--- title: "里昂證券表示，SK 海力士（000660.KS）的多重擔憂已被反映在股價中；維持 “高度確信跑贏大市” 評級" type: "News" locale: "zh-HK" url: "https://longbridge.com/zh-HK/news/294164635.md" description: "CLSA 維持對 SK 海力士的 “高度信心跑贏大盤” 評級，認為市場對人工智能資本支出和內存價格的擔憂已經反映在價格中。儘管由於產品組合和發貨延遲，第二季度的收益略低於市場預期，但對先進內存的強勁需求依然存在。CLSA 預測到 2027 年供應將持續緊張，並預計第三季度的營業利潤將增長 32%，主要受平均售價上升的推動" datetime: "2026-07-29T06:57:01.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/294164635.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/294164635.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/294164635.md) generator: "portal-rs" --- # 里昂證券表示，SK 海力士（000660.KS）的多重擔憂已被反映在股價中；維持 “高度確信跑贏大市” 評級 CLSA 發佈了一份報告，指出在市場對人工智能資本支出可持續性、內存價格達到峯值並開始下滑以及中國供應商崛起的擔憂中，SK 海力士（000660.KS）的股價已從峯值回落 50%。該券商維持之前的觀點，認為由於先進工藝節點的複雜性、新廠的漫長投產週期以及數據中心需求的持續強勁，內存供應將在 2027 年保持緊張。人工智能能力已成為超大規模雲運營商競爭力的核心，隨着人工智能模型日益複雜，對高端內存產品的需求預計將持續上升。基於 4 倍的市淨率，主要擔憂已經在股價中充分反映，該券商維持其 “高度信心跑贏大盤” 的評級。 報告指出，SK 海力士第二季度收入達到 79.32 萬億韓元，環比增長 51%，而營業利潤為 60.54 萬億韓元，環比增長 61%，均分別低於市場共識的 6% 和 7%。DRAM 和 NAND 的平均售價分別上漲了 30% 和 56%。盈利未達預期主要是由於產品組合較弱，包括 HBM3E 產品的平均售價環比持平，以及向 NVIDIA Corporation（NVDA.US）延遲發貨的高價 HBM4 產品。淨利潤達到 93.8 萬億韓元，同比增長 133%，主要由於一次性投資處置收益為 63.3 萬億韓元，部分來自於其在 KIOXIA（285A.JP）股份的出售。淨現金從第一季度的 35 萬億韓元大幅上升至 69.4 萬億韓元。 基於與主要客户的持續討論，海力士強調，人工智能基礎設施投資將在 2027 年之後仍將保持強勁。隨着人工智能應用擴展到搜索、編碼和自主 AI，對 HBM、服務器 DRAM 和高容量 eSSD 等高端產品的需求預計將繼續增長。第三季度指引預計 DRAM 出貨量增長 10%，NAND 增長 2-3%。HBM4 的出貨在第二季度開始，並預計在下半年加速。CLSA 預測第三季度營業利潤將增長 32%，達到 80.1 萬億韓元，主要受 DRAM 和 NAND 平均售價上漲 15% 的推動。此外，公司正在評估各種額外的股東回報計劃。(ha/u)(實時流媒體美國股票報價；除所有場外交易報價外，均至少延遲 15 分鐘。) ### 相關股票 - [SKHY.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/SKHY.US.md) - [07709.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/07709.HK.md) - [03121.HK](https://longbridge.com/zh-HK/quote/03121.HK.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVDA.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-HK/quote/NVD.DE.md) ## 相關資訊與研究 - [內存巨頭如美光科技、SK 海力士和閃迪紛紛上漲：現在是否值得購買 DRAM ETF？](https://longbridge.com/zh-HK/news/296065323.md) - [美股夜盤異動：SK 海力士夜盤跌 3.14%：回購利好難掩分歧，三星拖累情緒](https://longbridge.com/zh-HK/news/296752183.md) - [SK 海力士批准了價值 380 億美元的新內存工廠，但這些工廠在 2028 年 12 月之前不會生產芯片](https://longbridge.com/zh-HK/news/296005687.md) - [內存市場的緊縮狀況依然持續](https://longbridge.com/zh-HK/news/296637198.md) - [愛茉莉太平洋的臨牀試驗顯示，Micro-LED 面膜在 PN 注射後能夠增強皮膚的再生效果](https://longbridge.com/zh-HK/news/296753056.md) --- > **免責聲明: 本文僅供參考，不構成任何投資建議。**