資本支出佔收入的 7% 至 7.5%。它提到在哥斯達黎加的新 PET 生產能力和在烏拉圭的新鋁罐生產線作為近期投資。克魯茲還表示，公司正在審查向股東返還資本的替代方案，並將在該過程發展時提供更新。

克雷格在電話會議開始時提到了 6 月 24 日在委內瑞拉發生的地震。他表示，公司、FEMSA 和可口可樂公司正在支持受影響的員工和社區，包括捐贈超過 100,000 升的水和其他緊急物資。

關於可口可樂 FEMSA (NYSE:KOF)

可口可樂 FEMSA NYSE: KOF 是一家大型跨國飲料瓶裝和分銷商，主要在墨西哥及拉丁美洲多個市場運營。作為可口可樂公司的主要特許經營瓶裝商，該公司負責生產、包裝、營銷和分銷可口可樂品牌飲料以及廣泛的非酒精飲料，服務於其轄區內的零售和餐飲客户。

公司的產品組合包括碳痠軟飲料、瓶裝水、果汁、即飲茶和咖啡、運動飲料和能量飲料以及其他非碳酸飲料。

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