我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。Grayscale 研究認為，HYPE 相較於金融科技和加密貨幣同行如 COIN、HOOD 和 CRCL 被低估。預計到 2027 年，HYPE 將實現 10 億美元的收益，這得益於交易量的恢復和新的穩定幣合作伙伴關係，Grayscale 估計其前瞻市盈率為 15-18 倍。儘管 Hyperliquid 的預期增長率更快，但這一倍數顯著低於大多數同行。主要風險包括收入增長放緩或更高的代幣供應解鎖
Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示，HYPE 相較於每個主要的金融科技和加密貨幣股同行顯得便宜，預計在當前價格下，2027 年的收益倍數僅為 15 到 18 倍。
Grayscale 為什麼認為 HYPE 看起來便宜
在週二發佈的一份研究報告中，Pandl 對 Hyperliquid 應用了 傳統收益分析，以 Hyperliquid Strategies Inc (NASDAQ: PURR) 為例，使用了他所稱的每個代幣收益而非每股收益的框架。
Grayscale 預計 Hyperliquid 到 2027 年將產生大約 10 億美元的收益，比 2025 年增長約 20%，這得益於加密交易量的預期恢復和新的穩定幣合作伙伴關係。
目前大約有 2.7 億個 HYPE 代幣在流通，預計到 2027 年底將達到 2.7 億到 3.1 億個，Pandl 估計每個代幣的收益為 3.25 到 3.75 美元。
HYPE 與金融科技和加密貨幣股同行 — 2027 年預期市盈率
15 到 18 倍的預期倍數遠低於 Grayscale 同行中的所有可比公司，除了 PayPal (NYSE: PYPL)。
HYPE 的收益預計在 2025 到 2027 年期間的增長速度也將快於中位數同行的約 80%，這使得在調整增長後的折扣更加明顯。
| 公司 / 代幣 | 2027 年預期倍數 | 相較於 HYPE |
| Circle (NYSE: CRCL) | ~40 倍 | 比 HYPE 貴 2.4 倍 |
| Coinbase (NASDAQ: COIN) | ~36 倍 | 比 HYPE 貴 2.2 倍 |
| Robinhood (NASDAQ: HOOD) | ~35 倍 | 比 HYPE 貴 2.1 倍 |
| Interactive Brokers (NASDAQ: IBKR) | ~29 倍 | 比 HYPE 貴 1.8 倍 |
| HYPE (當前) | 15 到 18 倍 | 除了 PYPL 外，同行中最便宜 |
| PayPal (NASDAQ: PYPL) | ~10 倍 | 低於 HYPE |
來源：Grayscale Research，2026 年 7 月。
HYPE 在同行範圍的底部僅高於 PayPal。
關鍵區別在於增長 — Hyperliquid 的收益預計在 2025 到 2027 年期間的增長速度將快於 PayPal，這加強了 Grayscale 的論點，即 HYPE 應該獲得比當前交易水平更高的倍數。
穩定幣合作伙伴關係的價值
Grayscale 將新的穩定幣收入流作為其收益預測的一部分進行了標記。
在 Hyperliquid 的 Aligned Quote Asset v2 基礎設施下，部分穩定幣儲備收入將直接流入協議，為交易費用之上增加一個經常性收入層。這一貢獻已包含在 10 億美元的 2027 年估計中。
Pandl 提到的主要風險是網絡收入增長低於預期和由於貢獻者解鎖導致的代幣供應增長高於預期。
核心貢獻者每月解鎖大約 55 萬個 HYPE，Grayscale 在其供應預測中模擬了高達五倍於此速率的範圍。
HYPE 關鍵水平 —2026 年 7 月 29 日
| 類型 | 價格 | 角色 |
| 阻力 | $56.99 | 200 日均線，首個上方天花板 |
| 阻力 | $60.10 | 20 日均線，密集的上方聚集部分 |
| 阻力 | $61.24 | 50 日均線，阻力聚集的頂部 |
| 當前價格 | $54.70 | 低於所有三個均線 |
| 支持 | $52.66 | 最後一個重要支撐 — 日收盤低於此將開啓價格發現 |
HYPE 支持和阻力水平 (交易者筆記)
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